軍工基金為什麼大幅下跌？分析十年指數，預測未來走勢
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不管是采訪基金經理，還是調查基金投資者，未來是哪一個行業或者板塊是投資的熱點，其中回答軍工的絕對不是少數。
軍工，在落寞多年之後，成為瞭熱點。
但一熱點，不是讓你賺錢，而是讓無數人虧損或被套。
01，軍工指數十年走勢
我們先來看一下軍工指數的全景圖，上圖反映的就是軍工指數從2011年到目前的總體走勢，圖中的最高位是2015年中，正好對應A股在2015年中達到瞭5178點。
其實上圖我們可以分成三段來看，下面我就把這一張圖截成三段，跟大傢分析一下。
一，多年震蕩
第1段是2011年到2014年中，這一段時間整體處於震蕩狀態，從最初的920點，波下跌最低曾經跌破500點，隨後又慢慢反彈，用瞭三年的時間走瞭一個V字。
而這三年也是A股一直在低位調整的三年，甚至有好幾年A股是熊冠全球的。
二，瘋狂漲跌
第2段是2014年中到2016年初，在這一段時間裡，軍工指數的走勢與A股的走勢基本保持一致，首先是跟隨大勢走牛，短短一年之內達到瞭最高的3000點，隨後又跟隨著A股大幅度下跌，
三，獨立行情
以上兩段的行情，與大A股在同期的走勢基本上是一致的，也就是說軍工指數跟隨大市同步漲跌。
但是到瞭第3段，也就是2016年之後，軍工指數走出瞭相對獨立的行情，並不是獨立的上漲行情，而是獨立的下跌或者停滯不前。
上圖是2016年初開始到目前，最左邊的長陰線，來自2016年初的兩次熔斷，軍工指數的快速下跌跟大勢一致。但是拉長來看卻也有不同，A股在2016年下跌，但是在2017年卻出現瞭一定程度的上漲，然後在2018年再次出現全年下跌，不過軍工指數在這三年卻是連續的震蕩下跌。
2019年第一季度軍工指數跟隨A股曾經有一段反彈，但隨後一直到2020年的6月，一年多的時間在橫盤震蕩，與之對應的是，其他基金不斷的創出新高，走出瞭一波挺不錯的結構性行情。
也就是說從2016年初一直到2020年的6月，長達4年半的時間裡，軍工指數的表現遠差於滬深300指數或者創業板指數。
2020年7月，2020年12月，軍工指數有兩波急速的上漲，但隨後又伴著急速的下跌，像極瞭大寫的A字型。
02，軍工主題指數三年走勢
財說得明白選擇瞭博時軍工主題基金的走勢圖，大傢會發現該基金的走勢與軍工指數非常接近。
該基金成立於2017年中，從成立一直到2020年的6月，有下跌也有反彈，但總體幾乎沒有收益，都在一條橫線上橫盤震蕩，這一個階段與軍工指數在同期的表現非常接近。
不過對於大多數投資者來說，並不會看這麼長遠的事情，如果沒有猜錯，大部分人是在7月份之後才開始買入軍工主題基金，也就是看到瞭軍工主題基金在7月份一輪瘋狂上漲之後，才買入的，但是很可惜，隨後在下跌的過程中，也許有不少人已經賣出瞭，認虧離場。
軍工主題的基金在12月中下旬又來瞭一波快速拉升，可能又有一批投資者在此時進入，但是1月份到目前的下跌，可能又讓這些人驚慌失措瞭。
我們找到該基金最新公佈的規模數據，果然證實瞭以上的猜想。
今年6月之前的好幾個季度，該基金隻有不足1億份，但是三季度末突然間上漲到14.84億份，增長達到18.3倍，其中凈申購22.42億份，更是超過27倍。不過僅僅在三季度就已經出現瞭8.38億份的贖回，因為此前隻有0.81億份，所以可以推斷三季度8.3億份的贖回，幾乎全是當時的申購。
相似的情況再一次出現在四季度，14.2億份的申購伴隨著9.67億份的贖回。
短短半年之內，不管是軍工指數還是軍工主題基金，已經快速上漲瞭兩撥，但是真的能在這裡面賺錢的人非常的少，反而虧損的被套的不少。
03，小結
未來軍工主題會怎麼樣呢？
我覺得所有的判斷其實都是在賭，而且，賭對的幾率很小！
現在大傢看好軍工的理由無非就是那幾個，這些理由本身沒有問題，問題是為什麼在這個時刻就能成立？
比如常見的理由之一是，我們現在正面臨著比較復雜的國際環境，可以列舉出很多最近半年，最近一年，發生的各種各樣的事情，這些似乎都說明發展軍工非常重要。
目前面臨復雜的國際環境沒有錯，但問題是，過去這10年，看當時的時政新聞，你會發現我們一直都面臨著復雜的國際環境，各種沖突，各種矛盾，幾乎沒有間斷過，為什麼就認為軍工板塊會在將來繼續上漲？
另一個常見的理由是，目前軍工板塊的個股都普遍處於較低估值中，這一點也沒有錯，但同樣令人難以信服的是，低估值已經是多年的事情，為什麼偏偏在這一刻需要修復估值？難道某一位半仙掐指一算，覺得此時此刻正是黃道吉日嗎？
從數學來說，以上這些都屬於充分性條件，但不屬於必要性條件，按道理來說，在目前階段，埋伏軍工板塊的主題基金，在未來總有一天會在修復估值時獲得不錯的回報，但問題是你不能確定這個未來是發生在半年之內還是3年或者5年之後。
反而追高的人，正在體會著這一個月的下跌。
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