自2020年3月以來，白銀價格已上漲近60％。實物需求的急劇增加推動瞭價格上漲。印度白銀珠寶出口增長瞭104％。如果有可能繼續保持實物需求，到2020年9月價格可能會進一步急劇上升。
白銀的價格已經天文數字地上漲瞭。到2020年3月19日，其價格僅為每盎司12美元。但是，截至2020年7月13日，價格已突破每盎司19美元。在不到四個月的時間內，價格上漲瞭近60％。是什麼原因呢？
答案很簡單，物理需求，價格僅是實物白銀需求激增的直接結果而暴漲。如果沒有最小比例的商品支持，那麼壓倒性的實物需求將永遠挫敗任何商品價格操縱行為。因此，如果許多人相信白銀價格受到壓制，那麼現在正在發生的事情將使繼續的價格控制成為不可能。
到2020年4月30日，到2020年7月到期的COMEX白銀期貨的未平倉總利息（每份未來交貨的合約數量為5000盎司）為99406。當這些合同在6月29日到期時，如果情況正常的話，我們會看到大約有1％或更少的合同持有人要求交付。賣空者將合理地預期將交付約900張合約，或總計450萬金衡盎司。
顯然，這是很多白銀，但與實際發生的情況相比並沒有。截至2020年7月14日，賣空者已經交付瞭13919張合約，還有2418份7月合約仍在等待交付！在所有貴金屬期貨市場，包括黃金，白銀和鉑金中，同月交割合同的購買量也異常高。這意味著最終數字很可能會遠遠超過16337。我們保守一點，出於分析目的，就使用總計16337。
每份合約代表5000盎司白銀，因此，到7月，總共將必須交付81685000盎司白銀。讓我們重申，我們在這裡僅談論COMEX和COMEX。我們不考慮中國對實物銀的需求增加。我們既不是在談論上海黃金交易所的實物交割，也不是在談論印度始終存在的持續的實物需求。
僅COMEX的7月份交貨需求就將達到2541噸白銀。2019年世界白銀總產量為27000噸。換句話說，在過去一個月中，在紐約市，曾經是一個純粹的紙張市場，在一個單一的交易所中，長期購買者要求完全實物交割占全球白銀生產供應量的9.41％！傳統的實物白銀需求中心也繼續需要白銀。
例如，自2020年1月以來，印度的銀首飾制造業出口從8.32億美元增加到17億美元，增幅高達104％。印度大部分的珠寶出口到香港和中國大陸，這表明，盡管發生瞭新冠疫情，中東王國對銀珠寶的需求已大大增加。也許，對金條形式的白銀需求也是如此，就像美國正在發生的情況一樣。不幸的是，與涉及中國的一切一樣，很難獲得可靠的數字。
無論如何，9月份（下一個主要交割月）到期的COMEX白銀期貨合約的未平倉合約總額目前為140262。如果有類似百分比的買傢要求交貨，則必須交付略少於23000張合同或超過3500噸的白銀。沒有任何價格操縱手段就可以憑空想出實物白銀。
我們可以想象，由於絕望的賣空者奔波於世界各地，拼命試圖采購銀條，以某種方式設法在COMEX上交付3500噸以上的白銀。鑒於賣空者本月已經用完瞭很多現成的供應量，這將是一個非常美好的發現，並可能導致白銀價格的急劇上漲。