312一周年在即 加密貨幣的“糟糕三月”會重現嗎？
吳說作者 | 劉全凱
本期編輯 | Colin Wu
目前可能處於牛市的第一階段與第二階段之間，312也不會重來。
在2月的最後一周，比特幣出現大幅回調，一度跌超25%，主流幣和山寨幣隨之崩塌。當時市場正在被多頭情緒籠罩，回調一出，數十萬期貨投資者爆倉，爆倉金額達數百億，還超去年“312”。
3月伊始，比特幣反彈，但價格仍然在50000$下方掙紮。離“312”事件還有不到十天時間，BTC是否會再次重演3月的糟糕行情。從歷史數據表明，3月份的BTC月度投資回報大多為負數，這是BTC一年中最為一致的季節性模式。
這種季節模式統計標的太少，不一定具有普遍意義，有時候更像是一種社會性情緒，而沒有什麼特殊的原因。那麼，今年的情況是否會有所不同？吳說區塊鏈作者劉全凱將從大周期、相關鏈上指標和其他可能因素來作解讀。
大周期
從歷史數據圖表觀測，在不考慮市場環境其他因素的前提下，比特幣每一輪的牛熊市周期經歷，都呈現出如下特點：
比特幣牛市開啟於比特幣減半；
比特幣牛市將經歷三個波峰，且一峰高於一峰；
每個波峰之間都會出現大幅度回調；
在第三峰結束之後，回落幅度遠超於此前任何一次回調，預示著牛市結束；
在熊市期間也會出現大幅回調或大幅拉升。
從比特幣牛熊市周期圖來看，我們當前所處於的位置是在第一峰回調後和出現第二峰之前，因而可以判斷2月末的大回調是合乎常理的。在來對比一下去年“312”，那個時候所處的位置是2017年第三峰回落後和減半之前，對應的周期是漫漫熊市，3月12日和13日兩天出現瞭最高超50%的回調。而此時的市場周期與去年同期相比是完全不同的，因而在不考慮外部因素的情況下，可以基本判斷，3月哪怕出現較大回調也不至於夭折。
鏈上指標
通過鏈上指標來瞭解當前BTC所處的位置和與“312”中的指標異常進行對比，來幫助我們區分市場信號與煙霧彈。
BTC-SOPR
比特幣支出產出利潤率（BTC-SOPR）通過觀測BTC何時被賣出獲利，來幫助投資者衡量BTC價格在周期中所處的位置。當 SOPR>1 時，意味著當日所有支出BTC的用戶在總體上處於獲利階段；否則，他們處於虧損狀態。
據qkl123圖表數據顯示，從去年10月份起便保持著在1軸上方運動，隻有在最近的2月27日左右略低於1。當SOPR觸及1或者低於1時，這可以視作是賣方力竭的一個信號，階段底部或許正在出現。當然僅憑某日的不良信號還不足以代表一段時間或作為即將發生變化的信號。
通過對比“312”事件時的SOPR，在3月13日達到瞭價格和SOPR一致性的最低點，可在出現低點之前，SOPR已經在1軸下方運行瞭近兩周的時間，且SOPR的低點在不斷地降低。此時指標已顯示出現異常情況瞭，當SOPR降至1軸下方，並多次創新低，表明在一段時間內，賣出獲利的投資者竟然越來越多，這可能預示著即將到來的巨大風險。
當下即便經歷瞭2月末最後一周恐怖的大回調，但在過去的一段較長的時間裡SOPR也隻是出現瞭一次低於1軸的情況，這表明我們仍處於一個良好的市場大環境中。就從SOPR當前所展示的而言，3月份也許不會重蹈“312”覆徹，但仍應當密切關註SOPR是否會出現多次在1軸下方創新低的情況。
BTC MVRV Z-Score
MVRV Z-Score使用區塊鏈分析來確定比特幣相對於其“公允價值”而言極端高估或低估的時間段。這些時間段由進入粉紅色框的z得分突出顯示，並指示市場周期的頂部；市場價值低於實現價值，以z得分進入綠色框突出顯示。
據lookintobitcoin數據顯示，從3月份後至今，Z得分一直在綠色和紅區區域之間運行，這表明著比特幣市場價格與實現價格之間較為均衡，當前市場價格是合理的。
在去年3月12日，z得分幾乎短時間內經歷一段垂直式下跌，降至-0.2，處於綠色低估區域。當前即便經歷一輪較大回調，z得分為5.41，仍然在健康區域運行，且離低估區有較遠一段距離。當前Z得分表明市場環境向好，但仍應當密切註意極端情況下可能造成的波動。
