一個“危險”的信號出現！機構正在“逃離”白酒
在機構資金的大量湧入下，去年白酒股上演瞭一場暴漲神話，更是將重倉白酒的基金經理送上瞭神壇，“年少不知白酒香，錯把科技加滿倉”也一度成為吹捧A股白酒股的口號。然而，高企的估值之下，也藏著諸多的風險。據國金數據顯示，二季度末，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖在公募基金的持倉較一季度分別下降1.18、0.46和0.45個百分點。值得註意的是，這是公募自2016年以來首次大幅度減倉茅五瀘，這樣“危險”的信號表明資金正在“逃離”白酒。
7月30日，白酒股再遭重創。白酒股接連下挫背後是以公募基金為首的資金正在大幅減倉白酒。
自去年以來，機構對白酒便一路呈現整體加倉模式，貴州茅臺更是機構加倉的重點對象，估值連續創下歷史新高。但從二季報來看，機構態度已經出現大的轉變，茅五瀘集體遭到公募首次減持，轉而擁抱新能源、半導體。
從減倉幅度來看，這是公募自2016年以來首次大幅度減倉茅五瀘，而這樣的一個信號，似乎代表著公募將逐步逃離白酒，從近期白酒的大跌來看，資金踩踏效應明顯。
公募自2016年以來首次大幅度減倉茅五瀘
在白酒股泥沙俱下的市場大勢下，作為“白酒一哥”的貴州茅臺近日來也陰跌不止。截至7月30日收盤，近8個交易日市值已蒸發近3800億。
無巧不成書，包括貴州茅臺之內的白酒股的這輪猛跌，與公募基金二季報的披露時間點正好吻合。而從券商整理的數據來看，公募對白酒股態度的轉變或是這波調整的源頭。
來自國金證券的研報顯示，今年二季度公募基金進行瞭明顯的調倉換股操作，盡管季報僅統計重倉股，但基本上反映瞭公募基金的配置風格。
從行業來看，今年二季度公募基金對食品飲料、傢電、保險、銀行、休閑服務進行瞭減持操作，其中食品飲料遭遇瞭明顯減持，持倉比例從一季度的17.37%下降至15.68%，這也是公募減持最多的板塊。而在食品飲料板塊中，又多以白酒股為主，白酒倉位從一季度末15.1下降至13.38%。至此，公募的白酒倉位遭遇兩連降。
拉長時間看，自2015年以來，以白酒為代表消費板塊的一直受到機構資金的青睞，公募持有白酒股的倉位一路從5%以下升至2018年的10%左右。在機構資金的熱捧之下，消費股尤其是白酒股的估值中樞不斷抬升。雖然從2018年以來，機構對白酒的態度有所反復，但整體依然呈現增持的大趨勢。
尤其自2020年開始，公募對白酒股更是連續四個季度加倉，截至去年末，公募的食品飲料倉位已升至18.49%，其中白酒倉位超過15%，達到瞭歷史峰值。在公募資金的入場助推下，白酒股板塊估值也逐漸達到歷史高點。不過，隨著白酒估值的高企，公募則開始變得謹慎瞭起來。
以貴州茅臺為例，去年以來，公募基金持有茅臺的比例一路攀升，截至去年四季度末，持倉比例達到4.92%，創下歷史新高。盡管今年一季度出現瞭抱團股松動的現象，但是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒龍頭實際上依然受到公募的青睞。
數據顯示，今年一季度貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖均獲得瞭公募加倉，在公募的持倉中占比繼續攀升，分別從去年末的4.92%、4.14%、1.93%增加至5.58%、4.62%、2.38%。正是因為公募對白酒龍頭的堅守和看多操作，白酒股才在3月份的短促驟跌後又迅速爬升。
不過，從二季報來看，如今公募基金對白酒龍頭的看法似乎也出現瞭變化。國金證券研報顯示，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖均在二季度遭遇減持，值得註意的是，這也是2020年以來，貴州茅臺首次遭遇基金的減倉操作。
截至二季度末，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖在公募基金的持倉中占比分別為4.75%、3.87%和1.77%，較一季度分別下降1.18、0.46和0.45個百分點。
公募基金同時如此大幅度減倉茅五瀘，這是自2016年以來的首次，從公募高位減倉的幅度和二季度時點來看，可謂“巧妙”。
高位估值仍是資金忌憚的主因
同花順數據顯示，2020年食品飲料行業漲幅105%，在一級子行業中排名第一。而在食品飲料行業的高漲幅中，貢獻最多的子行業白酒整體漲幅高達139%，一騎絕塵。
而在不斷高漲的背後，其估值也在不斷膨脹。從申萬三級行業指數的估值看，白酒的滾動市盈率超過55%，是最近十年來的最高值。
從估值看，雀巢估值31倍，而可口可樂公司（43倍）、百威英博（57倍），而彼時以茅五瀘為代表的高端白酒估值早已經超過50倍，茅臺的靜態估值一度超過70倍，創下歷史新高。
即便如此，公募基金仍然不斷加倉，推升白酒板塊的估值，使其在一季度達到巔峰，貴州茅臺創下2608元/股的高價，被人戲稱“一股茅臺一瓶茅臺酒”。
在創下歷史新高後，以茅五瀘為代表的高端白酒開始殺跌。截止7月30日收盤，整個白酒板塊隻有四傢年內漲幅為正，五糧液、瀘州老窖跌幅更是超24%。
即便在如此大的跌幅下，五糧液和瀘州老窖的估值仍然在40倍左右，超過瞭此前的估值高位。
水井坊二季度虧損打響白酒股業績不如預期第一槍？
如果說基金二季報的披露反映的是機構資金的搶跑，還不能說明已經到瞭需要逃離白酒股的時刻，那麼隨著水井坊半年報的披露，資金對白酒的信仰似乎已經開始真正出現瞭崩塌。
7月23日，水井坊披露瞭白酒板塊中的首張年中成績單。財報顯示，上半年水井坊實現營收18.37億元，同比增長128.44%；歸母凈利潤3.78億元，同比增長266.01%；扣非歸母凈利潤3.9億元，同比增長304.93%。
表面上來看，水井坊的業績十分不錯，細究之下卻藏有玄機。考慮到水井坊今年一季度已經實現營收12.4億元、歸母凈利潤4.19億元、扣非歸母凈利潤4.06億元，也就是說，二季度水井坊僅實現瞭5.97億元的營業收入及-0.42億元的凈利潤。
盡管二季度是傳統白酒行業的銷售淡季，但是在去年同期基數較低，如今卻交出一份虧損的季度成績，這讓市場始料未及。
自半年報披露以來，水井坊已經收獲瞭三個跌停，股價從7月22日盤中創下的歷史高位160.57元滑落至最新的102.24元，區間跌幅超過36.33%，進入技術性熊市。
從近日白酒股的表現來看，對白酒股業績的恐慌已經迅速從水井坊蔓延到整個板塊。
水井坊6天跌幅33%；舍得6天跌幅達26%；今世緣6天跌26%；瀘州老窖6天跌21%；茅臺6天跌14%。頭部茅五瀘的大跌也讓白酒的不倒大棋開始搖擺不定。
此外，公募資金的喜好一定程度上決定瞭板塊的景氣度，而如今，公募基金正在逐步撤離白酒，白酒的“神話”似乎正在慢慢走下神壇。
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