由於各種外界因素的影響，近期加密貨幣市場開始轉冷，很多投資者普遍存在悲觀情緒，認為加密貨幣的牛市行情可能結束，而這一觀點也逐漸獲得瞭很多人的認可。但是通過和以往的對比，筆者認為目前的牛市行情並未結束，牛市下半場必然到來，那麼為什麼說牛市下半場還未結束呢？我們從多個角度來進行分析，主要有以下幾個原因：
投資市場牛熊規律
筆者比較信奉市場周期和經濟周期的規律的。從基礎的來說，經濟的發展主要靠人來維持，也就是說經濟大周期也應該以人的一生為主要周期，因此平時我們常說的60年一大的循環，十年一次經濟危機，往小的方向說，股市、房地產、大宗商品、糧食農作物、石油天然氣等各行各業都有自己的價格周期，而這些周期既是一個單獨的個體，也存在著被很多其他大周期影響。比如2000年的互聯網泡沫、2008年的金融危機、2013年的加密貨幣、2014年的A股牛市、2016年的房地產、2017年的加密貨幣、2019年的房地產和今年的加密貨幣、大宗商品等等，雖然在牛熊周期市場中稍微有些時間上的偏差，但是最終還是會繼續到來，或早或晚，但是不會缺席，也正是因為這樣，很多人認為4年一牛市其實就是比特幣減半導致，但是還是稍微有所不同，或提前，或延後，但是不會缺席。
產生這種現象的原因之一是市場的自我調節作用，比如我們以養豬為例，當出現非洲豬瘟的時候，大傢都紛紛放棄養豬，於是豬瘟一過，豬肉價格上漲，於是豬肉市場就是非常賺錢的市場，最後導致大量的農民養豬，結果最後生豬出欄時間都集中在瞭一起，於是市場供過於求，豬肉價格大跌，截止目前豬肉價格已經接近養豬成本線，也就是說，如果價格再降，那就是處於虧本瞭，這樣一來，自然會有一段時間出清部分抗風險能力差的農戶，最後使得價格回升到合理水平。
對於其他市場來說，也是相似的原理，當然隻不過有的可能是有互相影響的因素，所以才使得經濟的發展周期並不會特別精確，而是有一定的誤差，比如這次的比特幣牛市，如果你用前幾次牛市的規律去尋求這次牛市的機會，大方向上來說是對的，但是實際上仍然還是會有所不同的，但是從時間上來看，本輪牛市的時間應該會持續到今年下半年，而不是在上半年就早早結束，當然一些人也認為這種是“刻舟求劍”法，但是基本上周期性的時間不會有太大的出入，如果現在結束，顯然是有些早瞭。
驅動幣圈牛市的原因
驅動牛市主要的推手我們都知道是資金，也就是錢，那麼這裡有一個問題，到底是增量資金入場導致市場價格上漲，還是市場價格上漲導致增量資金入場？從幣圈來看，基本上大部分情況都是內在市場價格上漲導致增量資金入場。目前幣圈還是一個不是特別規范的市場，很多幣種都存在坐莊等操控行為，也就是存量市場認為條件成熟之後，所集體產生的共識導致的價格上漲。一旦幣圈上漲的外界條件成熟之後，主力會大規模進行宣傳和造勢，這樣會讓早期得到消息並相信的圈外人認為牛市來瞭，之後就是概念炒作，從而吸引各類新手加入其中，進一步推進行情的上漲，從而使得更多人確認牛市確實到來。
但是這個過程時間線如果拉的越長，那麼中間出現大回調的可能性會越高，因為在一段時間之後，大傢都賺錢，而沒人虧錢，這顯然是不合理的，因此在一個外力之下，會出現比較大的回調，比如13年年中，17年94，21年的519等等，這樣做的好處就是讓市場稍微降溫，並將一部分人清洗下去，留一部分人繼續在場子裡玩，才會形成健康的牛市景象。
簡單來說，一直漲就會引起很多人一直慌，如果有回調，那麼也會排除一部分風險，自然會讓牛市更加健康，因此目前的行情我們認為是正常的。
政策是否會導致熊市提前到來
這段時間市場轉差的主要因素，很多人也知道，就是中國政策方面的原因，那麼我們需要回顧思考一下，政策原因一般是否會導致熊市提前到來？從目前的案例來說，基本很少，比如我們前面說的豬肉價格去年上漲，現在價格下跌，在當時豬肉價格上漲的過程中，國傢不斷維穩豬肉價格，但是起到的效果並不明顯，因為市場當時確實缺豬肉，而今年豬肉價格下跌的原因是很多農戶養豬，導致的供過於求，於是價格自然就會降下來。
