股價翻瞭4倍，軍工板塊火熱，航發動力的財報怎麼樣？
我國一直在高精尖技術上很受制，比如航空發動機上，我國一直都依靠進口。不過，我相信隨著咱們自個的努力，最終一定會攻克這個難關。航發動力就是研發航空發動機的一傢公司。它的股價在去年的最低價隻有19元，而最高價卻有80.76元，翻瞭4倍多一點兒。看來，去年火熱的不止新能源、消費這些板塊，軍工板塊也有一席之地。
航發動力的主要業務分為三類:航空發動機及衍生產品、外貿出口轉包業務、非航空產品及其他業務。主要產品和服務有軍民用航空發動機整機及部件、民用航空發動機零部件生產與出口、軍民用燃氣輪機、軍民用航空發動機維修保障服務。
不談航發動力的股價最高時的80.76元，即使是1月28號收盤時也有62.2元，比最低價的19元也翻瞭3倍多。它的實力撐得起這樣的股價漲幅嗎？咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，來剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。
01現金能力：40分
兵馬未動，糧草先行。打仗是如此，開公司也一樣，離瞭錢都不行。對公司來說，得有充沛的現金才能有足夠的能力抵禦風險，還得有良好的現金流維持發展。
在2018年，航發動力的現金儲備隻有8.5%。個位數的水平，有點差勁兒。好在2019年增長到瞭13%，且其它年份都在10%以上。雖然談不上多土豪，但也勉強夠用。
現金流狀況怎麼樣呢？航發動力有點差。在2016年時，現金流量比率甚至是負數。這一年，公司根本沒有掙到手的現金。盡管最後增加到最高時的19%，但也很差。
不止如此，現金流量允當比率最高時也隻有36%，五年掙到手的錢隻有花出去的三分之一多一點，剩下的三分之二隻能靠借。現金再投資比率更是年年負數，現金能力給40分。
02經營能力：30分
不論如何，糧草既然就有瞭，那就得行軍打仗。這就得考驗管理層排兵佈陣的能力瞭，即經營能力。即使在錢少的情況下，好的管理層大概率下能夠保證公司的生存，而活著就有希望。
航發動力的總資產周轉率逐年下滑。在2016年到2019年期間，從0.46次每年到0.43次每年。雖然下滑幅度比較小，幾乎看不見，但就是資金使用效率有點低，且越來越低。
收賬的能力上，航發動力也有點不夠看。應收賬款周轉天數年年增加不說，即使是最少時的2016年也需要108天、3個半月才能夠把貨款收回來，收賬能力有點弱。
不僅如此，存貨的運營能力也有待加強。航發動力的存貨周轉天數從239天增加到285天，最少都需要8個月左右才能把貨賣出去，且貨賣得越來越慢。經營能力給30分。
03盈利能力：20分
企業好不好、能不能生存，最終的落腳點就在本身的盈利能力上。能賺錢，皆大歡喜；不能，遲早關門大吉。航發動力的股東回報率最高時隻有5.8%，且年年還在下降，讓人看著很揪心。
從2016年到2019年，航發動力的毛利率不僅逐年下滑，而且最高時的2016年也隻有19.5%，航發動力幹得是個辛苦活。不止如此，賺的還是血汗錢。這不，它的營業利潤率最高時隻有5.4%。
毛利率低意味著利潤空間小，營業利潤率低意味著賺錢的能力不夠強。所以，盡管航發動力的經營安全邊際率逐年走高，從22.3%到32%，進步也蠻大，但抗風險能力還是不夠用。盈利能力給20分。
04財務結構：70分
先求穩定，後謀發展。後方大營不穩，前方即使打瞭勝仗又如何？對公司來說，解決好財務結構的問題是重中之重，即平衡好自有資金與外部債務之間的關系。
在2016年，航發動力的負債比率在61.7%，有點偏高。不過，到瞭2017年就陡然下滑到瞭42%，還算是不錯。更關鍵的是，往後幾年都穩定在42%左右，股東出資達到瞭58%，非常優秀。
除此之外，航發動力的長期資金來源也不存在問題。這不，它的長期資金占重資產的比率不僅最低時都有117%，而且逐年大幅遞增，到瞭2019年就增加到瞭187%，完全夠用。財務結構給70分。
05償債能力：20分
做生意就沒有不和銀行打交道的。而企業找銀行的主要目的就是借錢。所以，提前打造好自己的償債能力就至關重要，因為沒人願意把錢借給一個乞丐做生意。
從整體上來看，航發動力的流動比率年年走高，且是從93%增加到142%，幅度還比較大。但最高時隻有142%，流動資產隻有短期債務的1.4倍左右，有點不夠用。
雖然速動比率也在逐年走高，但和流動比率的情況一樣，最高時隻有70.4%，也不夠用。航發動力缺乏立即清償債務的能力。償債能力給20分。
航發動力得分：180，優良率：36%。
寫在最後
雖然我國的航空發動機一直有瓶頸存在，但是我們從未放棄過，一直奮鬥著。我相信，總有一天咱們能夠造出世界頂尖的航空發動機，為咱們的安全添磚加瓦。5G，咱不就走在前面嗎？前路已無人，唯有靠自己。
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