上市1分鐘閃電破發! 收盤險守發行價, 8個多月“穩穩的幸福”懸瞭?
最近8個多月轉債市場上，“破發”銷聲匿跡，轉債打新也被視為“穩穩的幸福”。
8月4日上市的本鋼轉債盤初跳水破發，讓“無腦打新”策略遭遇挑戰。
盡管破發隻在盤初上演數分鐘，本鋼轉債價格很快回到面值之上，但也提醒投資者：沒有無風險之收益，在申購新債時，仍需關註標的資質和發行人經營狀況。
“穩賺”夢碎？
“虧瞭，虧瞭！”開盤不到一分鐘，某轉債投資者在微信群中驚呼。他所持有的本鋼轉債今日上市，但開盤後直線跳水，一度跌破98元。
自去年11月迪貝轉債上市當日破發後，8個多月間還未有轉債上市首日跌破發行價的案例。
不僅沒有出現過“上市破發”，去年四季度以來，轉債市場升溫，以上市首日開盤價估算的轉債打新收益節節攀升。今年7月，上市首日開盤價均值已升至125.71元。
7月中上旬，在股市帶動下，轉債市場驚喜頻出。泛微轉債上市首日，開盤直沖150元，上機轉債、安20轉開盤價都超過140元。
但本鋼轉債上市首日的表現，給這種“幸福”蒙上瞭一層陰影，也讓部分投資者感到驚訝。
破發已有征兆
對於本鋼轉債的破發，市場可能已有“心理準備”。
6月29日，本鋼轉債發行，初始轉股價格為5.03元，但正股本鋼板材的前收盤價為3.22元，轉股價值僅64.02元。在當前轉債市場“一簽難求”的背景下，本鋼轉債中簽率也相對較高，為0.09%，是今年以來中簽率第二高的轉債。直到上市前一日（8月3日），本鋼板材的收盤價也僅為3.55元，轉股價值約70元。
由此來看，本鋼轉債上市首日遭遇破發，是因為發行人的轉股價格定得太高？
本鋼轉債募集說明書於6月22日公佈，此時最近一期經審計的每股凈資產為5.03元，而前二十個交易日均價約3.2元，前一交易日均價約2.2元。
按照監管規定，初始轉股價格不低於上述三種價格的任意一個。所以，本鋼轉債初始轉股價格已經是最低定價瞭。
正股走勢疲軟
本鋼轉債破發，主要還是因為正股走勢疲軟。2018年12月開始，無論是以當年一季報還是上年年報為基準，本鋼板材的市凈率持續低於1。
本鋼板材市凈率走勢
本鋼板材持續跑輸滬深300
本鋼板材位於遼寧省本溪市平山區，為本鋼集團有限公司所屬的國有控股鋼鐵主業上市公司，是集煉鐵、煉鋼、軋鋼等為一體的特大型鋼鐵聯合企業。據公司2019年年報，鋼板占營業收入比重約89%。
公司2019年年報披露，報告期內國內鋼材市場的不穩定性因素較多，雖然國傢繼續加碼供給側結構性改革和基礎設施建設，但鋼鐵產能的持續釋放和上下遊利潤的合理調整，以及中美貿易摩擦所形成的市場回流，對鋼材價格都形成瞭一定沖擊。
本鋼板材凈利潤持續下滑
在6月公佈的可轉債募集說明書中，本鋼板材披露的募集資金用途顯示，68億元募集資金扣除發行費用後，20億元將用於償還銀行貸款，占比最高，其次是用於電爐升級改造項目。
能否翻盤？
截至8月4日收盤，本鋼轉債報收100.066元。本鋼轉債持有者要想有豐厚收益，正股的上漲必不可少，而這又主要由公司未來業績決定。
公司在6月公佈的可轉債募集說明書中表示，疫情影響下，公司產品的國內銷售、出口和物流等均有可能會受到不同程度的影響，一旦上述影響因素出現較大不利變化，則公司2020年營業利潤存在同比上年下滑50%以上、虧損甚至大幅虧損的可能性。
正股之外，本鋼轉債持有者是否可以寄希望於轉股價格下修？鑒於初始轉股定價已經是按照“最低標準”，本鋼轉債基本沒有下修餘地。
不過，本鋼轉債本身還是有一些亮點：比如作為純債，年化利率達4.41%；此外，到期贖回價為119元，在轉債市場上屬於較高水平。
