又見大跌！基金該贖回還是加倉？
春節之後的股市，變臉速度之快，令大多數人措手不及。
隨著基金抱團的瓦解，基金重倉的“核心資產”們紛紛開啟暴跌模式。
抱團股有多慘，來看下數據：
金龍魚從145.62下跌至74.82，下跌49%；通策醫療從392.57下跌至206.1，下跌48%；陽光電源從122.18下跌至68.85，下跌44%；瀘州老窖從327.66下跌至182.12，下跌44%；通威股份從55.5下跌至32.19，下跌42%；愛爾眼科從92.69下跌至54.15，下跌42%。
抱團股的暴跌，讓基金經理從偶像變成責罵的對象，張坤變成“菜坤”，蔡經理變成“菜狗”。
基金抱團股的推高，最主要的原因是疫情期間流動性寬松導致的極高估值。
2020年是流動性極為寬裕的一年，而2021年又是流動性收緊的一年，在這個轉折點上，基金抱團股開始瞭不斷下殺之旅。
股市連續下跌，最痛苦的還是年前重倉追高的基民們，他們本以為可以不用打工瞭，結果不得不打好幾份工彌補基金的損失。
就連著名經濟學傢任澤平都開始發段子：2021年2月開始價值投資，好比1911年進宮當太監！
抱團股估值依然很貴
3月9日收盤後，來看看基金抱團股的估值情況：
貴州茅臺54倍，海天味業82倍，陽光電源62倍，山西汾酒72倍，中國中免90倍，通策醫療127倍，比亞迪107倍，寧德時代156倍。
以上全部為動態市盈率。
這些公司，盡管經歷瞭大跌，但估值仍然貴的不太像話。
那麼，有沒有估值比較合適的呢？
隆基股份37倍，通威股份32倍，三一重工19倍。
這些公司估值看起來都不太貴瞭，但依然是下跌趨勢，現在抄底風險依然不小。
大部分基金重倉股，這兩年的股價漲幅遠遠高於業績增速。盡管經歷瞭春節之後的大跌，這些股票放到一兩年後的視角來看，依然高估。
尤其是白酒板塊，基本透支瞭未來5年甚至更長時間的空間。
基民有三寶：“白酒、光伏、新能源”。白酒是這裡面增速最慢的，新能源和光伏由於符合碳中和大趨勢，加上市場發展空間也不錯，在大幅下殺之後，未來反彈的幅度可能會比白酒更好。
不過，現在無論賽道多麼好的公司，隻要是基金重倉股，趨勢都往下走，投資者還是別接飛刀的好。
基民虧損明顯擴大
3月9日大跌之後，上證指數、深圳成指、創業板指數全部跌破有著重要意義的120日均線。
這意味著，最近半年以來炒股的人開始虧損。
至於基金重倉股，年後已經普遍下跌30%以上，這種行情，別說賺錢，賠錢少已經是幸運。
筆者分析一下現在的股市各路投資者的心態：
首先是新基民，他們一般是元旦到春節這一個多月入市的。新基民一般都是受同學、同事、朋友、親戚等身邊人買基金賺錢的刺激，高位重倉入場，生怕晚瞭錯過這杯羹。
最倒黴的就是春節後開盤第一天馬上買入的基民，他們可以說是套在瞭珠穆朗瑪峰峰頂。
其次是去年一直持有基金的老基民。筆者身邊就有不少人，去年重倉白酒、新能源類基金，賺取的收益高達150%以上。春節後30%的回撤，對於他們來說，還不算傷到骨頭，最多是掉瞭塊肉。
浮盈巨大的老基民，目前的心態普遍比新基民好，有的甚至表示要加倉入市。但有的也開始瞭贖回止盈。
在這場加倉與贖回的較量中，哪方力量強其實已經不重要，重要的是“贖回”這個口子一旦開啟，後面恐怕就收不住。
在上漲趨勢中，無論是股民還是基民，都會加倉買入，此時股市資金處於凈流入狀態，大票市值必然水漲船高。春節之後，隨著基金的持續下跌，原本準備入場的基民，轉入持幣觀望狀態，此時基金已經失去瞭最大一塊增量資金。
再加上原本持有的基民落袋為安心理的凸顯，此時多頭已經變為想要“叛逃”的空頭。新基民往往心態浮躁，容易幻想更容易恐慌，追漲殺跌的事情是傢常便飯。
不斷下跌之後，高位重倉追漲的新基民割肉贖回已經是首位心態。
於是基金從“上漲-買入-加倉-推高凈值”的正循環變成瞭“下跌-基民贖回-基金賣股應對贖回-凈值下跌”的負循環。
基金贖回潮會出現嗎？
那麼，贖回會演變成贖回潮嗎？有基金公司人士認為，新基民承受不瞭虧損就退出，但老基民會臥倒趴下。
也就是說，老基民因為有利潤安全墊，所以還不太慌，而新基民因為直接虧本金，開始慌瞭。
成本線的高點，是基民是否贖回的重要參考依據。
在某交易軟件裡，有個基金重倉指數。可以看出，在3月9日收盤後，該指數已經正式跌破去年7月份之後的箱體震蕩區間。另外，也跌破瞭250日均線，也就是年線。
這意味著去年7月以後入市的基民基本全部虧損，隻有上半年低位買入的在賺錢。
3月9日收盤後的位置，比去年3月份基金重倉指數見底的位置，僅僅高40%。
去年低點入場的老基民，浮盈也不多瞭。
結束語
上圖基金重倉指數的成交量峰值，主要集中在去年8-10月，目前跌破這個區間意味著基金要想再漲上去，必須要有比去年峰值期間更大的資金去推動才行。
然而在貨幣風向明顯收緊，新基金發行明顯遇冷，嚴查信貸資金流入股市的大背景下，增量資金顯然不能跟去年8-10月同日而語。所以這個套牢區間短期是很難上去的。
目前的基金已經非常難做，有的人說，我現在開始定投不行嗎？定投也要講個策略。現在這種明顯的下跌趨勢中，定投無異於添油戰術，投進去的資金會被迅速吞噬。
不妨耐心等待市場情緒企穩，抱團股跌到合理估值區間以內時再考慮定投。
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