好端端的 A股為何再遇“絞殺” 行情結束瞭嗎？
觀點：去年四季度以來，市場風險偏好回升，在經濟基本面的加速復蘇以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯並未發生改變。經過結構性震蕩上行之後，隨著市場人氣的恢復以及賺錢效應的提升，春季行情如火如荼，市場賺錢效應已然開啟。經歷瞭1月底以及2月初的整理之後，隨著流動性驅動的逐步減弱，業績提振以及估值抬升有望成為牛年市場向好的主要力量，可重點關註經濟復蘇後期消費以及周期類標的的總體表現。
今日，滬深兩市雙雙高開，開盤後震蕩走高，但持續性較差。盤中隨著光伏等板塊的殺跌以及白酒股的重挫，指數沖高回落並大幅跳水。午後抱團股再次殺跌，指數寬幅震蕩中不斷下行，創業板一度下跌超4%，而中小板也跌幅超過3%。不過，雖然指數以及板塊下跌較多，但是跌停個股並不多，其中主要還是權重股的下跌對於指數的拖累。
當日的盤面，其實還是比較奇怪的，畢竟上周五剛剛反彈，周末美股也漲瞭，而且還迎來瞭1.9萬億的刺激方案的落地，對於近日繼續反彈應該說是多數人的預期之中。市場也比較配合，以高開為主，但為什麼全天會形成高開低走以及大幅下挫呢？
盤面上看，下跌最多的還是抱團股，其中以光伏以及白酒為主。隆基股份跌停、通威股份盤中觸及跌停，陽光電源持續大跌，就連貴州茅臺也繼續走低穩穩夯實20%以上的累計跌幅。仔細回看這些標的，不僅僅是抱團品種，而且還是高估值品種。所以，今日的殺跌，其實還是在殺估值。
所以，這裡就不得不提到兩個對高估值不利的因素：一方面，國內沒有強刺激預期下，殺估值趨勢明顯。上周五重要會議提出經濟增長6%，其實是低於多數機構預期的，這也說明今年可能沒有較大刺激，那麼很多高估值品種的擔憂就來瞭，所以盤中調整也以高估值品種殺跌為主；另一方面，盡管美國重磅刺激計劃落地，但是美債收益率整體上行趨勢，對於高估值以及杠桿品種仍有不利。所以市場殺估值的格局仍在持續，而這些品種多數為此前的抱團權重股，其下跌對指數形成明顯的拖累。
不過，經歷瞭第一波集中性的抱團股殺跌之後，當前市場情緒稍有緩解，隨著重要好會議也定調今年貨幣政策“穩”字當頭以及季報業績預期逐步公佈，市場有望在流動性穩定以及業績驅動下逐步止跌。
總體上，節後市場的下跌，主要源於情緒擔憂的幹擾，情緒擔憂來源於國內還國外，國內主要是流動性邊際收緊趨勢下的承壓，海外主要還是美債收益率波動對市場的幹擾，這些對高杠桿、高估值品種的影響是很大的，但是對於低位低估值品種影響不大，而且也不影響市場牛市格局的本質。當前的整理僅是牛市格局當中的自發行為，也是階段性的外因幹擾下的正常的風格調整。隨著海外疫情逐步的穩定以及國內上市公司盈利的回升，市場整理的態勢也有望逐步告一段落，進而迎來新的上行趨勢。
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