銅價短期仍會新高，但3季度價格將迎來拐點！
天風證券在今天的報告中闡述瞭銅為什麼可能在3季度迎來價格拐點的理由，並認為短期仍將再創新高。
目前全球經濟復蘇還在繼續，但銅礦生產仍未完全恢復正常，銅的供需仍是緊平衡狀態。美債利率開始回落，為價格上漲創造瞭友好環境。工業屬性和金融屬性的雙重推動下，短期內我們可能很難看到銅價的趨勢性拐點。但三季度開始，銅的基本面壓力可能隨供給增量的釋放和經濟復蘇的放緩開始緩解，粗煉費用可能會開始回升，銅價的拐點可能隨之出現。復盤歷史，銅價的波動不僅受工業屬性影響，也在很大程度上被金融屬性左右，本輪上漲也不例外。
金融屬性方面，美債實際利率自2021年初開始上行，但3月下旬又短暫回歸下行。因短期交易性利空因素基本落定、美國財政部TGA賬戶餘額快速下滑、日本投資者開始大量購買海外固定收益資產等利好因素，3月下旬起美債實際利率出現震蕩下行，5月10日回落至-0.91%，與二月中旬水平相當。
工業屬性方面，2021年3月極寒天氣對工業生產的負面影響逐漸消退，中國固定資產投資增速環比出現明顯改善，美國工業產出指數同比也由負轉正。全球經濟的復蘇對銅的需求形成瞭有力支撐，但南美疫情的反彈對銅礦的生產和運輸造成瞭一定幹擾，智利3月銅礦產量同比下滑1.3%，4月又進一步宣佈關閉邊境。考慮到全球疫苗接種進度的差異，預計短期內銅的供需仍將保持在緊平衡狀態。
從金融屬性和工業屬性兩個方面來看，短期內銅價的上漲仍有足夠支撐，銅價有概率再創新高。
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