“美聯儲的貨幣舉措向來拿脆弱的經濟體開刀，就像一群野生牛羚正在渡河，獅子會挑年幼體弱的下手……其他整群牛羚會繼續前進。”投資經理Patricia Perez-Coutts曾一語道破瞭美聯儲多年以來，利用美元不同的松緊周期，不斷收割那些高外債，低外儲的脆弱經濟體財富利差的邏輯。
美聯儲主席鮑威爾
值得註意的是，過去16個月間，美國聯邦債務總額激增6萬億美元，目前已高達28.2萬億美元，也就是說，美聯儲大幅度開啟美元印鈔機的同時，滋生瞭美國聯邦不斷爆表的債務赤字。顯然，美聯儲可能會在接下來的某一個時間節點，開啟美元緊縮策略，將美國巨額債務赤字風險轉嫁給脆弱的市場。有分析師認為，美聯儲最快可能在兩個月內進行縮表。
彭博社在稍早前的一篇報告指出，土耳其、阿根廷、印度、越南、巴基斯坦、埃及、斯裡蘭卡、烏克蘭、巴西及印尼等10國或都會由於高企的債務與外儲呈現倒掛模式而面臨美元荒困境，換言之，美國巨額赤字風險正利用松緊美元周期轉嫁或將轉嫁給上述市場。
以越南為例，分析認為，越南經濟正面臨多重風險。首先是金融風險，越南金融市場的風險水平被評為平均水平。除非采取有效措施，否則該平均評級可能會變成較高風險狀態。例如，越南股票市場規模小，商品少，透明度低以及個人投資者的高波動性，使其在股市中的風險相對較高。
與此同時，由於越南市場中，資本基礎薄弱，越南銀行業一直面臨增加資本的壓力，而信貸和投資相當高，過去十年每年約占14％。到2021年底，壞賬的風險也可能增加2.5％至3％。而事情的一個新變化是，根據越南央行前不久發佈的一則消息顯示，正在為2021年至2023年的三年設置額外的風險準備金。從這一角度而言，越南經濟已經意識到或面臨被美元收割財富利差的風險。路透社曾分析稱，一度火爆的越南經濟或正在成為犧牲品。
BWC中文網也多次分析提及，越南經濟過去的高增長都是巨額美元債務推動的，一旦美元資本在越南抽離，越南經濟可能會第一時間陷入美元荒。據《西貢經濟時報》報道，早在5年前，越南債務總額就超過瞭1250億美元。達到該國GDP的63.6%。匯豐預測稱，由於越南債務總額或帶近65%的國際警戒值，越南因此被認為是最需要財政鞏固的東南亞國傢。
雪上加霜的是，美國財政部已經將越南列為匯率操縱名單之列，這對高外債，低外儲的越南而言，美元資本對越南財富收割的意圖非常明顯。按日經亞洲評論最新報道，越南的消費者信心已經下降到至少20年以來的最低水平。這意味著，按該外媒的這一分析角度，越南經濟或存在倒退20年的風險。
因此，對於高外債，低外儲的越南經濟而言，避免被美元資本獲利後收割財富利差，已成為一個貨幣和財政的關鍵點。值得註意的是，越南經濟此前已經開始用自己的方法向美元亮劍，並開啟瞭去美元化的進程。
其中的一個變化是，越南經濟在關鍵時刻，想到瞭人民幣。據越南央行消息，早在2018年10月時，越南就對進行跨境經貿的商人、居民以及相關銀行和機構授權使用人民幣或越南盾進行交易。目前，在越南，已有7個省份可使用人民幣結算相關貨物或服務。
而在此之前，人民幣已經在越南邊境被廣泛使用瞭多年。居住在距邊境城市芒街幾公裡遠的越南商人陳隆（音）說：“如果人民幣在越南合法化並可以自由使用，那麼對越南企業來講更加方便。分析認為，當增加使用人民幣等非美元貨幣時，就使越南經濟在一定的商品交易范圍內增加瞭規避美元風險的保障。
不過，由於越南經濟長期以來，早已深陷美元黑洞，因此，越南去美元化並非一朝一夕的。而在越南經濟的優勢領域-越南制造業此時也正陷入瓶頸之中。正當全球產業正步入數字經濟創新時代，越南規劃與投資部長更在二周前表示，如果越南制造業不能趕上工業4.0列車，那麼，越南與其他國傢之間的制造業真實差距將會越來越大。
值得註意的是，目前，在越南，生產口罩的無紡佈都無法自給自足，嚴重依賴從中國等市場進口。俄科學院遠東所越南和東盟研究中心主任弗拉基米爾·馬茲凌前不久向俄衛星通訊社表示，越南企業生產的商品，附加值並不大，而且輕工業產品中有近八成的原材料是在外國市場采購的，高度依賴外國經濟，這將對越南制造和經濟的獨立性構成威脅。這都意味著，越南無論是在產業規模，綜合能力等方面，都與世界工廠的體量差距較大。
同時，在與全球市場的基礎設施及運輸能力的競爭中，越南也相距甚遠。例如，用於提高生產力的電能在內的能源問題，在越南仍然無法得到廣泛使用。前不久，越南官方要求傢庭和企業減少用電，包括晚上關閉廣告燈。而交通運輸能力上，越南與中國市場相距甚遠。以上海為例，上海是世界上最繁忙的集裝箱港口，每年可處理4000萬個集裝箱，而越南最大的港口胡志明市隻能處理615萬個集裝箱。
越南胡志明市
經濟學人雜志分析認為，越南一路走過的，很像中國，包括1986年的經濟開放，2006年加入WTO以及當下進行的金融市場改革等，同時，越南經濟也正在通過自己龐大的廉價勞動力而從中獲利，不過，據越南媒體VNexpress報道，越南人口約9,800萬，且15~45歲的青壯年人口占總人口55%。而這一人口基數距離龐大的制造業生產能力還相距甚遠。
美國媒體CNBC稍早前援引貝恩公司副總裁Gerry Mattios表示，全球制造業工廠設施將變得更加分散。在東南亞，人們往往隻會看到一些一些裝配生產線，而並非全部。也就是說，Mattios認為，處於東南亞的越南並不可能成為下真正意義上的世界工廠。（完）