索普說與巴菲特的來往帶給他的兩個重大影響,第一個是幫助他建立瞭自己的對沖基金PNP,第二個是投資瞭巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋。PNP用數學公式、經濟模型、電腦系統來管理基金,當時這種幾乎完全依賴量化方法的管理方式相當獨特,也改變瞭華爾街。
對比玩21點的時候是1萬美元的資金,此時的索普掌握著140萬美元。最大的賭註不是牌桌上的錢,而是沒有賭註限制的華爾街,不變的是索普又成為瞭贏傢。
在1969年創立的兩個月間,PNP報酬率為3.2%,同時標普500指數下跌4.8%,隔年PNP獲利達13%,1971年獲利達到26.7%。更驚人的是,1973年標普下跌45.2%,但PNP賺到6.5%,1974年標普暴跌27.1%,PNP仍在賺錢,賺瞭9%。在PNP創立之後的6年內,PNP每個月都獲利,隻有大蕭條時才出現單月虧損,僅僅1%。
一個數學教授、賭場大師,在股市裡可以創造什麼樣的成就?答案是在1988年,PNP的資本額增長到2億7300萬美元,投資額超過10億 ,年化報酬率達到22.8%,沒有任何一年虧損。
四、天才的投資建言
雖然有這麼多的天才事跡,但身為老師的索普還是很替我們這些一般人著想,提出瞭普通人都能致富的投資建議。索普認為,要贏過多數投資人並累積財富的最簡單方法,就是假設一檔共同基金買進所有美國主要交易所的股票,每當股票的比例相當於公司市值占整體股市的比例,這樣的基金績效就會與大盤相同,這種基金就是所謂的指數基金。
他甚至直截瞭當的說,真正擁有超強選股能力的人少之又少,每個人都應該考慮把主動式的炒股換成指數基金。有些朋友可能野心勃勃,想要打敗大盤,索普列出四點建議:
第一,盡可能早點取得訊息,問題在於如何知道自己的訊息夠好夠早,如果不確定通常就不是;
第二,想辦法成為訓練有素的理性投資人,以邏輯和分析取代銷售話術、怪點子或情緒,不斷挑戰自己之後產生的理性決策,才會使自己占有優勢;
第三,找出最棒的分析方法,有一群天才開發出卓越的證券分析方法和對沖基金的投資策略;
第四,當證券出現錯價,投資人就會搶進,錯價就會逐漸消失,最早進場的人收獲最多,當發現機會時就要一馬當先。
最重要的是,市場缺乏效率與否,視個人的知識而定,多數人沒有發現這點,像是以為21點牌上的數字看起來是隨機的。索普認為,如果想要打敗市場,就要集中知識和能力評估自己的能力圈。
對於這樣一段精彩的人生,索普把這一切歸功於教育。他說,教育改變瞭他的一生,假設我們出生時是一臺電腦,裡面隻有最基本的操作系統,學習就像是新增程序到電腦裡。他還說,多數人並不理解在賭場或是日常生活中都需要計算幾率,除非我們隻是在叢林中求生。在投資領域索普提醒,如果大傢多想一下風險、報酬以及不確定性的意思,投資績效應該會好很多。
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