大 A 還是那個牛市,沒有一絲絲改變

大 A 還是那個牛市,沒有一絲絲改變

宏觀觀點:國內經濟內生動力不足,未來仍需依賴總量刺激擴大需求穩定經濟,政策目標變化前貨幣政策將保持適度寬松。因為美國經濟還沒有出現快速的恢復,中國的經濟政策短期在節奏上會適度調整,同時糾偏市場過高的預期。海外各國經濟恢復節奏差異明顯, 歐洲東南亞等國都在有序復產復工,美國整體恢復較慢加劇瞭美元的波動,綜合美國的新增病例和復工情況看,美國經濟加速恢復的 預期將逐漸強化。長期看疫情的逐步控制,美國經濟將帶領全球經 濟恢復,預計中國的經濟政策將跟隨美國的經濟節奏。

大 A 還是那個牛市,沒有一絲絲改變-圖1

市場觀點:風險偏好上行推動資金流入股市,對沖瞭貨幣政策邊際收緊帶來的負面影響,預計貨幣政策未來的邊際收緊程度還不足以扭轉風險偏好,但加劇瞭風險偏好推動的股市上行風險。經濟依舊處於回升趨勢中,金融周期的上漲將持續,但是整體幅度有限。結構上看好受益資本市場改革預期的券商,經濟成熟期有供應約束特征的傳統制造業龍頭,受益於外需恢復出口占比較高的行業。 受益於風險偏好的回升,同時受制於經濟上行預期,高估值板塊的 風險增強,股價更依賴盈利預期。市場的交易行為呈現明顯的機構化特征,所以機構持倉較高的相對低估值板塊是當下市場博弈的核心。未來經濟預期的變化和風險偏好的波動會加劇高估值板塊的波動。如果未來經濟超預期恢復,絕對低估值板塊將有較大上漲彈性。

關註海外經濟超預期恢復對外資和國內經濟政策的沖擊。中美關系長期化常態化特征不變,短期雖然受大選擾動,但是美國對中國較強的經濟依賴是對這種擾動的約束。

大 A 還是那個牛市,沒有一絲絲改變-圖2

看好板塊:預計指數將震蕩上行,看好受益通脹預期的農業、白酒、 有色。看好受益總量刺激的建材、工程機械、化工、傢居、傢電。 看好長期持續增長且業績環比改善的軍工、券商、新能源、疫苗、 半導體、信創。

配置方面重點關註以下四條主線:(一)半年報披露窗口期,關註低估值高增長板塊;(二)科技股具有中長期投資機會;(三)軍工板塊景氣上行;(四)
低估品種具備補漲潛力。

當前市場熱度相較於前期有所下降,主要為高標連續加速後的風險釋放產生的連鎖反應所致。對於之後的情緒演變,除瞭市場高標外,更重要的一個指標則是證券板塊。證券板塊不僅代表瞭指數權重,更是指數牛市預期的體現,
因此證券板塊的表現會影響指數的強弱,證券板塊近期的盤中發力逆轉指數,表現非常強勢。

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近期熱點中芯國際二季度利潤高增,集成電路產業迎扶持新政。受益標的 受益產業轉移的半導體材料,受益技術升級的 COC/COP、OLED
發光材料,受益政策推動的尾氣催化材料和可降解塑料。受益標的:彤程新材、
昊華科技、巨化股份、阿科力、萬潤股份、濮陽惠成。

上周的熱點板塊:軍工,國內外局勢不確定的因素較多,市場中板塊的強勢依然吸引投資者的關註,後續依然是重點關註的標的。

大飛機 :航天機電 成飛集成 北摩高科

航母概念: 航發動力 航發科技 北鬥星通

通用航空 : 北摩高科 中直股份

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牛市初期就是這樣,指數連續加速後緩和是肯定會有的,但也很難回調,充其量就是走高位震蕩消化,之後繼續上攻。先鋒部隊費九牛二虎之力打出的牛市,敲鑼打鼓的告訴你牛市來瞭,你覺得還有可能去2900 點接上所有老鄉們
一起上車嗎?但總有老鄉自作聰明,認為指數會走高位回調的,尤其是被之前兩個大陰線洗一洗就慌不擇路。如今 2-3 周過去瞭,指數又來到瞭當初的新高位置。所以說,冷靜一點,大 A 一直都是那個牛市,沒有一絲絲改變。

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