判斷一傢半導體企業的好壞，除瞭分析公司的財務數據外，還要看公司在全球半導體市場中的地位。

在A股中有這樣一傢半導體企業，在世界前20強的半導體企業中，50%以上都是公司的客戶。

在2021年一季度，公司的業績暴增瞭1430%，而這傢公司的市盈率隻有50倍，股價也隻有20多元。

這是一傢怎樣的半導體企業呢？在半導體的風口下，公司2021年的業績能否實現增長呢?

為瞭弄清楚這兩個問題，財報翻譯官詳細調研瞭公司2020年的年報，並致電公司的董秘來瞭解實際情況。

翻譯官的文章不推薦任何股票，隻是分享調研的邏輯。

業績增長的公司，就好比一匹擁有千裡馬特質的駿馬。而公司股票的上漲，就好比這匹馬遇見瞭伯樂，股票受到瞭投資者和機構的追捧。

所以，翻譯官隻能提供給你，一匹具有千裡馬特質的駿馬，以及關於這匹千裡馬的使用說明書。

這是一傢怎樣的半導體企業？

近期，半導體風口來臨，半導體公司的電話都十分難打。在翻譯官幾乎要絕望的時候，電話接通瞭。接電話的是一位男士，態度還算可以。

翻譯官：你好，我是公司的股東，想瞭解公司的情況。

董秘：你好，請說吧？

翻譯官：請問，公司的業務都有哪些？

董秘：公司是國內規模最大、產品種類最多的集成電路封裝測試企業之一,主要從事CPU、GPU、APU、遊戲機芯片等高端產品的封裝測試。

這傢企業的集成電路封裝測試業務收入占比高達98%，是公司的主營業務。

翻譯官：請問，公司的競爭力都有哪些？

董秘:目前，50%以上的世界前20強半導體企業和絕大多數國內知名集成電路設計公司都是公司的客戶。

強大的客戶資源，說明瞭公司的核心技術，得到瞭全世界半導體企業的認可，這才是真正的核心競爭力。

公司2021年的業績能否實現增長？

瞭解完公司的基本情況，我們再來看看公司一季度的財務數據。

分析財務數據的目的，是為瞭判斷公司2021年的業績能否實現增長，而業績的增長才是股票上漲的基礎。

這裡翻譯官要說一下，業績增長的企業，股價未必會上漲。但是，那些能持續上漲的股票，公司的業績一定是連續增長的。

我們先看看，公司近十年的業績表現。

在最近的十年，這傢企業的業績出現過連續的增長，也出現過連續的下滑。但是，在2020年發生質的飛躍。

在2020年之前，公司最高的業績為1.47億元。而到瞭2020年一下子增長至3.38億元，增長幅度為130%。

有人會覺得一傢半導體企業，凈利潤怎麼隻有3.38億元，會不會太少瞭。其實，高科技企業的利潤是很高的，但大多數利潤都用來做研發瞭。

例如這傢企業，2020年的凈利潤為3.38億元，而公司當年的研發費用卻高達7.44億元。

公司用於研發的費用越大，未來的利潤就越多，研發才是高科技企業利潤增長的引擎。

在該公司的現金流量表中，翻譯官發現公司近十年支付給職工的薪酬，是逐年遞增的。

2009年公司支付給員工的工資隻有1.34億元，到瞭2020年漲至15.92億元。

支付給職工的薪酬連續十年增長，說明該公司一直都在招兵買馬，不斷地擴大生產經營規模。

如果一傢企業經營不善，最先做到的就是裁員。所以，通過現金流量表中的支付給職工的薪酬，能看出一傢企業目前的狀態。

下面，翻譯官要分析一下這傢企業價格的性價比，看看買入公司的股票，是否合適。

這傢半導體公司的股本為13.3億股，目前股價為24.9元/股，總市值為331.17億元，這也是這傢半導體企業的價格。

公司一季度的凈利潤為1.56億元，假設未來該公司的凈利潤都能達到1.56億元，那麼公司2021年的預估凈利潤為6.24億元。

假設你非常有錢，想收購這傢企業。你需要花費331.17億元的代價，當你收購這傢企業後，今年公司將為你創造6.24億元的凈利潤。

這時你的投資收益率為1.9%，而這個投資收益率，在半導體板塊75隻股票中，排第十八名。

上圖是翻譯官自制的投資收益排行榜。

但是有一點你要清楚，上圖所有公司使用的2021年的凈利潤，都是用一季度的凈利潤乘以4得到的。而真實的利潤預估，並沒有這麼簡單。

通過上面的例子，我們知道，這傢企業的性價比還算可以。在半導體板塊中，還是很有競爭力的。

最後我們看看，這傢半導體企業一季度的業績表現。

2020年一季度，公司的凈利潤為-1173萬元，到瞭今年一季度增長至1.56億元。

下面，我們來分析一下業績的增長的原因，如果增長的原因是可以持續的，那麼公司在2021年的業績將實現增長。

公司業績增長的第一個原因，是產品的銷售凈利率出現瞭提升。但是，因為凈利率的提升是因為毛利率的上漲，所以是不可以持續的。

毛利率上漲，是因為原材料價格的下跌。所以，等其餘季度原材料價格再上漲時，毛利率又會下降，而凈利潤也會下跌。

公司業績增長的第二個原因，是產品的銷售速度加快瞭。產品的銷售速度，用存貨周轉天數來表表示。

2020年一季度，公司銷售一批存貨需要94天，現在隻需要50天，速度提高瞭47%。

銷售速度的加快，說明產品變得暢銷，提高瞭公司的收益，增加瞭業績。

因為，銷售速度的加快，是因為半導體風口的到來，以及管理層能力的提升，所以是可以持續的。

公司業績增長的第三個原因，是產品的銷售回款速度加快瞭。回款速度就是賬期，用應收賬款周轉天數來表示。

2020年一季度，公司銷售一批產品需要70天才能收到錢，現在隻要66天。

銷售回款速度的提升，提高瞭公司的資金使用效率，增加公司的業績。

銷售回款速度的提升，是因為管理層加大的催收力度，是營運能力的體現，所以是可以持續的。

因為，這傢半導體企業，一季度業績增長的兩個主要原因都是可以持續的。所以，翻譯官預判該公司2021年的業績將實現增長。

而這傢半導體企業，就是通富微電股份有限公司。

通富微電，國內規模最大、產品種類最多的集成電路封裝測試企業之一。公司在半導體風口下，依靠著強大的客戶資源，在2020年發瞭質的飛躍。

在半導體風口的持續發酵下，通富微電一定能憑借著強大的研發能力，使公司的業績更上一層樓。

而在2021年，通富微電公司業績的增長，將是大概率事件。