周末“順周期”又爆？理清思路，大主線才行至半途
周末“順周期”又爆瞭，原因是周五晚倫銅價格大陽線炸裂。背後的原因是美國第三輪財政刺激計劃快要落地瞭，基建投資刺激經濟力度很大，疊加海外發達國傢疫苗接種持續推進，於是工業基礎金屬需求就爆炸瞭。
我最早在12月3日夜報中分析過銅的邏輯，邏輯非常簡單粗暴，甚至小白直接看期貨價格做股就行。這也是有色整個板塊漲得猛的原因，容易看得懂啊。而且銅板塊的強勢在周五就能看出端倪，雖然紫金礦業早盤稍有走弱跡象，但西部礦業、江西銅業等股走勢非常穩健，有明顯的抗跌，蘊含瞭走強動力，於是午後反彈都很積極。
順周期現在就是市場的第一主線，發生疫情後疫情物資炒瞭那麼久，現在疫情要被疫苗控制瞭，那順周期主線的可持續性絕對是可期的。
那為什麼順周期在11月炒過一波後，休息瞭好一段時間，現在才來重新表現呢？
我們來復盤下這個事情。首先，11月那波順周期行情的導火索是什麼？輝瑞新冠疫苗的問世。正是看到知名疫苗企業拿出瞭保護率不錯的疫苗，全世界點燃瞭經濟能從新冠疫情泛濫中復蘇的信心。當時市場炒作的是預期。
後面順周期板塊為什麼偃旗息鼓瞭一段時間呢，核心原因就在疫苗雖然問世瞭，但疫苗接種速度早期還比較慢，而且當時歐美新增確診病例還在快速增長，甚至12月還爆出英國驚現傳染性極強變異病毒的消息。市場對疫苗能否控制疫情蔓延產生瞭懷疑。
而現在呢，看上圖就知道，就算是變異病毒也沒有阻礙疫苗接種持續推進下的群體免疫進展，歐美疫情在迅速得到控制。市場在看到疫苗作用的積極反饋後信心真正建立瞭起來，現在的樂觀才是真的樂觀。
有色板塊就是典型的順周期板塊。特別是銅，從08年金融危機後的復蘇交易看，銅就是那時的大宗之王，所以我們看到瞭最近的銅價飆漲。
……
不過我相信大部分讀者肯定會有這樣的疑問，為什麼周五銅板塊漲，其他很多順周期板塊沒什麼反應呀，那些板塊不也是順周期嗎？
下面我們就來理一下順周期各分支的線索和大邏輯。
首先，順周期分國內順周期與全球順周期。因為中國疫情控制領先海外各國，所以中國的企業復工，企業補庫存速度還有服務行業的恢復都要領先全球。而現在，國內的順周期或已經行至末期瞭。從微觀數據看，恢復最慢的電影行業也在最近的春節檔引爆瞭，後面再有超預期的空間已經比較小瞭。因此，受益國內順周期需求端恢復的板塊，包括影視、酒店、國內航空、免稅、銀行、景區等，後面再有超預期的空間可能也已經不大瞭。
但一些受益國內順周期下2021年政府支出恢復正常的板塊，未來可能還有上行空間。邏輯是2020年政府財政支出重點在抗疫還有救助疫情下困難的中小微企業，其他領域的正常支出都放緩瞭，而一旦財政支出壓力沒那麼大瞭，這些支出可能就要重回軌道瞭。這些板塊包括環保、基建、信創等。
所以，現在順周期板塊的核心看點其實在全球順周期。因為全球的順周期才剛剛展開。在全球順周期下，中國企業有什麼機會呢，我認為分三種。
1. 國際性的服務行業。邏輯是疫苗普及瞭，各國的旅遊限制就會緩慢放開瞭，利好疫情受損的服務行業一次性恢復。但我不太看好這條線的空間與持續性，因為恢復速度不具有爆發性，而且疫情還是會壓制復蘇天花板。這條線的板塊包括機場、國際航空、跨境遊、跨境電商等；
2. 出口鏈行業。這條線的邏輯我在《這個認知需要扭轉》裡花瞭大篇幅寫過，繼續中期看好，朋友們可以移步詳細閱讀。但再提醒一下，這條線選股要特別註意，隻有能搶得動海外龍頭永久訂單份額的龍頭才具有強持續性；
3. 受益漲價的全球定價資源品。邏輯太簡單粗暴瞭，看著價格炒就行瞭，比第2條線分析邏輯來得簡單很多，這波順周期行情下可能會是市場領漲，而且走勢可能會和之前那波新能源金屬鋰、鈷、稀土一樣大超預期。
以上，僅屬個人思考隨便說說，不作為任何投資參考依據。
……
我在《魔幻2020要結束瞭》夜報裡提到1月行情會非常好，因為“流動性相對寬松+經濟緩慢復蘇+外部友好的環境”的大環境支撐。
後來1月底2月初因為春節前流動性收緊預期破壞瞭行情的連續性，1月底那幾天銀行間回購利率漲破天際。而現在呢，雖然央媽每天的流動性投放量一般，但實際銀行間回購利率已經逐漸回落，資金面寬松再現。
流動性相對寬松不急轉向+全球順周期+外部環境友好+兩會預期，我有預感兩會前後這段行情還會很不錯，希望大傢再次珍惜。
再看長一點後面呢，最擔心就是全球順周期持續展開下，各國央行要開始收緊流動性，目前券商預測大概Q2中後段或Q3要開始，所以再多說一句真的珍惜現在行情。
……
現在市場主線除瞭順周期外，最活躍的就是兩會預期這條線瞭，周五每年兩會必炒的人民網都漲停瞭，這條線後面仍然值得看。相關板塊包括軍工、環保、自主可控科技、三胎、農業等。但農業要小心一號文件出來後資金是否會出現兌現的動作。
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