COMEX期金交割量大增反映出黃金交易員變得更喜歡實物金而不是紙黃金，更喜歡黃金ETF而不是期貨黃金。
COMEX期金8月合約在交割月的第一個交易日就有327萬盎司黃金被要求交割，這是1994年以來的最高單日交割量。
德國商業銀行分析師卡斯滕·弗裡奇（Carsten Fritsch）認為，這表明，在金價逐漸攀升並接近2000美元之際，黃金交易員的交易行為正在發生變化，他們更喜歡實物金而不是紙黃金，更喜歡黃金ETF而不是期貨黃金。
交易行為變化觀察①：青睞的黃金資產變瞭
弗裡奇指出，COMEX期金的交割近幾個月呈現逐步上升趨勢，從2月份的僅26噸，到4月份的98噸，再到6月份總計的171噸。他認為這種交易方式的轉變就表明瞭，投資者更喜歡實物黃金而不是紙黃金。不過，他補充道，盡管實物金大增，但預計還不會出現短缺。他說：
“目前COMEX庫存黃金還能夠應付交割需求的激增，那裡的黃金超過1100噸，因此要交割的標準金條還不會出現短缺。”
弗裡奇還指出，黃金交易模式的另一個轉變是投資者變得更喜歡黃金ETF，而不是期貨黃金。7月黃金ETF持倉量增加瞭155噸，是該月全球黃金礦產量的一半。
交易行為變化觀察②：更多人選擇獲利瞭結
除瞭青睞的黃金資產有變化之外，隨著金價創新高，交易行為的變化還體現在投機者對黃金的興趣有所下降，部分交易員選擇獲利瞭結。
CFTC持倉報告顯示，截至7月28日當周，黃金多頭倉位銳減21649手至312588手，為今年3月份以來最大單周降幅；空頭頭寸則增加7986手至75787手，增幅為近10周最高水平。兩相抵消之下，黃金凈多頭倉位大減29635手至236801手。
弗裡奇表示，黃金的凈多頭倉位已回落至6月初的低位。不過，他還是認為，黃金沖破2000美元大關隻是時間問題。
兩年前就曾清空股票滿倉黃金的華爾街資深貴金屬分析師彼得·格蘭迪奇（Peter Grandich）在近日的采訪中，也提到瞭其觀點的變化。格蘭迪奇表示，如果是今年買入的話，他不會那麼激進瞭。他說：
“我認為短期內金價不會出現較大幅度的回調，但現貨黃金若漲至2000美元，我將平掉一些倉位獲利瞭結。”
回想自己當年毅然做多黃金，格蘭迪奇說：
“在當時這被認為是非常不理性的行為，所有人都說黃金是老古董。但我仔細分析瞭經濟和政治環境，發現黃金相對於股票被低估瞭。”
其實不管是轉變投資的黃金資產、還是獲利瞭結，都反映出當前交易者對黃金後市的不確定性。
截至目前，現貨黃金已連漲8周。自1971年美國取消金本位制以來，連續上漲超過8周的情況僅發生過4次，分別是 1979年6月，1980年1月，1983年2月和2006年5月。
既是如此難得的走勢，從此前類似行情中總結出相關規律或能為預測未來提供一定參考。
根據統計，平均而言，黃金在經歷7連漲後，在隨後的一周會下跌3.90％，在接下來1個月會下跌近6％，劇烈的波動還會抑制接下來六個月的回報。
從歷史規律來看，交易員還需警惕盲目追高。