下半年，醫藥基金將成最靚的“崽”？
本文由“蘇寧金融研究院”原創，作者為蘇寧金融研究院研究員金傑
自今年2月滬深300大幅下挫以來，市場一直維持震蕩行情。不過，五一勞動節前的一波市場行情，讓不少明星基金產品重新回到大眾的視野當中。
隨著貨幣市場及財政政策的逐漸明朗，總體來看，公募基金下半年不會面臨大規模贖回的壓力，但需要警惕市場的反彈導致基民陸續選擇贖回止損，削弱反彈力度。筆者預判，醫藥行業會成為下半年的關註點。
一
醫藥基金跑贏大盤
以2021年2月10日為基準，筆者選取瞭張坤的易方達中小盤、袁芳的工銀瑞信文體產業A及葛蘭的中歐醫療健康A進行分析。
可以發現，除張坤的易方達中小盤跑輸滬深300以外，袁芳的工銀瑞信文體產業和葛蘭的中歐醫療健康都已跑贏滬深300，復權後凈值均已經達到瞭2021年2月10日最高點的93%左右。翻看中歐醫療健康的一季報，面對這樣優異的成績，葛蘭隻做瞭簡單地概括：我們總體維持瞭高倉位運作，在長期看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿制藥的龍頭企業等方向進行瞭著重佈局。
選基金選好行業很關鍵。醫藥行業本身的成長性如何？筆者選取瞭醫藥基金最常用的比較指數是中證醫藥衛生指數，將其與滬深300指數比較：從業績角度來看，無論是短期還是中長期，中證醫藥衛生指數都跑贏瞭滬深300指數。在波動率方面，中證醫藥衛生指數波動率總體高於滬深300指數。對於風險偏好稍高的基民來說，中證醫藥指數似乎是比滬深300指數更好的選擇。
註：數據統計截至今年4月30日。為排除分紅影響，與指數計算口徑一致，中歐醫療健康A為單位凈值數據。
而葛蘭掌管的中歐醫療健康基金與中證醫藥衛生指數相比，基金經理的主動管理能力凸顯。2017年至今，這支基金跑出瞭3倍多的收益，遠超中證醫藥衛生指數。無論是大盤估值膨脹期間，還是近期大盤下挫震蕩期間，葛蘭的中歐醫療健康A都跑贏瞭基準。總體來說，葛蘭算是穿越牛熊的優秀基金經理瞭。
那麼，現在的醫藥行業處於什麼位置？目前，醫藥行業整體PE(TTM)處於歷史較高水平，但相對於滬深300的PE(TTM)，醫藥行業整體處於相對穩定的區間。
二
醫藥行業的兩個“確定性”
醫藥板塊表現突出，醫藥主題基金更是“乘風起舞”。且醫療行業，不管從短期還是長期來看，確定性都強。
短期上，新冠疫情會帶來“確定性”。
從美、日、韓三國的疫苗接種與新增病例情況來看，日韓兩國當前每百人新冠疫苗接種量較低，自今年2月開始普及疫苗以來，當日新增病例與疫苗接種量同增長。美國疫苗普及率相對較高，每百人接種量接近75劑次，當日新增病例也在震蕩下跌的趨勢中。但值得註意的是，美國當日新增病例依然超過3萬，疫苗的有效性在短期內無法得到驗證。
且針對病毒變異情況，目前依然沒有有效的控制手段，全球疫情短期內不會有太大的改善。未來，各國都將繼續加大對醫療方面的投入。
鑒於國外主要的醫療物資生產國及發展中國傢飽受疫情困擾，中國醫療物資對外出口的短期確定性有望變成中長期確定性。
長期上，我國人口老齡化也會帶來“確定性”。
第7次人口普查結果有待公佈。但，毋庸置疑，中國人口老齡化問題越來越凸顯。
已有的數據顯示，截至2019年底，我國65周歲及以上人口已達1.76億，較2018年新增945萬人。與此同時，2019年我國人均預期壽命達77.3歲，但人均健康預期壽命僅為68.7歲，平均有8年多帶病生存時間。
目前，我國衛生總費用占GDP比重為5.2%，遠低於世界平均水平的9.9%。隨著醫療條件的逐步升級，慢性疾病將越來越受到重視，而慢性疾病對藥物和醫療的依賴性極高，這將有力地推動醫療業的發展。從這個角度來看，醫藥類基金依然是下半年的關註點。
三
哪些醫藥基金可買
未來，哪些醫藥基金值得買呢？
以下是成立時間超過2年，規模超過10億，年化超過20%的醫藥醫療題材的主動管理型基金，可供大傢參考：
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