繼續收緊! 涉及樓市、股市……
今天（7月17日）一大早，銀保監會發佈瞭《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》，其中明確規定：
第一：商業銀行的互聯網貸款，單戶用於消費的個人信用貸款授信額度應當不超過人民幣20萬元，到期一次性還本的，授信期限不超過一年。
第二，貸款資金不得用於購房及償還住房抵押貸款，股票、債券、期貨、金融衍生產品和資產管理產品等投資；固定資產、股本權益性投資。
第三，地方法人銀行開展互聯網貸款業務，應主要服務於當地客戶，審慎開展跨註冊地轄區業務，有效識別和監測跨註冊地轄區業務開展情況。無實體經營網點，業務主要在線上開展，且符合中國銀行(601988,診股)保險監督管理委員會其他規定條件的除外。
這裡說的互聯網貸款，被一些媒體簡稱為“網貸”，容易產生誤會。
在當今漢語的語境裡，“網貸”是互聯網金融企業發放的貸款。但事實上，以P2P為核心的“網貸”基本上灰飛煙滅瞭。這裡說的“網貸”，是指商業銀行發放的。
對此，銀保監會有嚴格的界定：
本辦法所稱互聯網貸款，是指商業銀行運用互聯網和移動通信等信息通信技術，基於風險數據和風險模型進行交叉驗證和風險管理，線上自動受理貸款申請及開展風險評估，並完成授信審批、合同簽訂、貸款支付、貸後管理等核心業務環節操作，為符合條件的借款人提供的用於消費、日常生產經營周轉等的個人貸款和流動資金貸款。
為瞭防止混淆，銀保監會還進一步明確說，以下貸款不屬於“網貸”：
借款人雖在線上進行貸款申請等操作，商業銀行線下或主要通過線下進行貸前調查、風險評估和授信審批，貸款授信核心判斷來源於線下的貸款；
商業銀行發放的抵質押貸款，且押品需進行線下或主要經過線下評估登記和交付保管；
值得註意的是，《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》是在2020年4月22日經中國銀保監會2020年第4次委務會議通過的。為什麼通過瞭3個月，到現在才公佈、實施？
大傢可以細品。
很明顯，4月和7月的情況完全不同。4月20日，央行剛剛做瞭5年以來最大力度的降息，LPR的1年期利率下降瞭20個基點，就連房貸參考的5年期LPR都降瞭10個基點。
那時候，疫情剛剛在全球擴散，G20開會要求大傢一起救市。所以中國財政和貨幣政策，都狠狠地踩瞭一腳油門。
現在情況完全不同瞭。一方面，經濟單季已經轉正，國內疫情控制得也比較好。另一方面，股市和樓市都火瞭，管理層反而擔心出現瘋牛。
所以，央行在7月15日1年期MLF（中期借貸便利）的操作時，沒有降息。這意味著，7月20日的LPR也不會降。也就是說，中國將連續3個月不降息。
央行公佈的最新數據顯示：6月份同業拆借加權平均利率為1.85%，分別比上月和上年同期高0.6個和0.15個百分點；質押式回購加權平均利率為1.89%，分別比上月和上年同期高0.6個和0.15個百分點。
啥意思？市場自己加息瞭。因為3個月不降息，最近還回收瞭一些流動性，所以同業拆借利率走高瞭。
3個月不降息，市場利率走高，都告訴大傢：2020年的貨幣政策出現瞭重大變化。
央行已經不願意再踩油門，反而可能點剎瞭。
最近不斷給樓市和股市潑冷水，也是這個意思。因為管理層對2015年股災印象深刻，不願意重蹈覆轍。更何況，中美戰略博弈加劇，幾乎每天都有壞消息。
這次銀保監會出臺網貸新規定，顯然也是一種收緊。選在這個時候公佈、實施，調控的意味是非常明顯的。
在滅瞭P2P等網貸之後，能提供互聯網貸款服務的基本上隻剩下瞭商業銀行。面對突然空出來的市場，各銀行都跑馬圈地，希望多占份額。如果不加以約束，很容易醞釀新的風險。
網貸的辦理非常簡便，即便每人額度隻有20萬元，如果申請的人非常多，仍然可以在短時間裡匯聚大量的熱錢。比如1千萬人滿額申請，就是2萬億。
這些熱錢如果沖入樓市和股市，勢必催生更大的資產泡沫。
而這時候申請20萬網貸的，往往是用來炒股或者炒樓的。
更能接受網貸的，大多是年輕人。年輕人沒有經歷過完整的牛熊周期，不知道熊市的殺傷力有多大，他們在互聯網信息的“忽悠”之下，更容易形成合力、在市場上興風作浪、追漲殺跌。
而這，恰恰是銀保監會最擔心的。
銀保監會7月11日曾有一個答記者問，裡面就憂心忡忡地談到：“部分市場亂象有所反彈。一些高風險影子銀行死灰復燃，有的以新形式新面目企圖卷土重來。企業、住戶等部門杠桿率上升。部分資金違規流入房市股市，推高資產泡沫。”
還提出：“嚴禁銀行保險機構違規參與場外配資，嚴查亂加杠桿和投機炒作行為，防止催生資產泡沫。”
今天出臺互聯網貸款新規，其實就是給樓市和股市“去杠桿”，或者叫“控杠桿”。
那麼問題來瞭：這一輪股市行情結束瞭嗎？我的看法是，還沒有。
原因很簡單，最近調控股市跟傢長打孩子一樣，孩子太頑皮要教訓一下，但一定不希望他受傷或者從此一蹶不振。經濟仍然不好，股市和樓市適度回暖，有利於產生財富效應，刺激消費和投資。
而且現在距離美國大選投票還有較長時間，特朗普出臺大招的可能性更多集中在9月3日之後。所以，吃飯行情在調整之後有望繼續，但風格或許會發生轉換。此前漲幅高、估值高的板塊會滯漲，前期漲幅小、估值低的藍籌股會補漲。
至於樓市，仍然是因城施策，玩“打地鼠遊戲”。深圳這樣嚴厲的調控措施，大部分城市不會學，隻有過熱的城市才會抄部分作業。深圳樓市的根本問題是供應量太少，其他城市大多沒有這個問題。
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