半導體板塊, 為北鬥衛星導航應用供應集成電路的公司, 業績暴增7倍

近期全球半導體嚴重短缺,國內更是“一芯難求”,甚至有的半導體客戶隻問交期不問價格。

在半導體風口的催化下,A股半導體板塊中的股票集體出現瞭大漲。現在,隻要和半導體、集成電路、芯片沾上邊的股票,就會被資金追捧。

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半導體股票未來還能像現在這樣持續上漲嗎?

當然是不能的瞭,在半導體風口的前期一定是野蠻生長,所有半導體股票都是上漲,而到瞭中後期一定會分化。

在分化的時候,那些實力不強、業績不佳的半導體股票會出現大跌。而那些業績好,並有核心競爭力產品的股票會持續大漲。

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今天財報翻譯官要調研的這隻半導體企業,是為北鬥衛星導航應用供應集成電路的。

公司2020年的業績創九年的歷史新高,2021年一季度的業績同比增長瞭718%。

一傢半導體企業的集成電路,能被運用在北鬥衛星導航應用系統裡,公司半導體產品的質量和技術一定是國內一流的。

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為瞭弄清楚這傢公司的經營情況和財務狀況,翻譯官詳細調研瞭公司2020年的年報,並親自致電公司的董秘來瞭解實際情況。

通過調研翻譯官要解決三個問題:

第一、這是一傢怎樣的半導體企業?第二、公司一季度業績增長的原因是什麼?第三、公司在2021年的業績還能實現增長嗎?

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翻譯官的文章不推薦股票,隻分享調研邏輯。如果你有不明白的地方,可以留言,翻譯官將為你解答。

業績增長的公司,就好比一匹擁有千裡馬特質的駿馬。而公司股票的上漲,就好比這匹馬遇見瞭伯樂,股票受到瞭投資者和機構的追捧。

所以,翻譯官隻能提供給你,一匹具有千裡馬特質的駿馬,以及關於這匹千裡馬的使用說明書。

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這是一傢怎樣的半導體企業?

上午公司董秘的電話依然很難撥通,不知道過瞭多久電話終於接通瞭。接電話的董秘是位男士,聲音洪亮,態度一般。

翻譯官:你好,我是公司的股東,想瞭解公司的情況?

董秘:好的。

翻譯官:請問,公司的業務都有哪些?

董秘:公司主要產品有集成電路、北鬥導航終端關鍵元器件、北鬥導航終端銷售及運營服務等。

公司的北鬥終端及運營的收入占比為43%,集成電路業務收入占比為36%,是公司的主營業務。

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翻譯官:請問,公司的集成電路產品都有哪些?

董秘:公司自主設計研制的集成電路產品按應用分為導航類、通信類、視訊類。

翻譯官:請問,公司的產品在北鬥的應用都有哪些?

董秘:公司在北鬥應用領域具備“元器件—終端—系統及運營”的完整產業鏈發展格局。北鬥終端關鍵元器件:包括基帶、射頻、組件等。

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翻譯官:請問,公司的競爭力都有哪些?

董秘:公司及子公司在集成電路、北鬥衛星導航、等領域新申報發明專利一共有27項。

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公司今年一季度業績大幅增長的原因是什麼?

瞭解完公司的基本情況,我們再來分析一下公司一季度業績增長的原因。

2020年一季度,公司的凈利潤隻有460.52萬元,到瞭今年一季度增長至3766.15萬元,上漲瞭717.81%。

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很多人不明白翻譯官為什麼要分析業績增長的原因,認為隻要業績大幅地增長的股票就可以買入。

因為如果公司業績的增長,是因為投資收益的增加,或者是毛利率的提高。

那麼等到下個季度,公司可能不再有投資收益,而產品原材料的價格也可能會上漲,並導致毛利率的下跌,這樣公司的業績就會出現下滑。

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所以,隻有因為行業風口,以及管理層營運能力的提升,導致的業績上升才是可以持續的,才能保證公司全年的業績能繼續增長。

在分析瞭公司一季度的財務數據後,翻譯官發現公司一季度業績增長的原因有三個。

公司一季度業績增長的第一個原因,是公司的銷售凈利率提高瞭。

2020年一季度,公司銷售100元的產品隻能賺到4.41元的凈利潤,現在卻能賺到24.22元的凈利率,凈利率提高瞭449%。

而同期公司的毛利率,並沒有出現大幅度的增長。

2020年一季度,公司的毛利率為50.59,到瞭2021年一季度漲至58.56,上漲瞭16%。

因為,凈利率上漲瞭20個百分點,而毛利率隻上漲瞭8個百分點。

所以,凈利率的上升並不是因為原材料價格的下跌,而是因為半導體行業風口的到來,以及管理層營運能力的體現,所以是可以持續的。

公司一季度業績增長的第二個原因,是公司產品的銷售速度加快瞭,銷售速度用存貨周轉天數來表示。

2020年一季度,公司銷售一批存貨需要841天的時間,現在隻需要628天,時間縮短瞭25%。

銷售速度的提升,增加瞭公司收益,提高瞭業績。

銷售速度的提高說明公司的產品目前十分暢銷,這也驗證瞭半導體風口到來的事實。所以,銷售速度的提升是可以持續的。

公司一季度業績增長的第三個原因,是公司的銷售回款時間縮短瞭,銷售回款時間就是賬期,用應收賬款周轉天數來表示。

2020年一季度,公司銷售完產品需要523天才能收到錢,現在隻需要251天,時間縮短瞭54%。

銷售回款時間的縮短,提高瞭公司的資金使用效率,提高瞭收益,增加瞭業績。

銷售回款時間的大幅縮短,說明公司現在正處在行業的風口期,占據瞭主動的地位,不再用延長賬期的方式來銷售產品瞭。

因為,銷售回款時間的縮短一是因為行業的風口,一是因為管理層加大瞭催繳的力度,所以是可以持續的。

經過分析我們知道瞭,公司一季度業績增長的原因,是公司銷售凈利率、回款速度、銷售速度不同程度地提高所致。

公司2021年的業績能否實現增長?

最後,我們來分析一下公司2021年的業績能否實現增長。

這傢公司的業績從2015年開始,持續下滑瞭四年之久。

但是在2020年迎來轉折,公司的業績不但實現瞭增長,還創出近十二年的歷史新高。

這說明公司的業績再次回到上升通道中,未來業績增長的可能性很大。

而在公司的現金流量表中的支付給職工薪酬項目中,翻譯官發現這傢企業每年支付給員工的薪酬,竟然連續增長瞭十一年。

在業績連續四年出現下滑時,公司並沒有選擇裁員來減少開支,這說明公司一直處在高速發展期,一直在招兵買馬對外擴張。

所以,通過分析公司每年支付給員工薪酬變動的情況,就能看出公司目前所處的狀態。

因為這傢半導體企業,2020年業績創十二年的歷史新高,以及公司一直處在高速發展的階段,再加上一季度業績增長的原因都是可以持續。

所以,翻譯官判斷該公司2021年的業績將實現增長。

而這傢半導體企業就是振芯科技,證券代碼:300101。

振芯科技公司的亮點,是公司圍繞北鬥導航的“元器件-終端-系統”產業鏈提供產品和服務,其產品具有自主知識產權,擁有核心競爭力。

公司在2020年的業績表現很搶眼,可以說是有瞭質的飛躍,這也得益於半導體的風口到來。

在2021年公司的業績延續瞭2020年的強勢,並有超越2020年的可能性。所以,在半導體風口下,振芯科技會有不錯的表現。

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