轉債打新不必“因噎廢食”
本鋼轉債的破發，也給投資者提瞭個醒：有收益就有風險。但從當前的情況來看，本鋼轉債破發可能主要還是其自身原因，轉債打新仍不失為一個好策略。
事實上，在7月轉債發行加速的背景下，轉債打新仍然“一簽難求”。7月，可轉債發行規模達351億元，創2019年10月以來新高；月度發行隻數為31隻，為歷史最高值。但7月可轉債網上申購平均中簽率僅為0.0059%。
這顯示出當前轉債市場仍是供小於求的格局。從近期披露的基金半年報來看，機構資金仍在入場。據華泰證券張繼強團隊統計，截至二季度末，公募基金持有轉債規模合計1249億元，較一季度增加177億元。
展望後市，分析人士認為，轉債市場估值仍偏高，潛在波動或許會加大。張繼強團隊建議，以板塊輪動應對潛在波動，通過適度減倉和板塊調整來應對不確定性。後期股市大概率在震蕩中演繹結構性行情，當下轉債絕對價位仍高，投資者需要適度鎖定獲利。
相關新聞
-
前任董事長落馬一月後, 這傢國傢特大型骨幹企業又有副總被查
在太原重型機械集團有限公司黨委原書記、董事長王創民今年10月落馬後，集團在任的副總經理杜美林和曾任集團副總經理近19年的張克斌也宣告被查。 11月21日下午，山西省紀委監委發佈消息：太原重型機械集團有限公司副總經理杜美林涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受山西省紀委監委紀律審查和監察調查；太原鋼鐵（集團）有限公司專職外部董事張克斌涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受山西省紀委監委紀律審查和監察調查。 杜美林，女，漢族，1964年9月生，山西朔州人，研究…
-
集運價格全線大漲 “一箱難求”局面短期難緩解
新華社上海11月20日電（上海證券報記者 邵好 周健）“搶”，儼然是今年下半年中國出口集裝箱運輸市場的主題。 “要搶艙位，要搶箱子，要報價格，現在不是忙，而是亂。”上海傲湃國際貨物運輸代理有限公司總經理曾莉瑩近日說，目前國內出口集裝箱的運價波動甚至要以小時計，“以前報價是以周為單位，現在是班輪公司剛報價，過一個小時就可能打電話來通知漲價。” 為何這麼火爆？德路裡中國區董事韓寧認為，這一方面是運輸需求猛增，另一方面是疫情引發的集裝箱周轉速…
-
大餅多頭震蕩蓄力，等待後續行情拉升
回顧： 比特幣昨日午間拉升突破前期高位後快速回撤近400點空間，後續行情走勢保持平緩，在12950一線調整修正，目前走勢上來看，幣價呈小幅反彈狀態，在13080附近運行。 分析： 日線圖中，比特幣昨日K線收陰，上方的較長上影線足以說明在其運行至高位時受到的沉重的壓力阻礙瞭它的前行，並出現瞭回調的走勢，最低向下回落至12891位置；今日多方量能在不斷增加，行情也處於緩慢回升的階段；下方五日均線存在較強的支撐力量，隻要行情能持續保持在其上方…
-
又一高顏值美女富豪，“無奈”接手公司，坐擁7000億資產，真厲害
現在國內有不少女性富豪也開始逐漸的走進瞭我們是視野之中瞭，確實在如今的社會我們是可以接受女性創造出巨大的財富的，我們的思想已經發生瞭積極的轉變瞭。最近任正非的小女兒在上海車展亮相之後，很多網友都有不同的想法。現在很多的女性富二代已經開始走向瞭前臺，其中不少人還是比較強的綜合實力的，畢竟從小接受的教育就比較好，而且在公司管理上從小就被耳濡目染瞭。如果思想獨立，並且能夠付諸行動的話，就很有可能取得成功。 現在的國內女首富還是碧桂園的楊惠妍，…
-
