化工發展趨勢
在2021年7月發佈的報告《開源“碳中和”化工篇之二：碳中和開啟“總量控制版”供給側改革，龍頭企業將充分受益於存量資產優勢》中，我們總結瞭以往化工周期行業的一般發展規律：行業擴產—產能過剩—產品價格下跌—化工龍頭企業虧損，股價大幅下跌—落後產能出清，行業集中度提升—產品價格上行，企業大幅盈利—行業再次擴產—產能過剩……如果選擇在“化工龍頭企業虧損，股價大幅下跌”階段佈局，則有望在“產品價格上行，企業大幅盈利”時獲得良好的投資收益，其本質是在行業和企業產能擴張和收縮周期中實現盈利。
“碳中和”背景下，這波周期與以往的化工周期都不一樣，因為未來高能耗行業產能將始終是稀缺資源，化工品盈利中樞將大幅提升，因此化工龍頭企業不太可能像以往一樣因為行業擴產而遭遇嚴重虧損，所以周期性的佈局機會可能隻存在於季節性的價格波動之中，其彈性將比以往化工周期的彈性小，此次調整也許是化工周期股的最後一次系統性佈局機會。目前，大多數化工龍頭企業的估值僅5倍左右，其盈利和估值修復並未到位，我們仍處於這波周期的中段，把握佈局良機。
2021年化工行業龍頭股都有哪些？化工行業龍頭股一覽：
一、萬華化學（600309）：
化工行業龍頭，2020年報顯示，萬華化學實現凈利潤100.4億，同比增長-0.87%，近四年復合增長為-3.38%；每股收益3.2000元。
萬華化學集團股份有限公司是一傢全球化運營的化工新材料公司，依托不斷創新的核心技術、產業化裝置及高效的運營模式，為客戶提供更具競爭力的產品及解決方案。公司主要產品是聚氨酯、石化、精細化學品及新材料。公司脂肪/環族異氰酸酯(ADI)全產業鏈制造技術還榮獲中國石油和化學工業聯合會科技進步特等獎,表面材料水性化的關鍵樹脂及應用解決方案獲得山東省科技進步一等獎。
二、新金路（000510）：
上半年凈利潤同比增長280%，長期橫盤3年，加權均價4.8元。
四川新金路集團股份有限公司以氯堿化工為基礎，配套倉儲、物流等業務。公司主要產品包括PVC樹脂、燒堿。公司曾先後榮獲“中國化工企業500強”、質量信譽AAA級企業等榮譽，“金路”牌聚氯乙烯樹脂是大連商品交易所PVC期貨指定交割品牌，公司產品質量在行業及客戶中擁有較好的口碑。主要從事氯堿化工、塑料制品的生產與經營，化工設計、倉儲等業務。
三、瀘天化（000912）：
四川瀘天化股份有限公司的主營業務為尿素、復合肥等化肥類產品以及液氨、甲醇、二甲醚、液態硝銨、濃硝酸、稀硝酸、四氧化二氮、車用尿素等化工類產品的生產銷售。公司產品主要有尿素、復合肥、合成氨、甲醇、二甲醚、液態硝銨、硝酸等。
今年以來，瀘天化集團公司圍繞營業收入超100億元的經營目標，狠抓“雙基管理”、降本增效、裝置運行效率、深化合作、銷售前移等工作，增強瞭發展動能，多項主要經濟指標實現超預期完成。截至3月底，主導產品合成氨、尿素、復合肥、甲醇、1,4丁二醇、聚四氫呋喃、原煤等產品產量均比去年同期有大幅增長。瀘天化集團公司一季度共實現銷售收入 21.97億元，利潤 2.29億元。
四、金浦鈦業（000545）：
鈦白粉是目前世界上性能最佳的白色顏料，鈦白粉作為一種重要的無機化工產品，廣泛應用於塗料、塑料、造紙、油墨、橡膠、化纖、搪瓷、電焊條等多種領域，其發展與整個國民經濟發展有著密切相關。南京鈦白和徐州鈦白均獲得瞭“高新技術企業”認定。公司鈦白粉產品連續多年榮獲“南京市名牌產品”和“江蘇省名牌產品”稱號，通過“高新技術企業”、“江蘇省民營科技企業”認定。
