中國平安到底是“黃金坑”還是“價值投資陷阱”？
文/煮酒
近期股民們對中國平安的討論熱度很高，甚至有人給“中國平安”董秘留言，希望平安將投資部團隊全部換成“高瓴資本”的人員，鑒於此，平安也隻能尷尬回復“謝謝你的建議”。
從幾年前人人捧在手裡的“香餑餑”變成遭人嫌的“臭雞蛋”，原因是什麼呢？
平安的投資頻頻踩雷就是最大的原因，不論是匯豐還是華夏幸福，2020年的平安，可謂是淒風苦雨。
伴隨著慘淡的投資業績，2020年平安的股價不僅沒漲，反而下跌瞭10%，作為三傻之一的平安，未來到底會怎樣？
是沒落的鳳凰不如雞，是虎落平陽被犬欺，還是平安真的已經變成瞭一隻“山雞”，一條“土狗”？
一、頻頻踩“雷”資產配置
平安一直以來都是投資界的“優等生”，並且未來大概率還會繼續優秀下去，但是想要走出困境，現存的問題還需一步步解決。
目前市場上嚴重分化型的牛市，與平安這種看中“高分紅”和“現金流”的投資風格與整個市場偏好格格不入，疊加上去年頻頻踩雷的投資，平安的股價彈簧已經壓縮到瞭極致。
那麼平安真實情況是否真的如股價反映的一樣悲觀呢？我們來一窺究竟：
首先，可以看到的是，平安的高管團隊人員波動很大，去年出現瞭大批量的離職。
公司最核心的是人才，人變瞭，將出現很多的不確定性。人員大批量流失也在一定程度反應當前平安確實出現瞭較大的問題或者困難。
另外由於保險公司的投資局限性，平安的投資側重點會放在一些“高股息”和“高現金流”的公司身上。
在今年這個28分化的市場裡，市場認可的好賽道“消費”“醫藥”“新能源”估值進一步提升，高估的更高估。與此相對，低估但高分紅的“大爛臭”就像董寶珍所說的臭不可聞，低估的更低估。
而這些高分紅藍籌股恰恰是平安重倉配置的，今年平安蕭條的業績與此息息相關。
雖然不可否認市場有錯殺的部分“價值股”，但很多低估的個股確實存在資產質量差，負債率高，成長空間小的情況。
平安不加區分地均衡配置確實加大瞭踩雷概率。在匯豐出事後，平安又踩雷華夏幸福，這樣來看，平安投資踩雷在某種程度上又存在必然性。
就拿高分紅的銀行舉例，如果平安重倉配置招商、寧波、興業、平安等行，而不是匯豐、民生等行，也許今天平安的股價又是另外一番風景。
所以，平安的持倉結構如果不改變的話，平安未來仍然會不斷有“雷”爆出來，就像定時炸彈一樣，這是需要審慎的地方。
另外目前市場看好的好公司，例如消費、醫藥、科技個股，在互聯網時代，其成長性被幾何級放大，其短暫的低股息會被高成長沖抵。
由於短期漲幅過大、估值偏高，平安基本沒有配置。對於平安這個長期投資型平臺來說，在資產中適當配置其中一些優秀的公司也將使得投資業績更加的平滑。
確實，平安短期看來存在種種問題。畢竟龍頭公司的抗風險能力很強，總體持謹慎樂觀的態度，未來的平安還是有機會撥亂反正的。
畢竟今日被市場追捧的茅臺，也曾遭遇塑化劑危機，新城也遭遇瞭“董事長猥褻”的危機，股價在當時也都是極度悲觀。但從後視鏡來看，在危機消除後，市場很快繼續給予瞭估值修復，並且漲幅喜人。
平安也不是一無是處，在將來仍然存在許多看點。
二、並非“驚嚇”的年報數據
從剛剛出來的年報來說，平安2020年的歸母凈利潤為1430.99億，與去年同期的1494.07億相比下滑瞭4.2%。
但是如果從扣非凈利潤來看，2020年扣非凈利潤為1435.4億，比去年的扣非凈利潤1392.55億還是上升瞭3.1%。凈投資收益率與去年持平，這是在疫情下做出來的業績，還是相當不錯的。
當然，從ROE來看，2020年的19.5%相比19年的21.7%還是有瞭一定程度的下滑。
另外新業務的價值也同比下滑約35%，這些下滑主要是受到疫情的影響，並不是長期下滑，隨著疫情得到控制，這些數據也將逐步恢復。
並且在新業務這一塊，平安也及時應變，推出瞭易於在線上銷售的一系列產品，進入2021，新業務這一塊將迅速恢復並有望得到成長。
