銅將迎來“黃金十年”：細數需求的3個優勢+供應的6大風險
綠色革命將會影響大宗商品市場走向，尤其是銅。銅能成為如今綠色轉型中的香餑餑並非毫無緣由。
銅具備三大優勢：首先，銅是最安全，是最有效的發電金屬且用途多；其次，銅質輕且具有延展性，而且相對便宜，銅與比其他相似導電率的金屬（如金和銀）的價格優勢非常明顯；第三，銅是完全可回收的。
預計未來十年，銅將會出現超額需求。主要來自以下幾個方面。首先，隨著綠色轉型的發展，環境、政府、經濟發展的需要會合力推動綠色能源生產的需求。數據顯示，風能發電和太陽能(000591,股吧)發電消耗的銅是化石燃料的數倍。
其次，電動汽車及相關產業的發展也會促進銅的需求。汽車是消費者對銅的最大需求來源，而電動汽車對銅的消耗量是傳統汽車的4倍。
市場研究機構IHS MARKET近期提升瞭其對電動汽車滲透率的預測，將電動汽車在2025年和2030年的新車銷售量預測分別從12%和18%提升至15%和23%。而這還僅僅是保守估計，瑞銀集團更是大膽預測到2030年將近一半的新車銷售都將來自電動汽車，且在2040年前靠內燃機發動的傳統汽車將完全消失。
對於電動車而言，耗銅最大的方面是儲能，3.3千瓦的充電樁含0.7公斤的銅，200千瓦的充電樁含8公斤的銅。大宗商品咨詢機構Wood Mackenzie預計在2030年前將會新增兩千萬個電動汽車充電樁。
Ex HF投資組合經理Rogue Trader在現有信息和資源的基礎上進行建模，量化未來十年的銅需求。Rogue首先計算瞭可再生能源生產的投資會催生的銅需求，預計未來十年銅需求將會增加1700萬噸左右。
其次是電動汽車的銅需求，Rogue采用最保守的預測建模得出，未來十年銅需求在最理想的情況下會增加1610萬噸，最差的情況下會增加830萬噸。
再算上充電站建設的用銅需求，Rogue認為，電動車發展不景氣的情況下，其對銅超額需求將在未來十年達到2600萬噸，每年的需求增加保持在210萬噸至310萬噸之間；發展良好的情況下，電動汽車的銅需求將達每年將新增220萬噸至470萬噸，十年的需求增加將會達3400萬噸。
雖然未來十年還有很多變數，但Rogue認為，隨著綠色轉型的發展，電動汽車和可再生能源生產的需求不會下降，因而銅需求在未來還是會一直上升。
盡管銅的需求旺盛，供給卻不盡如人意。Rogue的模型指出，按照目前開采的速度，到2029年，銅的需求供給之間將存在將近1500萬噸的缺口。目前，銅的供給或不穩定，因為面臨著以下風險。
首先，智利計劃面向采礦公司實施新的稅收制度，這將會影響該國的銅產量，而智利產銅量占全球的28%，是產銅大國之一，高盛認為這項新法規將會危及全年的產銅量。
其次，讓智利的產銅雪上加霜的還有罷工。由於必和必拓旗下兩大銅礦Escondida和Spence工人罷工，這兩傢銅礦的生產也停滯不前。雖然罷工不會永遠持續下去，但罷工會引起行業內的連鎖反應，這將會進一步阻礙銅的生產。
第三，秘魯的總統選舉政治風波也會影響全球銅供給。秘魯的產銅量占全球的12%，是全球第二大產銅國。在近期舉行的總統大選中，左翼候選人卡斯蒂略勝出，但反對派卻稱選舉舞弊，引起眾人對其發動軍事政變的擔憂；此外，當選總統卡斯蒂略提出要對采礦業進行國有化，其所在政黨欲提高采礦業行業征稅，種種跡象表明秘魯也有可能像智利一樣發生黑天鵝事件，進而導致銅的產量大幅下降。
第四，新冠疫情也會導致供給不足。強制性的社交隔離措施等等也會影響銅的產量。而且，不幸的是，由於病毒變異，接種率不高，醫療衛生系統薄弱甚至政府不作為等原因，現在南美正是全球疫情最為嚴峻的地區之一。可以預見，該地區的產銅量也會因為疫情惡化而下降。
第五，銅存量不足。目前，銅的生產緊俏，需求卻在上升，但與此同時，銅的存量在過去五年間縮減瞭60%。
第六，另一個風險是硫磺酸不足。硫磺酸用來提取礦石中的銅。但疫情期間，煉油速度變緩也導致硫磺酸供給下降，再加上亞洲地區的硫磺酸更多用於當地的行業復蘇，硫磺酸全球供給不足，自三月以來價格上升瞭40%。
雖然銅的供給端面臨壓力，銅價也在上漲，但Rogue認為，采礦企業並不會開發新的銅礦，給銅價降溫。首先，開發新礦耗時將近十年，很難短時間內回本。自2021年市場出現疲軟以來，投資者對投資新產能也越來越謹慎。其次，尋找並運行新的銅礦也需要面臨諸如基礎設施，當地法律法規的限制等等。
Rogue認為，供給不足會導致銅價上升，他認為長期來看，大宗商品價格將會上漲，所以投資大宗商品不失為一個選擇。
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