能打能抗的基金，才是長跑冠軍
一般來說，市場分為3個階段，上升期，震蕩期和下跌期。對於3個階段的名字就是，牛市，猴市和熊市。
牛市，雞犬升天。80%的基金都會上漲，區別僅僅在於漲的快和長得慢而已。到瞭熊市則是相反，80%的基金都會下跌，剩下的20%基本上也是半死不活。而震蕩市則占瞭全市場80%的時間，這段時間往往能體現出基金管理者的真實水平。
到底什麼才是好的基金？很多人會說漲的好的。但是漲的好的基金一般風格都很單一。隻有風格在風口上，那麼基金漲的飛快，一旦風格變遷，馬上掉的飛快。具體參考一下曹名長。2017年是曹名長的高光時刻，而2018之後就再也不行瞭。今年很可能是曹的復起之年。
很多朋友會噴，基金經理不知變通，不知道什麼時候炒什麼股，還不如普通投資者。事實上，基金經理管理基金的難度要大大大於普通投資者。首先是規模，基金的規模一般是上億，萬元級別，十萬元級別，百萬元級別的股票投資都不是一個等量級的。更不用說億元投資者瞭。其次，基金經理有自己擅長的一面，並不是全知全能。一般來說普通投資者專門研究股票也就是幾個或者10來個，而基金經理資源和擅長的領域雖然大， 但是更不可能什麼都知道。行業輪動的基金在市場上有，但是能做好的太少瞭。一不小心就是左右打臉，吃力不討好。
我認為的好基金是能夠在熊市跌的少，震蕩市和牛市都能排在漲幅中等以上的基金。長此以往，這樣的基金會給投資者帶來收益的同時也不懼波動。那麼什麼基金才算是好基金呢？才能夠滿足我們能打能抗的要求？我認為是這樣的基金：
1、持倉行業分散
2、持倉股票分散
3、自下而上選股
不集中持有幾個行業，不集中持有幾個股票，精選個股。這一類型的基金也許不會特別能漲，卻各種風格都不會落下。能漲的同時，也能夠做到熊市不怕下跌，波動更小，投資者體驗更好。這樣的基金，往往是組合中的壓艙石。主動基金好不好就看他長期能不能跑贏這些基金瞭。
為瞭驗證這個結論，我特意將主動型基金進行瞭篩選。選瞭：
1、成立以來年化15%以上
2、成立滿5年
3、5年內沒有更換過基金經理
4、16年以來最大回撤不超過20%
最後得到瞭8個滿足條件的基金：
這8個基金，交銀有3個，分別是楊浩和何帥。出乎意料的是偏債混合的易方達張清華也入選瞭。
可以看到他們今年以來的業績普遍都比中小盤要好。近1個月的跌幅最大的也就是交銀雙息，-5%，遠遠小於今年易方達中小盤的近一個月11%的跌幅。
近5年的業績比較可以發現，2018年大部分基金跌幅都小於15%，2020年漲幅則普遍在40%左右，中規中矩。
從持倉集中度來看，最高的是何帥的交銀阿爾法，沒超過60%。
持倉上面來看，都非常分散，沒有太過集中於某一個行業。這樣的基金也許某一年的業績並不會太突出，但是我們一直都說，盈虧同源，能漲的基金勢必跌的也多，回撤也大。買入這些跌的少的，同時也能漲的基金，長期持有，必能獲得一個不錯的收益。最後老規矩，建一個組合進行回測（剔除何帥的交銀阿爾法）：
2015年以來年化16%，總收益140%，2018年僅僅下跌8%，這樣的業績滿意麼？
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