【基金策略】2021年基金經理：消費、科技、醫藥，誰是最強王者？
今天讓我們主要講一下消費、科技、醫藥這三個方向的基金經理業績表現。
總體來看今年業績最好的是醫藥方向，5位基金經理至今平均收益率高達18.25%。其次是消費，6位基金經理至今平均收益率為9.79%。最後是科技，6位基金經理至今平均收益率為2.98%，基本符合從去年就開始強調的避開成長方向的判斷。至於消費和醫藥，在去年四季度和今年一季度的明星基金經理持倉的分析中明確指出基金經理在加倉醫藥方向，尤其是CXO方向，最後市場的走向也確實證明瞭這些明星基金經理的判斷和調倉是沒有問題的。
從個人來看，消費類基金經理今年業績都大體類似，蕭楠業績稍低一些，陳媛業績稍高一些，基本沒有特別異常的情況。科技方向因為持倉方向差異較大，梁浩今年還虧瞭2.84%，杜猛和李巍業績比較出色，均獲得瞭7%以上的收益。醫藥方向除瞭趙蓓業績特別好，取得瞭28.59%的收益外，其餘基金經理業績相差並不大。
春節前業績基本上消費和醫藥相當，除瞭郭睿因為不怎麼抱團白酒，業績僅為10.17%外，其餘基金經理業績水平均在20%左右。在節前科技作為成長方向的代表，實際上就已經顯露疲弱的趨勢。這6位基金經理根據持倉中抱團方向和比例不同業績出現瞭極大的分化。純科技方向的馮明遠在節前甚至產生瞭0.45%的虧損，即使有部分其他方向持倉的梁浩和郭斐也僅取得瞭12.18%和14.86%的收益，，最高的杜猛獲得瞭堪比消費和醫藥方向的業績。
節後到3月10日的業績三個方向整體跌幅差不多，這裡很有意思的點在於前期沒怎麼漲的科技，在節後的一波暴跌中跌幅並不比其他方向小，主要還是由於當時經濟復蘇利率上升的強烈預期，當這種預期緩解之後，我們可以很明顯的看到科技的業績開始出現一定的好轉。除此之外我們可以明顯看到在前期因為抱團較少而漲幅較小的郭睿和馮明遠管理的基金跌幅也明顯小於其他基金經理。
3月10日至今的業績醫藥反彈幅度最高，消費次之，科技最少，基本和今年的表現一致，唯一在消費中風格算是比較異類的郭睿，隻反彈瞭8.35%。不過其實看郭睿今年的業績，漲的少但跌的也少，所以平均來看至今的業績和其他漲的多，跌的也多的基金經理差不多。
其實從這張表格裡可以引申出一個很有意思的問題，即使是TOP1%的基金經理，也隻能在行業趨勢的基礎上，做出一定的超額收益，而不能逆市而為。舉個例子，假設某個行業在某個階段的漲幅是一定的，基金經理的優秀是有極限的。這個可以體現在通過選股，他能夠多獲得一定收益。但絕不可能在行業下行的時候逆市盈利。因此在在行業上行階段，基金經理的好業績表現可能是由於行業所帶來的而非個人的投資能力。
因此在基金投資裡，如果選賽道或者行業基金，那麼挑選一個好的方向比挑選一個好的基金經理還重要。
最後我們還是要逐一地對我們的基金經理進行分析，尤其是業績特別好和特別差的那些基金經理。
醫藥方向我們就隻講一下工銀瑞信的趙蓓。她春節前取得瞭22.85%的正收益，節後至3月10日跌瞭21.4%，3月10日至今漲瞭37.37%，今年取得瞭28.59%的收益。獲取的超額業績主要體現在一季度調倉帶來的反彈非常明顯。
她在一季度的持倉中是比較主流且均衡的持倉，以生物制品、醫療器械、創新藥等為主要方向，其中生物制品方向的智飛生物和CXO方向的昭衍新藥、博騰股份是基金收益的主要來源。
經過一季度的調倉後，趙蓓將主要方向控制在瞭CXO和生物制品方向，倉位都集中在瞭CXO方向的個股，博騰股份、康龍化成、美迪西給基金帶來瞭明顯的收益，更不用說藥明康德、泰格醫藥、九州藥業、昭衍新藥以及原本就有的生物制品方向，基本上所有持倉中除瞭長春高新都帶來瞭顯著的收益。
當然，這一方面和醫藥在暴跌後快速反彈有關，但趙蓓集中在CXO方向的持倉還是給基金帶來瞭明顯超出均值的收益。不過需要提示大傢的是，這種重倉某個具體細分方向的操作固然能在操作正確時獲取足夠的超額收益，但當調整來臨時，跌得也會格外猛烈，這也是我們反復強調大傢不要在巨大漲幅之後再去追漲的原因。
科技方向我們看一下鵬華基金的梁浩。他春節前取得瞭12.18%的正收益，節後至3月10日跌瞭20.17%，3月10日至今漲瞭10.59%，今年虧瞭2.84%。主要是由於兩個上漲階段漲幅不大，但節後暴跌階段跌幅卻不小。
一季度重倉持有的立訊精密給這隻基金的收益帶來瞭非常大的負面影響，不僅如此，新能源車方向的寧德時代，傢電方向的新寶股份表現都比較一般，最好的農林牧漁方向的海大集團給基金帶來的收益也非常一般。二季度雖然對持倉和相關個股的比例進行瞭一定的調整，明顯加倉瞭消費方向，但整體來看效果比較一般，尤其是給基金貢獻最大的實際卻是倉位基本沒變的天賜材料。
消費方向我們看一下易方達基金的蕭楠。他春節前取得瞭20.6%的正收益，節後至3月10日跌瞭22.03%，3月10日至今漲瞭15.57%，今年賺瞭5.94%，屬於消費行業裡明顯偏低的水平。業績一般主要是由於3月10日至今業績漲幅明顯偏低。
一季度中萬華化學、寧波銀行和海康威視給基金貢獻瞭很大的收益，反而蕭楠重倉的白酒除瞭茅臺和瀘州老窖外，像是山西汾酒、古井貢酒都因為在暴跌中跌幅較大給基金帶來瞭很大的損失。在一季度的調倉中，蕭楠調出前十大持倉的瀘州老窖、古井貢酒反倒是反彈的很好。新加入的隆基股份、牧原股份對業績貢獻倒是較小，牧原股份甚至造成瞭一定的虧損。
為此，我還特意去查看瞭蕭楠本身重倉白酒的標志性基金易方達消費行業，但這隻重倉白酒的基金雖然3月10日至今反彈的業績在正常范疇瞭，但是由於春節前的漲幅很低，所以導致這隻標志性基金今年的業績僅有2.81%。所以這個業績的異常並非隻有我們表裡列的一隻基金。從蕭楠的持倉上我們可以很明顯的看出蕭楠在試圖擺脫對白酒的依賴，不論是隆基股份、牧原股份還是易方達消費行業持倉的福耀玻璃，但目前來看，對於過去長期高倉位低換手率持有白酒的蕭楠而言，這種轉變並不是那麼順利。
總體來看，這些賽道方向的基金經理都表現出瞭比較不錯的水平，偶爾的幾個異常情況我也在上面做瞭分析，目前來說仍然在可以忍受的范圍內，後續我也會加強跟蹤。
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