為何突然大跌？A股風雲變幻 下半年該如何配置？
觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復蘇雖然仍處於加速狀態，但是經濟復蘇已經進入瞭後期，伴隨著經濟復蘇進入後期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來說不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要註意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。
今日，滬深兩市雙雙低開，開盤後快速下行走低，盤中小幅反抽但隨即再次下探，而且多次迎來跳水，整體單邊下行趨勢。盤面上，有色金屬板塊大漲，采掘盤中拉升，其餘多數板塊走低，其中休閑服務大跌，食品飲料、醫藥生物以及國防軍工等下挫。
上午看，指數突然跳空下跌，這裡有諸多的原因：
首先，市場大環境發生變化；當前經濟持續復蘇，但從數據看，復蘇是在減弱的。而流動性上看，當前處於邊際收縮的趨勢中，盡管保持平穩，但總體上是不緊不松，對市場影響為中性。所以，市場影響因素不確定下，總體可能進入瞭反復的階段；
其次， 板塊輪動下風格轉換；目前高低切換的趨勢比較明顯，即高位、高估值向低位、低估值傾斜的力度在加大。如此，也導致瞭市場風格的轉變以及板塊之間輪動的加快。而此前權重股整體上漲幅度較大，一旦出現調整，則容易引發指數的波動風險；
第三、市場異動明顯；昨日市場出現瞭比較奇怪的現象，就是上證50逆勢大漲，但對應的股指期貨卻下跌，包括期權也是反向走，還是比較異常的。而數據看，護盤力量在拉升但機構資金有做空的嫌疑，顯然對近期藍籌股開始逐步“唾棄”瞭。
昨日市場的異象，疊加近期市場大環境以及風格的轉變，就極容易讓大盤迎來變盤，也或將導致下半年整體風向的轉向。而從當前看，市場顯然也已經具備瞭新的特征。
首先，總體震蕩加劇，畢竟幾乎所有板塊都處於歷史估值的絕對或相對高位，部分板塊依然有可能出現類似春節後的劇烈調整；其次，風格快速輪動，賺錢難度加大。A股市場依然不會缺乏機會，但你會發現難以把握，周期、消費、成長、金融四大板塊可能呈現快速輪動，目前風格在成長，但接下來依然可能重新輪動回消費和周期。直到流動性實質收緊時，整個市場又可能轉向金融。
所以，結合宏觀情況以及市場表現，下半年市場系統性風險可能性很低，更多的是風格輪動的結構行情。而在這個過程中，對於消費類品種來說，可能會有貫穿其中的大概率，可以重點關註，但選股難度可能加大，需慎重。此外，經濟復蘇放緩之下，順周期類品種最好的投資周期已經逝去，後期反復概率加大，整體配置建議降低倉位。
對於下半年來說，在市場向好趨勢未變之際，實際上核心邏輯或仍徘徊於“低估值”以及“強業績”主線。下半年依舊可按照這個邏輯進行機會的挖掘和捕捉，尤其是季報窗口期，對於業績以及中報行情的關註應該是市場兩條核心主線。不過，考慮到經濟以及流動性的限制，對指數向好的空間和力度應適當降低預期。
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