三、平安未來的成長藍海在哪裡？
從GDP角度觀察，未來中國的GDP仍將保持增長，每年增速約在3-5%的幅度，保險公司保費這一塊的增長將會隨著GDP增長而同步增長，在這一塊平安的增長確定性非常高。
從保險深度來說，信達證券有一個數據分析可以參考，美國、日本的保險深度分別為6.4%，7.7.%，而中國的保險深度僅為4.4%，這一數值低於世界平均值5.4%，保險深度的占比將隨著GDP的增長不斷往發達國傢水準靠齊，所以保費的增長從保險深度來看將超過GDP的增速，平安作為保險領域的龍頭公司，其保單業務仍將持續增長。
從經濟周期來看，當下中國有望進入加息周期，國債利率未來也長期看漲。近期銀行股漲幅較好，已經慢慢脫離瞭三傻陣營的銀行便與此相關，在國債利率上行期，保險公司的獲利將會大幅提升。並且中國目前是全球疫情控制最好的國傢，經濟全面恢復和復蘇都將使得保險公司獲利增加。
從佈局領域來看，平安佈局的平安好醫生和金融壹賬通都已經快速成長成為千億市值的上市公司。這就使得平安已經逐步開始從保險公司的單一形態逐步演化成為全方位的金融科技，金融生態領域的巨獸，這些都將成為平安未來的業績看點。
總體來看，當前市場對平安的情緒過分悲觀，股價也跌到瞭低位，進一步的下行空間有限，畢竟有分紅可以托底，雖然市場資金追捧的熱點並不在平安，但長期拿著平安的投資人也獲得瞭豐厚的回報。
平安目前就像一隻翅膀受瞭傷的鷹，在當下的經濟賽道中，它可能不是飛的最快的，但是也算是飛行的比較穩的一隻，並且一如既往地朝前飛著。
在翅膀恢復之後，相信有著充分飛行經驗的它還能繼續飛得更遠，投資平安的投資人未來大概率還會煥發新生。
“好價格”和“好評價”往往難以並存，等看到平安一切恢復穩健後，再買的時候，可能70多元的價格就見不到瞭。
投資確需提前發現機會的眼力，如果平安不平安，未來還有誰會平安？
*聲明：股市有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議。
相關新聞
-
下周大盤走勢預判及操作建議（2021.8.16–8.20）
消息面 1.美股微幅收漲 道指與標普500指數續創新高：8月14日，美股微幅收漲，道指與標普500指數續創新高。道指漲0.04%，納指漲0.04%，標普500指數漲0.16%。銀行股全線走低，富國銀行、花旗、美國銀行、摩根大通、高盛均跌超1%。新能源汽車股理想汽車跌近5%，蔚來跌逾3%，小鵬汽車跌超2%。熱門中概股多數下跌，貝殼跌超9%，嗶哩嗶哩跌超7%，百度跌逾4%； 2.歐洲三大股指集體收漲：8月13日，歐股收盤全線上漲，德國DAX…
-
趙金誠：12.18黃金一路高歌延續一周，今日周線收官還會漲嗎
想要投資，對於消息面的拿捏相當重要，沒有專業的技術水平對消息面進行分析，就貿然入市，有誰能保證穩健的盈利呢？沒有誰是一開始就成功的，趙金誠相信包括現在看這篇文章的你，通過不斷地吸收新的信息，不斷地吸取他人建議，不求做常勝將軍，但求在不斷的盈虧過程中，反省、總結、改正。我一直給我的投資朋友強調，在操盤的過種中，不管是操作何種產品，把握住趨勢、控制好點位、掌控好風險、分配好利潤。市場本身就是一個風險和利潤博弈的過程，我們要做的就是尋找最優解…
-
一代男裝巨頭倒下？曾比肩海瀾之傢，今利潤降八成，關掉千傢門店
由於電商產業的發展，服裝、鞋類等品牌受到的沖擊可以說是前所未有，貴人鳥等更是面臨徹底退出市場的風險。然而，就在這樣的大環境下，又一知名男裝品牌七匹狼也陷入困境，不僅利潤降低瞭八成還多，就連門店也被迫大量出售以換取現金，千傢門店損失的不僅是客源，更是未來的發展圖景。 國人心中的男裝巨頭 據新華網報道，七匹狼去年的半年報就已經顯示出瞭全面的“潰敗”，凈利潤同比下跌80.36%，凈虧損超過47.54萬元，直接導致虧損的原因自然是當時的大規模關…
-
年夜飯, 你的朋友圈有幾瓶茅臺?