深度：中國存在清零美債的可能性，數千位美國富人上演美版出埃及記
據路透社日前報道，美聯儲前主席耶倫將擔任財政部長，而華爾街也早就認定耶倫是財政政策鴿派，耶倫隨後在社交媒體上聲明稱，“作為財政部長，我每天都會為瞭重建所有人的那個夢想而工作”，耶倫指出，“我們必須緊急行動，不采取行動將造成美國自我強化的經濟衰退，造成更大的經濟和金融市場破壞”。 耶倫 據我們團隊持續跟蹤美國經濟的報道統計，發現美國華爾街80%以上的投資產品都是猶太人發明的，換言之，猶太人幾乎控制瞭美國金融。比如，歷任美聯儲主席中，猶太人…
-
「比特幣&主流幣行情分析」 4月12日BTC/ETH晚間走勢解析
【晚間走勢解析】 BTC： 四小時級別圖上看，KDJ指標在剛出現金叉三線拐頭向上發散運行，後市將有機會測試上方阻力一線，但整體狀態偏粘黏，短期橫盤的可能性更大，日內關註成交量變化情況，若後市出現放量上漲，則有可能出現幅度較大的波動。 ETH： 四小時級別圖上看，上漲至2199之後，隨即開始下跌，進入瞭高位震蕩區間，均線糾纏在瞭一起，雖然KDJ曲線開始上揚，但是早盤動力明顯不足，可能會在晚上發生突破，產生新的高點，目前附圖指標MACD快慢…
-
100國聯合發表聲明，這是對世衛總幹事譚德塞的警告：別選邊站隊
雖然已經步入後疫情時代，但國外的新冠疫情形勢仍然嚴峻，作為疫情防控工作最為完善的國傢之一，中國為幫助他國戰勝疫情，先後進行瞭包括疫苗在內的多重救援。就在各國對中國的壯舉拍手稱贊之時，以美國為首的西方國傢卻投來瞭異樣的目光。 佈林肯沒白來，世衛總幹事譚德塞無奈站隊美國 對新冠病毒進行溯源，確實對抗疫來說意義重大。然而，美國卻屢次將溯源矛頭指向中國，一邊慫恿其他國傢制造“病毒來自中國”的威脅論，一邊施壓世衛組織要求二度開展對華溯源。不久前…
-
「5月19日比特幣行情」比特幣低位震蕩，行情能否企穩42000上方？
【早間走勢解析】 日線圖中，比特幣已經接連四日收陰，行情的低點一日更比一日低，在這接連的向下回撤，空頭情緒已經極為濃重，行情最低向下回落至42106點位，昨日高點45781，最後以42971點位收盤；今日延續昨日的回調走勢前行，行情不斷的向42000關口靠攏，有將其破位的可能；若是一旦破位，行情恐會繼續向下運行，向下方40000關口壓進。 四小時級別圖中，佈林帶開口向下，行情在佈林帶的中下軌區域運行；各均線均下行，幣價在其下方波動，空方…
-
機構今日流入前20隻股名單，（600519）機構凈流入33億
昨日創業板註冊制下首批18傢企業亮相資本市場，隨之而來的還有創業板交易新規。 上證指數漲0.15%收在3385.64點，深成指漲1.40%，創業板指數大漲1.98%。個股漲多跌少，漲停或漲幅大於10%的77傢（含18隻創業板新股），跌停或跌幅大於10%的15傢。 今日指數早盤沖高回落 白酒、消費電子板塊領漲。 大小指數分化，創業板強於主板，兩市個股跌多漲少，創業板老股有近20隻漲逾10%，創業板賺錢效應明顯。板塊上，白酒、消費電子等業績…
-
誰都澆息不瞭鴻蒙概念的熱度?
鴻蒙概念板塊17日開盤後微微走跌，而後快速翻紅。截止午間收盤，昨日上演天地板的傳智教育今日再現漲停，拓維信息大漲8.5%、潤和軟件、中科創達、數字認證等個股跟漲。 自從華為宣佈推出最新的HarmonyOS 2系統以來，受到市場廣泛關註，二級市場上相關概念股瘋長。 在一個月內飆漲300%的潤和軟件其實早有異動，大漲趨勢從5月12日就已經開始，在連吃兩個漲停板後，潤和軟件在14日召開的投資者業績說明會中表示，會參與5月18日在上海舉辦“Ha…