我們經常會看到國內的本土企業去美國納斯達克上市，那有沒有美國企業在中國上市呢？

答案是沒有，一個都沒有。

為什麼從來沒有美國企業在中國上市？

國內股市從1989年開始試點，真正開始的時候是1990年12月1日，深圳證券交易所試營業。同期還有1990年12月19日，上海證券交易所成立。

其實這樣來看，國內股市距今僅僅隻有三十來年的創立時間。因此，成立時間短、不完善，這是國內股市面臨的一些客觀問題，但這是導致美國企業不在中國上市的全部理由嗎？

顯然不是。

為什麼從來沒有美國企業在中國上市呢？籠統來看，有三大原因。

一、國內資本市場尚處於早期

改革開放四十多年，經濟成果大傢都有目共睹，我們僅僅隻用瞭短短的四十多年的時間，便成為瞭世界第二大經濟體，人均GDP也突破瞭一萬美元。

看起來我們與世界第一經濟體的差距正在不斷縮小，並且極有可能在三十年內超越美國。但在資本市場方面，如果說美國是大學畢業，那麼我們可能正在讀小學、上初中。

國內的資本市場還是較為落後的，完全無法滿足美國上市公司所要的資本環境。

用一個很簡單的對比，就可以看出來兩者之間的差距。美國股市一共有兩百多年，其中比較知名的就是納斯達克、道瓊斯和標普500。美國股市過去三十年，年均回報率高達8%，從2009年開始，9年中隻有2015年是稍有下跌，其餘年份都是上漲的。

而我們的上證綜指，長期在三千點左右徘徊，註冊制啟動不久，更沒有無漲跌停限制，成熟的資本環境並不到位。

對美國企業來說，是會選擇本土潛力巨大且成熟的資本環境，還是會選擇來到我們國內上市呢？

答案不言而喻。

二、不可能三角：金融限制，流動性差

不可能三角是指在金融政策方面，資本自由流動、固定匯率和貨幣政策獨立性三者不可能兼得。

對於美國公司來說，他一定是需要浮動匯率、資本自由流動以及貨幣政策獨立性的。但非常遺憾的是，我們的資本嚴格來說並不是自由流動的，而是采取限制的。

在外匯管制下，通常把貨幣項目項目分為經常性項目和資本性項目。經常性項目指的是，國外的人在中國上班，用其他外匯支付結算工資的，可以把工資收入隨時轉到國外。

但資本性項目限制非常嚴格，能不能匯到國外都是一個問題。而類似於上市融資這種事情，就完全屬於資本性項目。對跨國公司來說，這就是一件非常麻煩的事情。

而香港之所以能夠以“彈丸之地”被稱為國際三大金融中心之一，一個很主要的原因就是香港足夠“開放”，采取的是資本自由流動。

各國貨幣采取浮動匯率，全天候自由兌換，保證瞭透明性和即時性。

三、國內股市上市要求嚴格

過去幾十年，由於互聯網的湧現，公司當下盈利與否已經不再是判定一個公司好壞的法則。例如美股目前市值最高的亞馬遜，在當初就是連年虧損的代表，其創始人貝索斯更是直言，未來幾年都不會考慮盈利，會把投資人手裡的每一分錢都花出去，用在刀刃上。

但即使這樣，也依然無法阻擋亞馬遜股價的一路飆升，一直到現在。

上市機制，是決定瞭像亞馬遜這樣的公司能否上市的關鍵一步。

顯然，我們這麼多年也錯過瞭不少極其優秀的公司。例如京東、BAT、小米、拼多多等等，這些公司之所以無法在國內上市，其中一個很大的原因就是不符合上市標準。

例如，想要在主板上市就必須要連續三年盈利且盈利總額超過3000萬元；在創業板上市至少也要最近一年盈利。

但對互聯網公司來說，初期虧損才是常態。

這也就導致瞭，創業初期虧損的公司無緣內地股市，隻能遠走他鄉，前往美國納斯達克。

A股的限制的確很多，除瞭上市標準之外，漲跌停也是一個很大的限制，這就是導致瞭股價的上下浮動不會超過10%，這看起來是保護瞭投資者的利益，但實際上，一言難盡。

綜上所述，國內的股市恐怕還有許多許多年的路要走，別的不說，至少要破瞭三千點這個魔咒吧。

從整個大環境來看，房地產為何如此高企呢？我個人認為，其中一個很大的原因就是，居民的投資渠道還是非常單一的，尤其是在股市無奈的情況下，那麼就隻能投資房地產。

未來，也希望我們的股市會越來越好，有朝一日美國公司也能夠排隊去上證敲鐘。

END.

作者：羅sir，新青年的職場內參。點擊【關註】，每天為你分享職場幹貨與個人成長心得。