日前，雪球上的一則帖子引發圍觀和熱議：一股民稱自己以百萬本金加貸款重倉殺入“東北股王”長春高新。在過去三個月長春高新股價腰斬的過程中，不但賠光瞭本金，貸款部分也出現虧損，炒股買房夢碎，哀嘆“怎麼跟傢人坦白？”最終，這位股民在8月26日中午收盤前選擇瞭割肉出局。
這無疑又給加杠桿炒股的中小投資者上瞭一門風險教育課。
“怎麼跟傢人坦白？”
8月26日，長春高新開盤後一路下挫，最後以264.85元/股收盤，下跌4.41%。自5月17日創出519.17元/股的年內高點以來，長春高新股價已經腰斬。
當天，一位雪球ID為“寒月霖楓”股民沒有等到收盤，上午11點左右，他就在極度失落中清倉瞭賬戶裡的所有長春高新股票。上午收盤後，他在雪球上發瞭一條帖子，稱“一切都結束瞭”。
寒月霖楓表示，在短短三個月的時間裡，自己不但虧掉瞭100萬左右的本金，連貸款也虧掉瞭不少，而自己每個月工資隻有6000多，股市賺錢買房的願望落空瞭不說，還要考慮如何還貸款，以及怎麼跟傢人坦白。
寒月霖楓最近三個月的心路歷程引起瞭很多長春高新股民的共鳴，帖子發佈以來評論數已有1600餘條。
其實不光是長春高新的投資者，最近一段時間，在大盤結構性行情的演繹中，押註不同賽道投資者的持股感受可以說是冰火兩重天：押對瞭新能源板塊，一路高歌猛進；重倉醫藥、白酒等上半年還風光無限的長牛板塊投資者的感受，則猶如寒月霖楓所言，“一把刀插在我身上。”
關鍵是，在下跌通道中，很多像寒月霖楓一樣的投資者還加瞭杠桿，成倍放大瞭虧損。
比如，2014年12月，成飛集成因為重組失敗連續三個交易日跌停，很多“融資客”以爆倉的方式出局。當時，中國證券報記者通過梳理很多成飛集成投資者的對賬單便發現，“融資客”們的持股異常集中，且滿倉或重倉持有成飛集成。
寒月霖楓的經歷，也再次給中小投資者上瞭一堂風險教育課：一是加杠桿炒股的風險，二是集中持倉的風險。而如前所述，很多時候這兩大風險又是相互作用的。
加杠桿存在爆倉風險
加杠桿炒股的另一大風險在於被迫割肉出局造成實際虧損。
在長春高新開啟這一輪的下跌之前，有個故事廣為流傳：國信證券稱大連的一位大媽在2008年以5萬元買入長春高新股票，但由於時間太長忘記瞭，直到近日去銷戶才發現賬戶已經有500多萬元。
類似的傳奇投資故事還有片仔癀第二大股東王富濟：2009年至今，王富濟“allin”片仔癀，中間幾乎隻買不賣，持股成本2億元，持股市值一度增至120億元，甚至登上瞭福佈斯全球富豪榜。
其實，且不說最近很多股價重挫的白馬股都是有名的十年十倍大牛股，隻要稍微拉長一下周期就會發現，對於基本面依舊堅挺的白馬股而言，這可能又是一次短期波動而已。所以，在連續下跌過程中，也有很多投資者選擇瞭“躺平”，以時間換空間。
但是，像寒月霖楓這樣加杠桿炒股的投資者是很難有耐心和定力，因為連續下挫很可能引發爆倉而被迫割肉出局。
在今年年初富國基金召開的2021年權益投資策略會上，著名基金經理朱少醒舉瞭一個例子：
“我們過往經常做持有人投資收益盈虧比例分析，就拿我自己的天惠產品來看，已經存續15年瞭，差不多是20倍，凈值也在最高點左右。按照簡單的邏輯想，一般持有人在裡面應該都是掙錢的，掙多掙少而已。但我們數據分析以後，得出來結論還是有點吃驚，相當一部分客戶是沒怎麼掙錢的，甚至有部分客戶是虧損的。”
“我們在這個過程中得出一個很大的結論，基金持有人在投資過程中有一些不好的習慣，尤其是殺跌。追漲也就算瞭，因為對於一個持續創新高的凈值來講，追漲最後還是能掙錢的。最容易造成虧損的就是殺跌，在市場波動比較大的時候，承認虧損出去，後面再沒回來，這種情況下就會造成實質性的虧損。”