BTC：Active Address Sentiment Indicator
比特幣活動地址情緒指示器，通過比較比特幣的28天價格與28天有效地址的變化，來衡量短期市場情緒。當橙色線（28天的價格變化）到達紅色虛線上限時，表明價格增長速度超過瞭活動地址的增長速度，市場短期看漲情緒過熱；反之在綠色虛線下限時，市場情緒過分看跌。如果橙色線突破紅色或綠色虛線范圍，通常發生在重大市場崩盤或牛市後期。
據lookintobitcoin數據顯示，當前28天價格變化率達48%，而合理區間在-7%-15%，市場情緒過分看漲。不過隨著最近兩次回調，28天價格變化率有所修復，正逐步往合理區間靠攏。
在去年3月12日期間，28天價格變化率為-52%，市場情緒過分看跌，我們看到BTC價格隨之上漲；同樣地，盡管當前28天價格變化率有所修復，但仍高於合理區間，市場短期內有繼續回調的風險。
其他可能因素
在去年“312”事件中，有一種觀點認為，比特幣暴跌的原因是加密貨幣市場高度杠桿化的結果。在加密貨幣市場中，許多短期價格波動是由期貨交易中一連串的多頭或空頭合約被清算導致。如果當大戶在市場上買進或賣出，會迫使許多反方向投資者放棄倉位。
極端行情下使用高杠桿率的交易者，如果一旦虧損超過實際擁有的資本將會被交易所強制平倉以確保交易者可以償還損失。在前一周的回調裡，也是出現瞭類似情況，多空占比不合理，多頭比例遠遠高於空頭，大量的爆倉但將會導致價格的進一步下跌。因此期貨清算帶來的短期市場風險也值得格外註意，抄底者也可適時把握機會。
歡迎閱讀吳說報道精選：主流交易所獨傢動態、比特大陸系列、監管與凍卡系列、Filecoin系列、幣圈亂象揭弊、礦場監管動態等
風險提示
根據銀保監會等五部門發佈的《關於防范以“虛擬貨幣”“區塊鏈”名義進行非法集資的風險提示》，請大傢樹立正確的投資理念，本文內容報道不對任何經營與投資活動推廣進行背書，請投資者提高風險防范意識。轉載請註明來源，否則將追究法律責任。
相關新聞
-
金發科技：氫能源+新材料+炭纖維+煤化工+可降解塑料
公司的主營業務為化工新材料的研發、生產和銷售。其主要產品包括改性塑料、完全生物降解塑料、特種工程塑料、碳纖維及復合材料、輕烴及氫能源和醫療健康高分子材料產品等6大類。公司秉承“自主創新、技術領先、產品卓越”的研發理念，依托國傢企業技術中心、國傢重點實驗室、國傢工程實驗室、國傢先進高分子材料產業創新中心四大國傢級自主創新平臺，構建瞭具有戰略意義的“13551”研發體系。搭建瞭前瞻性研究、基礎性研究與應用型研究相結合的科技創新體系，承擔瞭國…
-
君正集團溧陽路幾億資金反手做T，120億資金高位爆虧8%，明競價又被核？
昨晚華為再爆利空，芯片板塊承壓，宏達電子、雅克科技、江化微、飛凱材料、斯達半導開盤急跌，疫苗板塊的沃森生物更是飛流直下，再加上鋰電池板塊走弱，寧德時代低開低走，創業板被全線壓制，再加上連板股急跌，西菱動力高開直線低走，導致沖高的金固股份快速翻綠，老妖又集體走弱，海汽集團低開急跌，把一批老妖都帶崩，海南控股影響最大，嶺南控股跟隨大跌，再加上金達威、新日恒力、保齡寶同步大跌，今天應該盡量沖高出局。（點開頭像主頁，註意瀏覽下方領取福利） 首先…
-
大肉聞泰轉債中簽率44%，中瞭幾簽？7月30日隆華轉債，頂格申購。
今天市場反彈得很暴力，如果前2天大跌在市場恐慌的時候，能夠理性買入，今天應該是很高興的。我個人是低點買入瞭中概互聯ETF、白酒指數、醫療和消費指數基金，但買入的不是很多，還沒買夠就反彈上去瞭哎。 投資中，如果總跟著市場波動走，那會非常心累，並且收益不一定好。如果想省心地賺錢，大概就是像自下而上地選企業，而不關心短期的變化。28號大力號召大傢申購的聞泰轉債，中簽率比預測的還要高不少（主要是大股東配售比例低，僅有55.67%），頂格申購中簽…
-
3月19日比特幣早間行情：比特幣價格有所反彈，但整體反彈力度較弱
