軍工高景氣細分龍頭！預收大增158%！毛利極高標的！
這周即使下跌也是更大衰竭的出現，機會大於風險，創業板MACD金叉更是預期之中。創業板在周四金叉後，周五更是創出這輪下跌以來最大的漲幅，算是宣告這輪主跌段的結束，反彈有望延續展開，創業板這輪高度看到2800上方，2900附近。緊跟創業板的是滬深300，也有望在下周金叉，而代表核心價值的上證50則稍弱些，但隻要其他指數走好，金叉也是在預期之中。
這周北向資金依然以流入為主，前期帶領大盤走弱的權重股，也在周四周五有較大的反彈。銀行保險地產和一些其它資產依然是資金堅守的主陣地，白酒消費、醫療醫藥和其它高增長品種，則不斷有資金介入博弈，由於殺跌幅度較大。這裡波段操作收益也非常樂觀，何況有一些個股進入價值中樞，博弈機會非常難得，但目前還是以降低成本為主，這在我們每天的更新中多有說明，這裡就不做贅述瞭。
各大主要指數中，經過周初無力殺跌，疊加多周期衰竭，這裡報復性反彈是在預期之中的，在上周的總結中就多有強調。調整雖未結束，但這裡波段收益還是可以的。特別是周五的強勢反攻，讓5日線直接拐點，這在此輪是少見的，後面雖有反復，但反彈有望延續一段時間，至於再次殺跌，那也是下次的事情瞭。
那麼既然是指數的反攻，必然伴隨著權重的反攻，白酒消費、醫療醫藥和新能源車當之不讓，銀行保險也會有所表現，但畢竟不是他們的主場。目前各大指數都奪回5日線並拐點向上，關註下周如何展開行情，周五的反彈也到壓力位瞭。
軍工最景氣細分龍頭，預收賬款大增158%，毛利高的自產業務Q4顯著放量！
事件：鴻遠電子發佈2020年報，實現收入（17.00億元，+61.22%），歸母凈利潤（4.86億元，+74.43%）。
點評：
1）自產業務持續反映高景氣，代理業務下遊需求旺盛
受益公司自產及代理業務下遊需求景氣度旺盛，帶動公司收入利潤均實現快速增長，其中：
①自產業務，全年收入（8.86億元，+50.58%），毛利率提升0.93pct至79.90%，主要因自產高可靠產品產量大幅提升帶來規模效應使得整體營業成本有所下降； 自產前五大客戶 航天科技 、航天科工、中國電科、航空工業及兵器工業集團合計銷售（6.61億元，+49.64%）。 若單看20Q4，自產業務收入（3.04億元，同比+188.15%，環比+46.15%），繼續反映下遊需求維持高景氣，展望2021年，預計自產業務有望繼續保持穩健增長趨勢；
②代理業務，全年收入（8.08億元，+74.87%），毛利率下滑3.74pct至10.08%，主要因新開拓主動元器件具有高周轉、低毛利特點，且公司為鞏固及擴展核心客戶市場份額調整部分產品毛利水平所致；同時代理業務前五大客戶合計銷售（4.99億元，+139.41%），占代理業務收入比提升16.64pct至達61.73%，集中度進一步提升。
2）資產負債表反映下遊景氣度持續
2020年合同負債同比增長158.74%，或表明下遊訂單需求旺盛，同時預付賬款同比增長291.42%，主要因代理業務增速較快，支付原廠預付款大幅增加所致。此外公司固定資產同比增長80.50%，主要系蘇州電子元器件生產基地及直流濾波器項目主體工程已竣工啟用，部分產線已投產，且根據年報，預計可實現多層瓷介電容器產能7億隻/年，將為自產業務持續放量奠定良好基礎。
3）自產業務不斷擴充產品線
根據年報，公司以多層瓷介電容器等核心產品為主線，逐步實現瞭單層瓷介電容器、射頻微波多層瓷介電容器、金端多層瓷介電容器等系列化產品的量產和銷售。此外，在脈沖儲能電容器、交流濾波器、陶瓷材料、電極漿料以及低溫共燒陶瓷等方面繼續加大研發投入，其中高性能鎳電極用電容器陶瓷材料技術已經達成批量生產能力，未來有望形成新業績增長點。伴隨我軍信息化建設及國產替代進程不斷加速，公司依托高性能及高品質MLCC作為基礎單元有望核心受益於下遊需求放量。
4）代理業務受益光伏產業景氣度回升，橫向拓展未來業績增長確定性較高
公司代理元器件主要為國際知名廠商生電容器、電阻及濾波器等，銷售集中於新能源、消費電子及軌道交通等民用領域。考慮到光伏發電等新能源行業景氣度持續上行，公司光伏類客戶業務或進入持續上量階段。此外，公司在現有代理品牌穩定合作基礎上持續挖掘潛在客戶，擴大市場占有率並在2020年新增比亞迪及東微電子等品牌合作。
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