吳說作者 | Colin Wu
本期編輯 | Colin Wu
“一切堅固的東西都在煙消雲消”，而在本輪牛市中，“一切堅固的東西都在暴漲”。
BNB近期的瘋漲格外驚人，按照Coingecko的數據，近30天上漲為397%，屢屢創下新高，流通市值一度超過USDT來到僅次於BTC、ETH的第三的位置。
瘋漲的原因是什麼？還有哪些隱憂。
瘋漲的原因是什麼？
第一：實際價值
目前加密貨幣行業有四個（類）有一定實際價值的項目：
BTC（對抗通脹、價值存儲、互聯網黃金）
ETH（加密世界的基礎設施、水電煤）
USDT為代表的穩定幣（支付）
BNB為代表的平臺通證（代表交易所股票）
（隨著DeFi興起，在ETH生態中也出現很多有實際價值的通證）
因此BNB暴漲，來到市值第三甚至第四的位置，從實際價值角度來說，是合情合理的。它作為全球第一大交易所的股權通證，相當於你購買瞭幣安的股票。
第二：Coinbase效應
除瞭宏觀的實際價值，短期來看Coinbase上市帶來的直接炒作效應也不小。Coinbase的市值已經從200億、700億甚至喊到900億美金。Coinbase的上市對於主流交易所來說起到帶動與利好。
目前BNB的流通市值在300到400億美金，但幣安的用戶數、交易量、利潤均遠遠大於Coinbase。Coinbase有合規優勢，但這同時也是掣肘。幣安也多次表示，BNB就代表Binance的幣權，因此不會尋求上市。
第三：幣安自身力推
幣安以BNB為中心的策略是非常統一的。這個策略得到瞭內部的集體認可。很長一段時間裡，持有BNB可以抵扣衍生品交易的手續費，這使得許多量化機構持有BNB，而其他主流平臺幣並無這一功能。OK與火幣發行瞭除OKB與HT以外的第二平臺通證，但幣安明確隻有BNB唯一的平臺通證。
此外，幣安智能鏈以BNB為原生token與燃料；幣安招牌的1EO縮減成隻允許BNB持有者抽簽，都給BNB帶來非常紮實的需求與場景。何一等也都明確表示隻持有BNB。這種“奶量”是在其他平臺通證上沒有看到的。
第四：幣安自身發展與BNB綁定
BNB過去是按照每季度利潤的20%銷毀BNB，雖然後續在白皮書刪除，但也有說法是因為要避免美國相關監管政策。1月19日幣安銷毀瞭當時價值1.65億美金（現在大概價值超過5億美金）的BNB，說明去年第四季度的利潤可能超過8億美金。
幣安正好有著獨一無二的優勢：美國傳統交易所困於合規性，無法與其競爭；中國交易所又困於不確定的“鐵拳打擊”，很難與其競爭。在這樣的夾縫中，幣安正好可以變得競爭優勢最大化。CZ表示目前每天新增用戶數已經達到30萬人，這是一個非常驚人的數字，一些中型交易所日新增不超過一百人。
由於幣安團隊持有最多的BNB份額，因此可以更多使用市值上漲的BNB進行對外投資。此前theBlock披露幣安以巨額資金收購CMC，就是以BNB進行結算。可以預計後續幣安會進行更多大手筆的收購與投資。
所以BNB的隱憂是什麼？其實也是眾所周知的老調重彈。
第一：政府監管。去年7月美國SEC授予CipherTrace合同，因為它能獲得幣安鏈與BNB的數據，該授權初始期限為一年，後續最高可延續4年期限。隨著BNB市值日漲，引來美國鐵拳的更多關註是一定的。幣安管理層對此也高度敏感，CZ推特上常常在說“實用性代幣與證券”。中國政府方面，也會有一些不確定性，具體方式可能與此前火幣/OKEx的事件類似。
第二：黑客攻擊。幣安作為全球第一大所，吸引瞭全球最頂級黑客們的目光，幣安技術實力也常常受到質疑，包括曾經遭到黑客攻擊、宕機故障頻率較高等。但黑客問題可以通過一些手段來平衡風險，不至於遭到過大的打擊。（圖片來自coinspeaker）
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