最近兩周美債實際利率快速抬升，加劇金融市場震蕩。2月25日10年期美債收益率上升至1.54%，盤中一度突破1.6%，發達經濟體長期國債收益率普遍上升。去年下半年以來，美債收益率上升主要由通脹預期上升驅動，實際利率相對平穩，但過去兩周實際利率快速抬升。2月10日至25日，10年期通脹保值債券（TIPS）利率上升46個基點，超過同期10年期名義國債收益率39個基點升幅。此前通脹預期上升伴隨風險資產價格上漲，但最近兩周實際利率快速上升導致金融市場波動加大。
盡管美聯儲官員持續釋放偏“鴿派”信號，但實際利率大幅上升反映瞭市場對貨幣政策提前收緊的擔憂。美聯儲主席Powell周二在聽證會[1]上表示，通貨膨脹率仍低於2%的長期目標。貨幣政策維持寬松有利於促進經濟增長和通脹恢復，最終有可能帶來貨幣政策收緊，實際利率上升可能開始反映這一預期。實際利率是影響全球資產再平衡的重要因素，實際利率上升會導致金融條件收緊，令風險資產承壓。同時，金融條件收緊也會抑制企業投資，不利於經濟復蘇。