文：夜梟
前言
賈躍亭，可謂是當下最活躍、最有爭議的企業傢之一。2017年，由於負債、財務造假等問題，老賈聲稱前往美國造車，實則跑路；而近期，隨著FF的上市，賈躍亭也重回人們的視線，距離“下周回國”的那一天，似乎真的不遠瞭。
財務造假，幾乎可以說是資本市場上最為惡劣的行為之一，極大地傷害瞭投資人們的利益。因此，對於賈躍亭回國這一問題，有專業人士指出，即便是還清瞭全部債務，也或將面臨法律的制裁。而近期，又一千億上市公司因財務造假暴雷，所造成的影響，甚至比當年的樂視還要嚴重，它就是永煤控股。
2007年，永煤控股成立於河南，是河南省國有大型煤炭企業，中國500強企業之一，全國工業重點行業效益十佳企業之一，主營煤炭、鐵路、化工、礦業、發供電、運輸等多個行業。作為河南第一大國有企業，河南能化是永煤控股最大股東，持股比例達96.01%，實控人為河南省國資委。
雖然是河南最大國有企業，河南能化總資產已達1700億，然而卻面臨長期經營不善的尷尬局面。特別是在煤化工業務方面，雖然投入巨大，但整體盈利能力較弱，拖累瞭河南能化與永煤控股的發展，進而也直接導致此次財務造假暴雷事件的發生。
雷聲響起
去年11月10日，永煤控股因無法償還10億本息金額而導致違約，進而引發瞭異常連鎖沖擊，導致全國煤炭類債券，河北、山西、雲南等地國企債均收到搏擊，一級市場被迫停發，二級市場遭遇拋售潮。直至此時，埋藏在永煤控股的暴雷，才終於暴露出來。
彼時，從財務上來看，永煤控股賬面上貨幣資金高達469.68億元，償還10億元的債務，本應輕輕松松才對。對此，證監會迅速進行瞭調查，並在近期公佈瞭調查結果。據調查結果顯示，在2018年1月至2020年10月期間，永煤控股累計發行21期債務融資共計，3期私募債。而在此期間，永煤控股將應收控股股東河南能源化工集團的往來款作為貨幣資金列報，導致其合並報表層面虛增貨幣資金。
據調查結果顯示，2017至2020年期間，財務報表分別虛增112.74億元、235.64億元、241.07億元、271.74億元，分別占其當期披露貨幣資金總額的54.03%、62.56%、57.28%、57.86%，分別占其當期披露資產總額的7.94%、14.52%、14.68%、15.74%。也就是說，短短4年時間裡，虛增資金達861.19億元，且一年比一年高。如果不是10億債務無法償還導致問題爆發，這一數字恐怕遠不止861億這麼簡單。
暴雷起因
至於永煤控股這樣做的原因，其實也不難理解，均源於資金問題。一方面，自身業務經營不善，盈利能力較差，整體發展緩慢；另一方面，與私企相比，國企還承擔著民生建設的重任，在自身盈利能力有限的情況下，值得選擇舉債維持經營。
而想要借錢，也不是一傢容易的事情。為瞭能夠低成本獲得資金，並且獲得更多的資金，永煤控股選擇財務造假，讓財務報表變得更好看。拿到資金後，再不斷通過新債還舊債，進而形成一種循環，從而在保持企業正常經營的情況下獲得更多的資金。如果不是由於融資環境收緊，這種病態的循環恐怕仍將進行下去。
處罰結果
近日，證監會也是對這一行為做出瞭處罰：對永城控股給予警告，並處以300萬元罰款；對相關6名高管處以共230萬元罰款。除此之外，對於參與其中的11傢機構，也做出瞭警告、通告批評、誡勉談話等不同程度的處罰。
據報道，如今的永煤控股，甚至已經無法按時支付員工工資。今年上半年，僅在一月份按時支付工資，整體工資全面推遲3個月以上。對此，河南已成立工作組對永煤控股進行瞭改革和再生的工作計劃，並予以1.6億元的信貸額度。永煤控股能否重獲新生，也隻有時間才能證明。
永煤控股的暴雷，也為所有企業和投資人敲響瞭警鐘。無論出於何種目的，作假已經觸犯瞭法律，更是侵犯瞭他人的利益。隻有信用，才是一切的基礎。
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