今天A股光刻機板塊爆發，板塊內45隻股票全部上漲。
對於普通投資者來說，根本分不清在光刻機板塊內，哪些公司是真正做光刻機相關產品的。以至於，隻要在光刻機板塊內出現的股票，都會被追捧並出現大漲。這樣盲目買入的後果是，當熱點不再熱時，那些不是做光刻機相關產品的公司的股價，會出現暴跌甚至跌停。
而今天光刻機板塊爆發的原因是，據集微網報道，目前信越化學KrF光刻膠產能不足，我國多傢晶圓廠KrF光刻膠供應緊張，部分中小晶圓廠甚至遭遇瞭斷供。
所以，光刻膠才是今天的主角。而目前國內唯一能夠供應KrF光刻膠的廠商，隻有彤程新材。
為瞭更好地瞭解光刻機和krf光刻膠，以及彤程新材的經營情況和財務狀況，財報翻譯官撥通瞭公司董秘的電話。
給這麼多董秘打過電話，今天終於遇見一位女董秘，真是不容易啊。
翻譯官：你好，我準備買入公司股票，想詳細瞭解一下公司的情況。
董秘：好的，你說吧。
聲音好聽，和藹可親，不錯。
翻譯官:請問光刻膠具體是什麼東西？
董秘：光刻膠是微細圖形線路加工制作的關鍵性材料，被譽為電子化學品產業“皇冠上的明珠”。
翻譯官：國內生產光刻膠的公司多嗎？
董秘：由於光刻膠產品的技術要求較高，中國光刻膠市場基本由外資企業占據。目前，光刻膠前五大廠商占據瞭全球光刻膠市場 80%以上的份額，行業集中度高，國產化率極低。
翻譯官：那我們公司在光刻膠生產上，有什麼優勢呢？
董秘：在光刻膠領域，公司在光刻膠核心原料酚醛樹脂端形成自產供應，在原料端解決光刻膠的“卡脖子”難題，形成產品核心競爭力。
翻譯官：請問，公司能生產krf光刻膠嗎？
董秘：公司控股的北京科華是唯一被SEMI列入全球光刻膠八強的中國光刻膠公司，是國內唯一可以批量供應KrF光刻膠的企業。公司戰略收購股權的北旭電子，是國產顯示光刻膠的龍頭企業，其生產的光刻膠在京東方占有 40%以上的份額。
說實話翻譯官有點聽不懂瞭，這個領域一是專業，一是接觸得太少。回去翻譯官一定惡補一下該領域的知識。
但是，從和董秘的對話中，翻譯官知道瞭彤程新材是真正做光刻機相關產品的企業，貨真價實。
既然找對瞭公司，剩下的就是好好瞭解公司的經營情況和財務狀況瞭。
財報翻譯官看瞭一眼，公司近十年的凈利潤變動情況。說句實話，業績表現很一般。
唯一的亮點是，公司一季度的盈利能力，也就是凈資產收益率出現瞭上漲。不僅比去年一季度的盈利能力要強，甚至比2019年一季度的盈利能力還要強。
一傢企業的業績從壞到好，或者說是突然的爆發，最早都會在凈資產收益率上體現出來。公司2021年一季度的凈資產收益率為5.77%，高於去年的2.78%和前年的4.41%。如果給彤程新材100萬自有資金的話，2019年一季度公司用100萬能賺4.41萬的凈利潤，2020年一季度公司用100萬能賺2.78萬的凈利潤，而今年一季度公司卻能賺到5.77萬的凈利潤。這說明公司在今年一季度的賺錢能力有明顯的提高。
一季度公司盈利能力的提高，已經體現在股價裡瞭，對未來股價走勢沒有任何指導意義。但是，如果我們能找出一季度盈利能力提高的原因，並分析出這些原因會持續存在，那公司未來業績的持續增長將是大概率事件。
下面翻譯官帶著大傢，一起找找公司盈利能力提高的原因吧。
第一個我們要看的就是公司的凈利率，凈利率越高公司盈利能力越強。
公司2021年一季度的凈利率為25.66%，這很可能是公司盈利能力提升的主要原因。
公司2021年一季度的凈利率不僅超過去年一季度，而且比2019年一季度都要高。目前公司凈利率的水平，是近四年的歷史新高。
凈利率的提高，有可能是因為原材料價格的下降，使得公司的毛利率上升，從而導致公司凈利率的提高。如果是這個原因，那凈利率和盈利能力的上升是不可持續的，以後隻要原材料價格上漲，公司的凈利率就會下來，從而導致盈利能力的下降。
凈利率的提高也有可能是因為費用的下降，控制費用是企業治理能力的體現，是可以持續的。下面我們看看，到底是什麼原因導致公司凈利率的上升。
首先看看公司的毛利率，公司2021年一季度的毛利率為34.11%，2020年一季度的毛利率為29.85，高瞭4%左右。而今年的凈利率，比去年同期高瞭10%以上。所以，今年一季度凈利率的上漲，有毛利率上漲的原因，但不是全部。
翻譯官在利潤表中找到瞭，使今年凈利率上升的另一個原因，那就是投資收益。公司在2020年一季度的投資收益為1670萬，而今年一季度的投資收益為7786萬。
投資收益雖然不是企業經營賺到的錢，但也是公司的利潤，有總比沒有強。
通過分析，翻譯官認為凈利潤上升的原因並沒有持續性，無法保證公司今後的盈利能力。
我們再看看，其他導致盈利能力上升的原因。
彤程新材的產品銷售速度和往年比沒有任何變化，但是貨款的回款時間明顯的縮短瞭。應收賬款周轉天數，是公司賣出商品後，收到貨款的時間。這個時間越短，說明管理層對公司治理的越高，公司的資金利用率越高
公司2020年一季度銷售一批產品，需要112天才能收到貨款。而今年一季度隻需要88天，就能收到貨款，這大大增強瞭公司資金的利用率，提高瞭公司的盈利能力。
應收賬款天數的縮短，是公司治理的結果，具有可持續性。
最後我們再來看一個對公司盈利能力有影響的指標-權益乘數。權益乘數是企業使用借款做生意的財務杠桿倍數，就像炒股票配資一樣，企業也會向銀行借款做買賣。所以，這個數值越大，說明企業使用的財務杠桿越大。
2020年一季度，公司的權益乘數為1.7，到瞭2021年一季度就上升到瞭2。這說明公司在今年更加積極進取，開始跑馬圈地向外拓展，所以需要向銀行借更多的錢。
權益乘數是公司可以控制的，作為盈利能力的驅動因素，是可以持續的。
通過上公司調研，我們知道彤程新材，是國內唯一能夠供應KrF光刻膠的廠商。在今天，由於光刻膠短缺所引發的行情中，彤程新材才是真正的主角。
通過財務分析，我們得出瞭這樣的結論。彤程新材的盈利能力，在今年一季度突然上漲，主要有三個原因。一個是因為公司凈利率的上升，一是因為公司貨款催收力度的提升，一個是因為公司使用財務杠桿的放大。其中，公司催收力度的提升和財務杠桿的放大，是公司經營的結果，具有持續性。因為驅動公司盈利能力上升的因素可以持續，所以公司未來的業績將更上一層樓。
如果本輪光刻機行情真的能啟動的話，彤程新材一定會有不錯的表現。