想上市已久的滴滴終於夢想成真，在美股上市瞭，6月30日，滴滴在紐交所上市，發行3.168億張美國存托憑證，每張14美元，總計融資44億美元（285億人民幣），發行市值670億美元，現在股價16.4美元/股，市值786億美元（約5000億人民幣）。

不過令人意外的是這次上市十分低調，宣傳上基本沒有，連自己的官方微博上也沒有任何消息，最新的一條微博是6月27日發佈的關於招募老年人產品體驗官的。這種情況確實比較罕見，一般企業都將上市當作一件大事，而且滴滴早就想上市瞭，要不是前兩年因為順風車問題也許早就已經上市瞭，也許現在的滴滴隻想低調的做出行服務瞭。

1、市值僅5000億，原因在哪裡

滴滴除瞭低調上市令人費解之外，上市後的市值也隻有5000億人民幣，這個市值在頭部互聯網企業中並不算大，排名第六，阿裡市值3.9萬億人民幣、騰訊市值4.6萬億人民幣、美團市值1.55萬億人民幣、拼多多市值1萬億人民幣、京東市值0.77萬億市值、網易市值0.49萬億。

滴滴目前的市值在已經上市的互聯網企業中排名第六位，這個排名看起來也不算太低，但是從估值來看就不太一樣瞭。

由於有些互聯網企業沒有盈利，或者剛剛開始盈利，用市盈率就不太好比較，我們可以用市銷率這個指標來進行評估比較。

阿裡最近四個季度的營收為7172億人民幣，市銷率為5.4倍；騰訊最近四個季度的營收為5093億人民幣，市銷率為9倍；美團最近四個季度的營收為1351億人民幣，市銷率為11.5倍；拼多多最近四個季度營收為752億，市銷率為13.3倍；京東的營收雖然有8000億，但是因為有自營業務，所以不能用市銷率比較；網易最近四個季度的營收為771億人民幣，市銷率為6.35。

可以看出這些互聯網企業的市銷率在5倍到14倍之間，最低的是阿裡巴巴，為5.4倍，最高的為拼多多，為13.3倍。

而滴滴最近四個季度的營收為1633億人民幣，市銷率為3倍，是以上互聯網企業中估值水平最低的！

2、滴滴估值為何低？

滴滴的市值僅僅為5000億人民幣，是因為市銷率非常低，而市銷率非常低的原因是什麼？

我們來分析一下滴滴的收入和流水的關系，我們知道滴滴的模式其實和美團和阿裡是很像的，都是平臺，然後“抽成”，美團2020年平臺交易額4889億元，營收為1148億，綜合的抽成大概是23.5%。這裡有必要說明一下，雖然他們的收入中是分類的，傭金收入比總收入低，但是平臺產生的其他收入其實也算是綜合“抽成”，比如在線營銷服務產生的收入，反正最後都是商傢買單的。

而滴滴最近四個季度平臺的總交易額是3410億人民幣，但是同期滴滴的收入為1633億元，綜合抽成將近48%！滴滴的綜合抽成可以說是整個互聯網平臺中最高的，平臺中產生的流水有一半變成瞭滴滴的收入，但是即便是如此之高的抽成，滴滴盈利卻並不理想，2018年到2020年分別虧損150億、97億、106億，今年一季度倒是盈利55億元。

這些互聯網企業中，京東已經實現盈利，而且賺錢能力不錯，去年全年盈利495億元人民幣，美團去年實現瞭盈利，而拼多多還在投入期，不過營收增速是最快的，三位數的增速。

滴滴現在的抽成已經很高，幾乎已經到瞭極限，隻有壓縮其他方面的成本才能盈利，而且滴滴也過瞭快速發展的階段，用戶現在也已經進入瞭穩定期。

滴滴要想改善盈利能力，除瞭壓縮非司機方面的成本，也許下一步得繼續提價瞭！