金浦鈦業表示，公司通過整合銷售、采購渠道，依托南京和徐州兩大鈦白粉生產基地，合理調配資源，最大限度發揮產能規模優勢。公司還積極調整產品結構，拓展高端塗料和塑料色母市場，國內塗料及色母領域銷售占比持續提升，優質客戶銷售比例持續增加；緊盯國際市場行情，進一步開拓國際市場，不斷完善國際市場銷售渠道和海外銷售網絡佈局，通過產品差異化銷售實現國際市場份額逐年增長。
五、安道麥A（000553）：
自2000年以來，國內化工行業的規模已經發展為全球最大。安道麥主要從事非專利作物保護產品的開發、生產及銷售，是全球領先的作物保護公司之一。公司業務模式整合瞭終端客戶覆蓋、登記法規經驗以及全球研發和生產實力，從而為集團提供瞭顯著的競爭優勢，使得集團可以在全球各地的重點市場針對農民的需求引入新型差異化產品。公司主要經營區域覆蓋全球，分為歐洲區、北美區、拉美區、亞太區（包括中國），以及印度、中東與非洲地區，產品銷售覆蓋全球大約一百個國傢。
安道麥A2021中報顯示，公司主營收入150.64億元，同比上升6.68%；歸母凈利潤3.67億元，同比上升79.35%；扣非凈利潤3.22億元，同比上升46.57%；負債率56.66%，投資收益5.28億元，財務費用4.49億元，毛利率28.92%。
六、渝三峽A（000565）：
渝三峽Ａ是我國塗料行業國有控股企業中生產規模最大、品種最為齊全的綜合性塗料生產企業。公司在重慶、四川、新疆等地均建有生產基地，主導產品為“三峽”牌油漆塗料，常年生產和銷售“三峽”牌防腐漆、汽車漆、通用漆、建築漆、傢具漆五大系列產品。
報告期內，公司連續14年被評為“全國安康杯競賽優勝企業”，榮獲國傢高新技術企業稱號，中國塗料工業協會頒發的中國塗料工業百年影響力企業、中國塗料工業百年百強企業稱號，中國塗料品牌評選組委會評選的2015中國塗料行業發展潛力企業獎、2015中國塗料行業伯樂獎、2015中國防腐類塗料名牌獎、2015中國汽車塗料名牌獎，中國石油和化學工業聯合會頒發的2015年中國石油和化工行業供應鏈管理十佳企業稱號，重慶市江津區地稅局和國稅局頒發的2014年度納稅信用A級納稅企業稱號。
七、英力特（000635）：
寧夏英力特化工股份有限公司於1996年在深圳交易所掛牌上市。英力特於2021年4月13日披露年報，公司2020年實現營業總收入19.6億，同比下降6.3%；實現歸母凈利潤6958.8萬，同比增長36.2%；每股收益為0.23元。報告期內，公司毛利率為13.8%，基本維持上年水平，凈利率為3.6%，同比提高1.1個百分點。英力特目前擁有業內領先的技術裝備，先進的技術和裝備在降低生產成本、環境保護方面發揮瞭顯著的作用。
公司離子膜燒堿采用世界上先進的高電流密度自然循環電解槽，電解槽離子膜采用杜邦第四代全氟離子交換膜；固體燒堿采用瑞士博特公司煤熔鹽降膜蒸發技術；DCS 控制系統采用美國愛默生公司技術；聚合裝置采用單臺108m³反應釜，聚合工序采用熱水入料工藝技術。上述技術和裝備在降低生產成本、環境保護方面發揮瞭顯著的作用。公司還具有循環產業鏈優勢，采用超濾反滲透技術，氯堿生產線的用水實現瞭閉路循環，利用電石渣制取脫硫劑，減少瞭廢渣排放，利用瞭電石爐凈化後的一氧化碳燒制白灰及制取蒸汽。