作者/星空下的牛腩
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的小魚
一根大陽線，千軍萬馬來相見。在科創50、創業板的暴漲中，第三代半導體一馬當先。
為什麼是第三代半導體（以下簡稱“三代半”）？
據路邊社的消息，提出中國經濟“L型走勢”的權威人士，將牽頭中國三代半芯片的開發與能力發展工作，以應對彼岸的制裁。
要註意的是，對於一切消息，請以正規渠道為準。再說僅憑消息投資，顯然也不可取。然而，在一代半、二代半被“卡脖子”的中國半導體如果想要突圍，那麼三代半這關是不得不闖的。
我們能順利過關嗎？要探索這一問題，可從以下3個維度著眼：
-
是什麼，即三代半有哪些用途；
-
憑什麼，即哪些壁壘我們能克服，哪些又是短板；
-
怎麼辦，即我們作為投資者，應該怎樣佈局。
是什麼
所謂“幾代半”，以材料為劃分依據：
1. 一代半主要是矽材料（也有鍺），用於CPU等常見的芯片；
2. 二代半主要是砷化鎵、磷化鎵，主要用於光電子。砷有毒，使得二代半不太常見；
3. 三代半主要是碳化矽（SiC）、氮化鎵（GaN）等，在新能源、雷當等領域有著巨大的應用潛力。
在三代半的2種主要材料中，業內預計未來3年內，碳化矽將有更高的的滲透率。因此，我們可以講三代半投研的重點，放在碳化矽上。
碳化矽具備耐高壓（電壓）、耐高溫、低能量損耗的特點。這簡直就是新能源車芯片夢寐以求的理想材料。如果用碳化矽取代矽，那麼便可以在性能相同的前提下，大幅縮小尺寸，降低能耗。
這對於提升新能源車續航裡程，具有重大意義。也就是說，提高動力電池能量密度+三代半降低能耗=提升續航的左膀右臂。有研究表明，使用碳化矽可節省新能源車5%~10%的電池用量。
所以，隨著時間的推移，新能源車將全面吊打傳統燃油車。而有瞭下遊旺盛的需求，碳化矽未來可期。
憑什麼
正在彎道超車的中國新能源車，無疑是我們闖關三代半的動力。然而，沒有金剛鉆，不攬瓷器活。我們憑什麼能順利闖關？
這個問題涉及我們發展在三代半，可以繞開產業鏈上哪些短板。
三代半產業鏈，從上遊到下遊，也分為設計/材料→制造→封裝測試這3個環節。我國整個半導體產業的短板，在於材料（以及設備）、制造領域；而在設計、封測方面，我們其實並不差。
在制造領域，國內廠商還不具備一代半（矽）先進制程的代工能力；所幸，三代半對於制程的要求並不高，成熟制程工藝足矣，而國內廠商是具備成熟工藝的代工能力的。
也就是說，我們在三代半賽道上，繞開瞭制造領域的短板。那麼還有什麼短板，我們目前無法繞開？
材料這一關，暫時比較難。
一代半用到的矽，制造工藝要求的溫度是1500℃；而三代半的碳化矽，則要2500℃。除此之外，碳化矽存在200多種晶體結構，但這其中隻有少數幾種能用，這意味著晶體生長涉及的工藝極其復雜。
我們在碳化矽材料上的短板，具體的表現是，近一半的市場份額被美國廠商Cree（中文譯名科銳，美股代碼：CREE）占據，而中國廠商市占率有限。
既然材料是瓶頸，那麼抓住相關概念股，是否就萬事大吉瞭？去年10月，主營碳化矽晶片的北京天科合達半導體，準備在科創板IPO。遺憾的是，盡管天科合達的背後的股東包括華為、“大基金”，但最後發行人撤回材料終止審核。
由此可見，三代半的水還是挺深的，那麼我們作為投資者，該怎樣才能把握住呢？
怎麼辦
碳化矽雖好，但還處於發展初期。A股中相關的上市公司，或處於研發階段，或處於產品推廣期，碳化矽在營收中的占比也不大。
也就是說，三代半暫時沒法炒基本面業績，隻能炒概念。對此，我們可以關註這2個方向：
1. 盡管在營收中占比不大，但目前能做到量產的廠商，仍然是最核心的概念股；
2. 三代半更適合設計+制造一體化的IDM模式，從這個角度講，A股主流的IDM廠商，都可以蹭上三代半的熱度。
創業板殺瘋瞭。周四、周五連漲兩天，徹底收復失地。相比之下，上證反彈的力度沒有這麼大。這恐怕得在白酒上找原因。
老大貴州茅臺（600519）盤中跌幅一度超過4%，而老二五糧液（000858）卻沒跌多少。這是為什麼？長期重倉茅臺的私募大佬林園，今天現身瞭五糧液的股東大會。
難道林老板也“撕蔥”化瞭？
其實不必對此大驚小怪。首先，6月9號茅臺的股東大會，林老板也去瞭，但因為沒有買到酒，發瞭幾句牢騷。其次，尋找業績彈性公告的公司，是投資者進階的功課。就拿茅臺、五糧液來說，就疫情至今的漲幅而言，五糧液>茅臺。
如果我們站在更高的維度去看，其中暗藏著成長股vs價值股的較量。對此，賣方大佬是有分歧的。
興業證券策略首席張憶東的觀點是，下半年成長為主、價值為輔；而交銀國際的研究部主管洪灝則認為，下半年價值依然王者歸來。
圖片來源：《張憶東：下半年要擁抱“未來的核心資產”》，第一財經
圖片來源：洪灝《2021下半年展望——價值依然王者歸來》
註：本文不構成任何建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。