歡天喜地過春節！在中國人最重要的節日中，怎麼能少得瞭美酒佳肴呢？ 微信時代，咱們朋友圈從來都不缺佳肴，但喊得出“名號”的美酒卻鳳毛麟角！為什麼一直流傳“茅五瀘”的說法呢，他們的江湖地位的確是有根有據滴，因為我在春節朋友圈的年夜飯中，隻看到瞭這三款“有名有號”的白酒…… 或許大傢都沒想到，或許這也是理所當然的，年夜飯出鏡率最高的竟然是它…… “茅五瀘”三分年夜飯 縱覽微信好友，上到政府高官、下至平民百姓，既有上市公司老總、也有996打工一…
-
疫情反彈嚴重，紐約部分地區停課停產，病例不斷上升
在與新冠疫情的這場抗爭中，美國不僅迎來瞭近代歷史上的最大“傷亡”（死亡人數超過美國近代對外5次戰爭死亡人數總和），經濟的下跌率也一度跌破瞭歷史的記錄，因此疫情成為美國在這一年內不得不攻克的難題之一。 雖然美國的疫情並沒有得到完全的控制，一直處在爆發的邊緣，但為瞭保證本國的經濟和生產能力，特朗普政府在疫情還未完全好轉的時候就開始不斷地強調各州要復工復產，不出所料的是，這種沒有安全保障就恢復生產的措施，讓處於疫情重災區的美國雪上加霜。 美國…
-
匯頂科技陰跌，機構低吸動作日益顯現
匯頂科技，股價用瞭兩年漲瞭6.4倍，又在半年內蒸發近60%，這個曾經被熱捧的指紋識別芯片股，就這麼突然被股市給拋棄，曾經各種鼓吹過的價值和概念，在半年後竟變得一文不值，真是滑稽！ 相信很多人和我一樣，不怕行情暴跌，就怕行情陰跌，因為暴跌隨時都可能出現反彈，而陰跌卻沒完沒瞭，哪怕到瞭強支撐區域，可能也沒有一點浪花，而現在的匯頂科技，就屬於陰跌行情，這就意味著在沒有出現底部反轉形態之前，我們最好保持克制，不要幻想行情出現奇跡。 9月7-9日…
-
暮夜點金：國際白銀跌破趨勢線，27美元成為日內防守關鍵
朋友們，中午好。我是你們的老朋友暮夜，把握最精確的走勢，讓我們的投資更加理智。現在是北京時間12點40分。當前現貨白銀報價27.49美元。 現貨白銀行情分析： 現貨白銀昨天收取一根陰線，陰線的實體部分收在前一個交易日的十字星K線形態之下。回顧昨天的分析，十字星關註十字星的高低點破位，破位看弱勢。行情昨天基本就是按照劇本走的，美盤在ADP數據之下來瞭一波利好直接反彈到瞭27.96美元隨後開始回撤，最低位置直接到瞭27美元位置。K線形態上來…
-
市場高位橫盤 靜待變盤日臨近
巨豐觀點 周二，A股窄幅震蕩，滬指微跌，深市微漲。行業板塊方面，釀酒、貴金屬、汽車、電子元件等小幅上漲，鋼鐵、農牧飼漁、公用事業、造紙印刷、銀行、港口水運、農藥等小幅回調；題材股方面，白酒、胎壓監測、超級電容、刀片電池、特斯拉、MLCC、鋰電池等漲幅居前，氦氣概念、社區團購、雞肉概念、降解塑料、生態農業等跌幅居前。 新能源汽車產業鏈走強，華自科技、天賜材料、銅峰電子、天龍股份、天際股份、江淮汽車漲停，新宙邦、陽光電源、隆盛科技、當升科技…
-
8萬億資金突然改道, 白酒最大變數要來? 最火賽道也遭利空, A股風格再偏科技?
周末，潛流暗湧！ 上周五，將國有土地使用權出讓收入劃轉至稅務部門征收。其中河北、上海等七地自7月1日開始試點，2022年1月1日起在全國全面實施這項征管劃轉工作。根據財政部數據，2020年地方政府國有土地使用權出讓收入為84142億元。上述規定意味著，一筆大錢將改道征收。 在網絡間，這一消息也迅速引起瞭熱議。分析認為，雖然地稅與國稅已經合並，但這可能並不意味著地方政府會失去這一筆收入。不過，很明顯的一點是，這筆曾被視為納入地方政府資金庫…
-
RCEP釋放利好! 港口相關企業前三季註冊量同比增長10.6%
RCEP的簽署，使得我國在出口貿易方面將迎來更廣闊的發展前景，與之相關的港口概念股連日來強勢上漲。企查查數據顯示，目前我國共有21.9萬傢港口相關企業，2019年相關企業新註冊4.64萬傢，今年前三季度共新增3.73萬傢，同比增長10.6%。從地區分佈來看，廣東以4.8萬傢企業排名第一，廣西、江蘇分列二三名。此外，33%的企業註冊資本高於1000萬。 2019年新註冊4.64萬傢，今年前三季度註冊量同比增長10.6% 企查查數據顯示，近…
轉載請註明出處： 中國平安到底是“黃金坑”還是“價值投資陷阱”？ - PUA台灣