“冰火兩重天”的14位明星基金經理: 誰扛住瞭市場暴跌逆市翻紅? 誰被重倉股放倒?
隻有潮水退去後，才知道誰在裸泳。
當牛年市場開啟大跌模式，明星基金經理們再度受到關註，不過，這回不是因為他們的新基金大賣，而是因為投資人在關註他們的基金有沒有扛住這輪市場的暴跌。
據21世紀經濟報道記者統計，在這一輪牛市大跌中，明星基金經理們的業績上演瞭兩極分化，既有暴跌的，也有取得平均收益的，還有逆市大漲的。
記者選取瞭14位最負盛名的明星基金經理的代表基金，根據牛年開年後6個交易日的業績把它們分成瞭三個梯隊。
讓我們來看看到，到底是什麼樣的持倉和配置讓這14隻明星基金在牛年後上演瞭“冰火兩重天”？
第一梯隊，牛年跌幅超10%的明星基金，它們涉及的明星基金經理包括：張坤、劉彥春、蕭楠、王宗合、葛蘭、馮波、劉格菘、趙詣等。
第二梯隊，牛年取得市場平均收益的明星基金，它們涉及的明星基金經理包括：朱少醒、傅鵬博、謝治宇等。
第三梯隊，牛年逆市取得正收益或跌幅很小的明星基金，涉及的明星基金經理包括曹名長、馮明遠、董承非等。
明星基金業績大分化
當牛年抱團股“團滅”之下，明星基金還好嗎？
先來看看牛年開年以來的7個交易日，A股的表現是這樣：
上證指數跌3.99%，深證成指跌9.11%，創業板指跌14.64%。
同期，基金重倉股跌9.26%，茅指數跌15.02%。
基金的表現是這樣：牛年以來6個交易日（2021-2-18至2021-2-25），1372隻基金暴跌超過10%，6616隻基金收益為負。
其中牛年以來偏股混合型基金平均跌幅為7%，1664隻負收益，占比92%，其中592隻跌幅超10%；僅155隻有正收益，占比8%。
記者選取瞭14隻明星基金經理的代表基金，以牛年6個交易日（2021-2-18至2021-2-25）這些明星基金區間收益由負到正排名，列出瞭它們在去年底的第一重倉股， 以及它們同期的收益。
14隻明星基金，按牛年後的收益可分為三個梯隊：
一、跌幅超10%的明星基金：
劉彥春: 景順長城鼎益(-14.37%)（第一重倉股：中國中免-17.73%）
蕭楠: 易方達消費行業(-14.19%)（第一重倉股：山西汾酒-24.02%）
王宗合: 鵬華消費優選(-14.03%)（第一重倉股：山西汾酒-24.02%）
葛蘭: 中歐醫療健康C(-14.00%)（第一重倉股：愛爾眼科-15.73%）
張坤: 易方達中小盤(-12.88%)（第一重倉股：貴州茅臺-17.34%）
馮波: 易方達研究精選(-11.68%)（第一重倉股：隆基股份-14.74%）
劉格菘: 廣發雙擎升級C(-10.96%)（第一重倉股：億緯鋰能-20.08%）
趙詣：農銀匯理新能源主題（-10.5668%）（第一重倉股：寧德時代-18.31%）
二、跌幅在4%-10%的明星基金：
朱少醒: 富國天惠精選成長C(-7.31%)（第一重倉股：智飛生物-20.56%）
傅鵬博: 睿遠成長價值C(-6.08%)（第一重倉股：東方雨虹-15.14%）
謝治宇: 興全合宜(-4.52%)（第一重倉股：騰訊控股-8.71%）
三、收益為正或跌幅小於5%的基金：
馮明遠: 信達澳銀新能源產業(-2.82%)（第一重倉股：京東方A1.29%）
董承非: 興全趨勢(0.07%)（第一重倉股：紫金礦業7.45%）
曹名長: 中歐價值發現A(5.73%)（第一重倉股：中國汽研8.2%）
暴跌的明星基金：重倉白酒、醫藥、科技、新能源
第一梯隊牛年以來6個交易日（2021-2-18至2021-2-25）跌幅超10%的明星基金，它們涉及的明星基金經理包括：劉彥春、蕭楠、王宗合、葛蘭、張坤、馮波、劉格菘、趙詣。
