如今的市場，兩極分化越發嚴重，嚴重到有些畸形，不過這裡面有一點是毫無爭議的，也就是，在一個行業中，市值最大且越漲越大的那一個，是公認的龍頭。
智飛生物，就是疫苗行業，市值最大且越漲越大的那一個。
我們昨天講到，在mRNA疫苗領域，智飛參股瞭深信生物，花瞭3500萬軟妹幣，拿下其10.189%的股權，這也代表公司佈局 mRNA 技術的決心。
深信生物的創始人李林鮮博士師從Moderna的創始人，Moderna就是此次mRNA新冠疫苗研發的明星公司之一，其研發的疫苗保護率高達94.5%，而我國近期上市的自研疫苗保護率僅為79.34%。
由於李林鮮在 mRNA的遞送技術領域擁有多年藥物研發經驗，使得深信生物與國際 mRNA 藥物研發三巨頭在研發方法、遞送路徑等方面保持同步。
要知道，mRNA，最難的就是遞送技術，國外的大廠們，早早搞瞭專利，這無疑大大限制瞭我國相關技術的發展 。不過深信生物獨有知識產權的新一代脂質納米粒（LNP）遞送技術處於國際領先水平。
個人是非常非常看好mRNA技術的，因此對智飛有相關佈局很是欣慰，如果深信的研發未來有進一步的進展，有理由相信，智飛將全資收購。
自研+代理雙輪驅動
提起智飛，大傢的第一反應就是，他代理瞭默沙東的HPV疫苗，其實，公司不僅僅代理瞭HPV，2019年，公司一共代理瞭五款默沙東疫苗，分別是：23 價肺炎、四價 、九價HPV、五價輪狀病毒以及滅活甲肝疫苗。
至今，這兩已經保持瞭近10年的獨傢合作關系，本來在今年六月，公司代理的HPV就會到期，不過，去年年底的時候，這兩接著又續瞭三年，不出意外，以後還會接著續。
為啥呢？
因為，智飛的銷售能力實在太強瞭！！！都不必多說什麼話，下圖代表一切。
至今，公司的銷售網絡已經覆蓋全國，包括300多個地市， 2600多個區縣，30000多個基層衛生服務點，完全可以根據自己的產品，實現無縫對接。因此，默沙東怎麼可能放棄公司，轉而去牽手銷售網絡都沒鋪全、銷售人員連智飛零頭都不到的其他公司？
要知道，商業化變現能力，也是一傢藥企最重要的能力之一，想想看，為什麼華東醫藥的大單品被集采暴擊，業績還能穩住；為什麼百濟神州的PD-1明明藥效比恒瑞好、君實生物的PD-1明明出來得比恒瑞早，可這兩加起來都賣不過恒瑞；為什麼康泰生物研發實力不輸智飛，業績卻總是不達預期？
研發能力很重要，商業化變現能力一樣必不可少。
雖然目前國內有不少企業自主研發出瞭二價疫苗，但是，稍微有點錢的美少女們，能選擇9價&4價是肯定不會選擇二價的。
9價預防9種病毒，4價預防四種，2價便隻能預防最常見的那兩種，這是可以預防癌癥的東西，你說，換你，選幾價？
自己打的四價，完全是因為當初大陸還沒有九價，想打隻能打飛的去香港….即便現在，大陸有九價瞭，依舊是供不應求。
因此，在便宜的國產九價苗上市前，智飛還是可以躺著賺錢，看看國產疫苗們的進度，實在還有些早…..
其次，在智飛近些年靠代理大賺特賺時，人傢並沒有閑著，目前，公司已經上市的自研產品有六種，處於研發階段的共30種，不論是研發支出的金額還是人數，都是同行最高。
而且，公司已經實現瞭正向循環，越賺錢、越研發、越研發越賺錢。
別的不說，就拿這次新冠疫苗大考為例，智飛生物走的技術路線是重組蛋白疫苗，如果說mRNA疫苗是直接往人體輸制造S蛋白的基因片段，那麼重組蛋白就是自己合成出S蛋白再輸入人體。如何能夠得到純化並且結構穩定的S蛋白，是這個工藝最難的地方。
目前，公司是該技術路線中，走得最快的，已經啟動瞭海外三期臨床，從公佈的二期臨床數據來看，安全性和有效性都非常好。預計，智飛的新冠疫苗有望在今年二季度獲批上市，由於公司的疫苗在產能、運輸、成本上都有優勢，且全球新冠疫苗供不應求，因此，智飛的疫苗還是有希望搶下一大塊市場蛋糕的。
這也從側面顯示出瞭公司的研發實力，要知道，重組蛋白疫苗的技術路線難度是比滅活要高很多的。
戰略投資並行
隨著分析的公司越多，越發發現，如果說過去，並購、投資是一傢公司可選擇的能力，那麼在未來，這一定是一傢公司必可不少的核心能力之一。
因為，現在企業的擴展越來越呈現“無邊界”，一個產品的生命周期越來越短而新技術、新靶點層出不窮，如何去整合一些新的公司，通過並購去佈局一些前沿技術從而降低自己的研發風險，是每一傢力圖做大的公司必須去思考的事情。
為瞭降低研發風險，智飛的老板在上市公司體系外設立瞭智睿投資，不過，上市公司還是占股10%。
目前，智睿投瞭9傢公司，主業都在生物制藥領域，蔣老板打得一手好算盤，通過體系外的並購拓展佈局，跟蹤技術發展趨勢，如此對上市公司業績也不會有大影響，以後要是體系外的公司成瞭氣候，估計上市公司就會直接買過來（學愛爾眼科），如此，便能大大的提升公司的創新能力和研發水平。
總結
智飛生物的貴是有道理，他有三重核心邏輯，首先，即便不考慮公司自研產品隻考慮代理默沙東的五大品種，未來三年保持30%-50%的增速是半點問題都沒有的，短期確定性極強。而且，公司強大的銷售能力，其實已經和默沙東等大廠形成瞭一定的捆綁，因為，國內疫苗研發的確落後海外太多，海外大廠眼饞中國市場，中國市場也確實需要海外的產品，這幾年有HPV，未來還將有其他品種，公司已經有部分CSO屬性。
其次，公司自己的研發管線已經形成正反饋，多個產品持續推進，今年有望上市三款重磅品種，疊加公司強大的營銷能力，過不瞭多久，市場就會發現，原來公司自研產品賣得也這麼好；
其三，優秀的並購整合能力，這點，會讓公司的未來不僅僅是一傢優秀的疫苗公司，而是國內一流的集預防和治療為一體的大型生物醫藥企。
不要寄希望於啥也沒有的沃森瞭，優秀的企業越來越優秀，而破爛，隻會天天給你找事。