一、行情昨日回顧： 昨天比特幣白天價格處於沖高後的調整震蕩當中，晚間11點調整完畢嘗試突破失敗，開始受阻回落，現價在57000震蕩。 二、比特幣早間行情走勢詳解： 今天早間比特幣價格有所反彈，但整體反彈力度較弱，短線操作上，今日日內應該還需要繼續向下調整，以逢高做空為主。 三、短線操作 1.反彈到57500輕倉短空 2.到達55400輕倉做多 短期阻力：61200 短期支撐：54000，51000 長期支撐：30000附近
-
11月9日日經225指數開盤上漲0.97%, 韓國Kospi指數上漲0.92%
每經AI快訊：北京時間11月9日08:00，日經225指數開盤上漲235.77點，漲幅為0.97%，報24561.0點；韓國KOSPI指數開盤上漲22.13點，漲幅為0.92%，報2438.63點。 (記者 張喜威)
-
“聰明資金”6連賣：眾多個股閃崩釋放信號 A股下一步怎麼走？
周三市場走的不盡如人意。之前我們判斷周三還能進一步走強的，但是並沒有這麼走。整體來看，還是繼承瞭疲軟的震蕩格局，我們給瞭太高的預期，在這承認錯誤，放低預期，嚴格按照周線開盤法來！ 我看周四市場，隨著螞蟻集團上市的事敲定，以及一行兩會等重磅的發聲，以及周線開盤法的意思。周四應該是可能再度上漲回來。我們看周四市場向上修復。 一、北上資金六連賣：這次陰包陽暗藏玄機四季度求穩 1、這次陰包陽暗藏玄機，註意高低點變動：市場周三沒有按照我們說的走，…
-
【基金策略】今日繼續加倉操作，指數整體下跌空間有限
今天全線加倉，加倉瞭白酒，醫藥，新能源。昨天進的半導體底倉，現在先看看情況今天先不動瞭。 新能源板塊今天下跌比較猛，下跌超過瞭6個點。這個板塊就是這樣，漲的時候也猛，跌下來的時候也快。之前我減倉的時候第2天上漲瞭，然後很多人都取消關註瞭。如果這幾天你們沒有減倉的話，那麼今天下跌的位置是比我減倉的位置更低的。這個就是風險防范，我們不知道它的最高點在哪裡，但是看到風險之後一定要及時抽身，這個是很有必要的。今天下跌的比較猛，可能接下來還有繼續…
-
嚴重低估的科技股：業績大增325%，國內半導體芯片龍頭
點評熱點，分析市場機會。歡迎點擊關註，您的肯定，是我堅持每日分享文章最大的動力，感謝閱讀與支持！ 近期行情連續，年前我就重點強調瞭軍工板塊的機會，以洪都為例，漲幅基本都在30-50%左右。但是，在享受主力抬轎軍工的同時，也要思考一個問題：如果軍工暫時休整瞭，誰能取而代之，成為跨年行情又一個領漲股？ 我的觀點是：那就是科技股。科技股容易在春季大漲的原因，有三點：1、從市場環境看，每年開年是主力機構資金重新“出籠”的時間節點，市場預期值很高…
-
阿帆說幣：比特幣無力回天，牛市誰來接管？
幣友們好，暢聊天下幣事，囍結天下幣友，我是CKCoin分析師阿帆，一個願意陪你東山再起的朋友，每天為大傢帶來最新的行情信息，以及行業動態。幫助投資人在最短的時間內瞭解隔夜市場中的最新動態，更好的把握行情。 比特幣昨日晚間反彈力度減弱，行情如預期再度走低，跌破48000一線向47000位置插針。目前價格反彈在49300位置附近運行，比特幣並未向上破位，行情依舊維持震蕩下行. 日線圖上可以看到，在昨天大跌後，今天的整體走勢仍是偏弱的，短線給…
-
一瓶醬油苦撐大消費，9月還看科技股？
“靈魂拷問：要好公司還是好價格？”一個常見於熊市的口號，如今卻發生在消費牛市中。 昨日某機構給近期火熱的消費股潑瞭一盆冷水，表示“不為創紀錄的消費股再唱贊歌”。 今日上午，消費品種分化明顯，個股漲少跌多。受此影響，上證指數窄幅震蕩，早盤上漲0.04%。 A股主要股指上午走勢 來源：同花順 8月上證指數累計上漲2.59%，月線迎來5連陽，這牽出瞭一條歷史鐵律：2004年4月以來，滬指曾有三次月線5連陽，之後都迎來主升浪行情。這三次分別發生…
轉載請註明出處： 312一周年在即 加密貨幣的“糟糕三月”會重現嗎？ - PUA台灣