這些明星基金經理正是最近兩年名氣最大、風頭最健、業績最好、爆款基金最多的一批頂流明星，被投資人捧上神壇。
他們管理的基金投資方向也正是抱股股集中所在：消費股（特別是白酒）、醫藥、科技、能源，並且是重倉持有，倉位都很高。他們的第一重倉股基本是各種“茅”。
這些頂流明星基金經理按投資方向又分為三類：
一是消費類投資為主，包括張坤、劉彥春、蕭楠、王宗合、馮波等5位明星基金經理，他們全部重倉白酒；
二是醫藥類投資為主，選取瞭葛蘭作為代表，其實她同時也在管科技類投向的基金。
三是科技、新能源投資為主，包括劉格菘、趙詣。
其中張坤、蕭楠、王宗合的基金，2020年末第一重倉股都是白酒，張坤是貴州茅臺，蕭楠和王宗合是山西汾酒，這兩隻白酒股在牛年前6個交易日中分別下跌瞭17.34%、24.02%。
值得註意的是，2020年四季度末，張坤、劉彥春、蕭楠、王宗合、馮波的10大重倉股中有大量白酒股，比如張坤的易方達中小盤前4大重倉股都是白酒股，劉彥春的景順鼎益也重倉4隻白酒股，馮波重倉3隻白酒股，另雖重倉2隻啤酒股（牛年3個交易日華潤啤酒跌9.11%，青島啤酒股份跌15.43%)；而蕭楠的易方達消費行業，以及王宗合的鵬華消費優選，各重倉5隻白酒股。
而白酒指數在春節後的6個交易日累計暴跌14.19%。重倉白酒股的明星基金被“一網打盡”。
劉彥春2020年末的第一重倉股是中國中免，牛年後的6個交易日大跌17.73%。中國中免是“旅遊茅”，是中國免稅運營商的絕對龍頭。
此外，醫療保健指數在牛年6個交易日中下跌瞭9.31%。“醫藥女神”葛蘭的中歐醫療健康基金，牛年後的跌幅也達到14%，其第一重倉股愛爾眼科同期跌幅高達15.73%，作為醫藥主題類基金，也難逃大跌的命運。
值得一提的是，重倉白酒的消費類基金，2020年四季度末也配置瞭不少醫療保健股，比如張坤的易方達中小盤，2020年四季度10大重倉股中有通策醫療、美年健康、天壇生物等；王宗合的鵬華消費優選重倉股中有愛爾眼科、貝達藥業、凱萊英等；劉格菘的廣發雙擎升級重倉股有康泰生物、健帆生物、片仔癀、華蘭生物等。
牛年跌幅最大的這批頂流明星基金，2020年四季度末的第一重倉股還有不少集中在新能源、光伏，跌幅都很大。
比如春節後6個交易日，劉格菘的廣發雙擎升級第一重倉股億緯鋰能跌20.08%、馮波的易方達研究精選第一重倉股隆基股份跌14.74%，趙詣的農銀匯理新能源主題第一重倉股寧德時代跌18.31。
其中，劉格菘2019年獨攬基金業榜前3名，2020年四季度末重點配置半導體、新能源、醫療服務等行業。
趙詣2020年獨攬基金業績榜前4名，2020年四季度他的持倉主要集中在計算機、電子、機械、新能源等行業。
成也蕭何，敗也蕭何。
這一輪跌幅最大的基金主要是集中投資消費、醫藥、新能源、科技類的基金。正是這類抱團股此前把他們送上瞭神壇，然後現在又把他們狠狠摔到地上。
取得市場平均收益的明星基金：均衡配置
第二梯隊是跌幅在4%至10%的明星基金。包括朱少醒的富國天惠，以及傅鵬博的睿遠成長價值、謝治宇的興全合宜等。它們的跌幅與市場基金跌幅大體相當。
牛年6個交易日，股票型基金平均收益-7.28%，偏股型混合基金平均收益-7%，靈活配置型混合基金平均收益-4.86%。
朱少醒的富國天惠，去年底第一重倉股是智飛生物，牛年後大跌20.56%，不過智飛生物占凈值比例僅5.26%。
他的10大重倉股合計隻占凈值的36.55%，其中既有智飛生物等醫療保健股，也有貴州茅臺、五糧液、伊利股份等食品飲料股，也有順豐控股這類交通運輸股，還有國瓷材料、立訊精密等科技股，另外還包括估值較合理的中國平安、寧波銀行等比較抗跌的金融股，以及格力電器等傢電股。