我們再看一下14年A股的情況，當時央媒發佈A股牛市起點的文章的時候，過瞭沒多久，市場就如瀑佈一樣直轉而下。而現在的大宗商品價格上漲，本質上是貨幣大放水貶值導致的，即使國傢在不斷調控，但是目前效果也是有限，如果不從根本上解決問題，一味的去“堵”肯定很難達到效果，比如現在由於碳排放政策，很多地方的燃煤既沒有市場，也沒有價格，甚至有的煤礦企業即使有貨，也不會去賣，因為賣的價格很低會導致他們虧損。這種情況下，雖然短期國傢對價格的調控可能會導致煤價大跌，但是長期來看，市場對能源的需求是不變甚至有增無減，因此在一定程度上如果不引入外國煤，那麼本地的燃煤價格必然出現上漲的空間。
綜合起來，我們認為，政策會導致短期的市場轉變，但是長期來看，還得看行業發展狀況和外界條件是否被打破，同樣加密貨幣行業也類似，我們認為同樣適用。
市場資金和新故事
目前雖然加密貨幣市場受到打擊，但是從行業技術發展來說，仍然有很多創新存在，這樣就使得市場仍然還有很多新的故事，因此牛市自然現在不會這麼輕易結束。
這就好比在19年的時候，我們都知道19年是熊市，但是在19年上半年還有一個小牛市周期，產生這種現象的主要原因就是市場有新的故事可講（交易所IEO），而目前市場還有新的故事麼？當然有，比如layer2、存儲挖礦、波卡生態版塊這些題材還沒有正式大規模爆發，資金自然會有所不甘，也就是說還有一定的機會。
也就是說，現在還有很多加密貨幣版塊至今沒有出現較大的漲幅，但是它們卻在未來幾個月內有比較好的故事可以給市場呈現出來，那麼會出現什麼效果呢？那就是資金會向這些“低窪地帶”湧入，自然也會引起市場的反彈。
同樣之前我們也提過，每年的6月份都是市場資金緊張的時候，因此迎來回調也在所難免，但是資金緊張時期一過，那麼自然會向那些有故事的版塊靠攏，比如波卡生態項目、L2的DEFI項目等等，這都有很大的發展空間，也自然會使得牛市繼續存在。
這裡我們也舉幾個反例，比如13年的牛市最後結束的時候，市場沒有什麼故事可講，17年底ICO也是走到瞭盡頭，沒有什麼太多的花樣可以玩瞭，所以價格就掉下來瞭，而現在市場還有很多主題沒有真正展現出來，如果就這樣讓這些項目等待四年再戰，那就有些可惜瞭。
市場下跌空間
前面我們說瞭市場的上漲空間和可能，那麼如果現在確實熊市來瞭，市場的下跌空間有多大？這可能是很多人沒有考慮的因素。
從目前來看，很多幣的價格已經跌去瞭50%左右，我們以比特幣和以太坊為例，17年牛市的時候，比特幣價格最多2萬美金左右，以太坊價格最高不到2000美金，還有很多主流幣的價格沒超過上波牛市的價格。那麼假如現在是熊市，市場價格會跌到多少？
如果按照以前熊市的跌法，那麼從大的k線周期上來看，可能會形成一個圓弧頂，這對於長周期來看，是非常危險的，如果真的出現圓弧頂，那麼基本也就預示著未來幾年裡，加密貨幣可能都不會有所改變，因此這也是大量投資者需要認真思索的。簡單說，就是有效跌破上個牛市的高點，那麼未來幾年可能都不會有所起色，這是很可怕的，但是由於比特幣總量有限，開采越來越難，因此這種情況發生的可能性並不會很高。
有一個很大可能就是在上次牛市的高點以上就是這次熊市的低點，這樣一來，我們承受的最低點也就是目前兩萬美元左右，比特幣作為市場的風向標，那麼現在下跌的空間很小，自然而然對於市場來說，壓力就比較小瞭。也就是說，如果現在是熊市，那麼未來幾年也將是一個溫暖的“冬天”。
反過來，如果現在是牛市，那麼對於市場行情來說，一則還有繼續上漲的空間，在市場幣種的漲幅都會有所反應，二則給以後熊市下跌留有一定的餘量。熊市至少也得跌個百分之七八十，這樣也使得市場的投資者教育能夠做好，大資金也好流入到其他市場裡。熊市和牛市都需要一定的時間來進行恢復，這樣才會健康發展，否則大傢都去炒幣，沒人炒股，對各個國傢來說是一個很可怕的事情。
當然目前國內的政策還是占據市場主導地位，但是我們也認為人都有脫敏的現象，也就是說當一系列政策壓力出來之後，越往後市場的反映越不會那麼有效，就好比一鼓作氣，再而衰，三而竭一樣，頻繁的政策壓制也隻能起到短期的效果，而市場主導的牛市也會在這個之後繼續沿著既有的規律運行，牛市往往是在大傢都認為還要繼續上漲的時候結束，這也是不變的道理。
本觀點僅供參考