也就是說，朱少醒的倉位相對均衡，既有抱團股，也有周期股，這種均衡的風格或許是朱少醒在節後取得平均收益的原因。牛年後的6個交易日，朱少醒的富國天惠精選成長C跌7.31%，同期偏股混合型基金平均跌7%。
傅鵬博的睿遠成長價值C牛年6個交易日跌6.08%，該基金去年底第一重倉股是東方雨虹，牛年後也跌瞭15.14%。從行業分佈看，傅鵬博的睿遠成長價值基金重點配置瞭建築建材、光伏、化工、醫藥、白酒等子板塊，組合中核心股票的占比較高，同時保持瞭個股的分散度，兼顧瞭延續性和靈活性。去年底的10大重倉股占基金凈值41.40%。總體來看，佈局相對均衡。
謝治宇的興全合宜，在牛年6個交易日基金凈值下跌4.52%，跌得不算多，跌幅略低於同期靈活配置型混合基金平均跌4.86%，他管理的其它基金牛年凈值跌幅也在4%-5%左右，低於主動權益類基金的跌幅。
其第一重倉股騰訊控股是港股中的抱團股，累計跌8.71%，在眾多“茅”中表現不算太差，低於茅指數同期跌幅。
謝治宇的基金整體配置也比較均衡，10大重倉股中，既有騰訊控股、芒果超媒等互聯網企業，也有中國平安的金融股，還有海爾智傢、美的電器等傢電股，還有三一重工的機械設備股，萬華化學的化工股，雙匯發展的食品股，隆基股份的光伏股。總體來看，沒有明顯的抱團股傾向，估值相對合適，總體結構較為均衡。
大跌中的明星基金贏傢：逆風配置順周期、低估值股
第三梯隊是一批抗跌的明星基金，牛年以來跌幅低於5%，涉及的明星基金經理包括董承非、馮明遠、曹名長等。
牛年以來，明星基金經理中以曹名長的業績最出彩，他管理的幾隻基金全部都逆市獲得4%-6%的收益，非常難得。
曹名長的中歐價值發現去年底第一重倉股是中國汽研，牛年以來大漲8.2%，是所有明星基金經理的第一重倉股中漲幅最大的。
值得一提的是曹名長是出名的低估值價值投資思維，但這種風格並不適合這兩年市場，最近兩年曹名長的業績不理想，但在這一輪下跌時他反而站在瞭風口上。
曹名長2020年四季度末的10大重倉股主要集中在低估值、順周期個股，比如汽車、保險、傢電等。
在這一輪牛年以來的市場大跌中，董承非也是難得的管理的基金還有正收益的基金經理。他管理的興全趨勢在牛年6個交易日收益為0.07%，去年底的第一重倉股紫金礦業，作為資源股，該股牛年以來上漲7.45%。
董承非2020年末的10大重倉股中，除瞭紫金礦業之外，還有中國平安、保利地產、萬科A、宋城演藝等低估值抗跌股，它們在牛年6個交易日也全部上漲，累計漲幅分別為 9.96%、14.43%、16.17%、6.26%。
近期網上流傳出的董承非在1月末的內部交流分享會議紀要裡，他的發言可窺其近期的配股策略一斑：
“銀行、地產在我看來是一條路上的資產、最好的地產，保利、萬科，在我看來這個估值水平比銀行龍頭低多瞭，無論平PE還是PB角度，所以我選擇地產。包括分紅方面，兩個龍頭的地產公司的分紅比龍頭的銀行要高多瞭，所以我沒選擇銀行。”
不過，董承非也指出，“但我也不會押得太重。”
馮明遠是新能源投資的名將，長期業績出色。同是新能源主題基金，當大量同類主題基金牛年後大跌之時，馮明遠管理的基金卻跌幅很小，信達澳銀新能源產業跌2.82%，而他管理的其它幾隻基金跌幅也大多集中在2%-3%左右。
馮明遠既能在市場好的時候取得好收益，也能在市場跌的時候抗跌，這相當難得瞭。
馮明遠去年四季度的第一大重倉股京東方A，牛年6個交易日收益為1.29%。
馮明遠在2020年4季度，減持瞭部分新能源、軍工板塊的持倉，增持瞭半導體、新興產業中的部分中小市值公司、以及部分傳統周期產業相關公司。對這一輪的大跌已有準備，做好瞭佈局。
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