4天暴漲472%，你又錯過瞭什麼好賽道？
什麼是好的生意？
男人的煙酒，女人的醫美。
為什麼這些是好的生意？因為這些行業有一個致命的產品特性：具有成癮性！
電子煙，無疑是這個賽道中的窪地。而這個僅存的窪地，也因為霧芯科技的上市再次走進人們的視野，很快將被填平。
股票，買的是某一段時間內，被資金認可的邏輯或者故事。市場對於醫美和電子煙，都給瞭較高的估值，因為這些賽道未來的成長性很強，景氣度高，以及行業的稀缺性。
1月22日，國內電子煙品牌“悅刻”的主體公司霧芯科技於紐交所上市，開盤價為22.34美元，收盤價為29.51美元，首日漲幅達145.92%。
電子煙產業鏈多傢上市公司股價異動。近期股價暴漲的中國波頓就備受關註。
中國波頓，是中國香精香料行業首傢在港股上市的企業。從1月15日收盤價1.66港元，到1月21日盤中最高9.49港元，中國波頓股價最高暴拉472%。
一、生意佳、空間大、正起步
1、什麼是電子煙？
電子煙是指利用電子霧化設備加熱煙油，獲得模擬真實香煙抽吸感受的產品。電子煙含有一定量的尼古丁（3%-5%），同時還可以添加多種口味。
許多人認為電子煙有害物質遠小於傳統香煙，但這個觀點並沒有得到權威的科學認證。
目前市面上的電子煙主要是開放式、封閉式、加熱不燃燒這三種類型，其中封閉式電子霧化設備占據全球電子煙市場的主導地位。
2、市場規模
電子煙的興起與傳統煙草行業增長變緩關系密切。
2014-2019年，全球傳統卷煙市場規模從6527億美元增長至7633億美元，雖然占煙草制品整體市場規模的88.2%，但年復合增長率僅為3.2%。
標榜“健康”的電子煙行業則日益受到追捧。
2014年電子煙的市場規模是124億美元，市占率為1.7%，到2019年市場規模增至367億美元，市占率增長至4.2%，近6年復合增長率達24.2%。電子煙逐漸成為煙草公司的盈利增長點，預期到2024年全球新型煙草消費占比達9.3%。
中國占據電子煙生產端的90%，美國占據消費端的57%。美國是最大的電子煙消費國，2019年占全球電子煙消費量的57.1%。中國起步較晚，當前占全球份額的6.7%。
3、政策影響
電子煙行業最大的不確定因素是政策監管。
2019年10月底，國傢相關部門禁止電子煙在網上銷售和打廣告。電子煙被迫轉戰線下渠道。
但根據霧芯科技的招股書，線上銷售渠道被禁之後，電子煙行業並沒有涼，反而還活得很好。
有人可能會說電子煙風險很大，但是哪一門生意沒有風險呢？關鍵問題是電子煙有沒有需求！
二、電子煙是靠什麼賺錢的？
許多人都非常好奇，電子煙到底算不算煙草？它是靠什麼賺錢的？
答案當然是肯定的。畢竟不管怎麼說，那都是“煙”，雖然是電子的！怎麼賺錢呢？
靠賣煙桿吸引客戶，賣煙彈賺錢。
電子煙有兩個核心部件——煙桿、煙彈。煙彈具備快消品屬性，煙桿為耐用品。
使用完畢可替換的煙彈使用周期短，用戶復購率高，為快消品；一次性小煙無需更換煙彈，用完即扔，為快消品；大煙中的主機為耐用品，而霧化倉往往1-2個月左右需定期更換，煙油的消耗頻率則更高。
這就像打印機，買瞭打印機，還需要買墨盒，機器可以一直用，但墨盒用一段時間就要換新的。打印機廠傢是靠賣墨盒賺錢，同樣，電子煙廠傢也是靠賣煙彈賺錢。
同時煙彈的適配性決定瞭煙桿是隱形門檻。換彈式小煙品牌因煙彈的適配性要求，煙桿出售後獲得先發優勢，易與用戶形成深度綁定。
三、電子煙的產業鏈
以思摩爾國際為代表的代工廠與渠道商在電子煙產業鏈擁有更高的議價能力。
渠道端：中國電子煙滲透率低，終端市場分散，較高的渠道價值配比有利於更快地打開電子煙市場。
代工端：思摩爾國際作為代工龍頭，掌握的陶瓷芯核技術在業內得到廣泛使用，在產業鏈各個環節的議價能力顯著。
（1）上遊：鋰電行業龍頭億緯鋰能（電池是霧化設備重要組件之一，占總成本的10-30%，並且持有思摩爾國際33%的股權）；
（2）中遊：全球霧化設備龍頭思摩爾國際
（3）下遊：小米生態鏈新型煙草主渠道、雲南中煙合作商勁嘉股份。
四、總結
在經過瞭一段時間低調且野蠻的生長之後，中國電子煙行業一夜之間受到瞭資本的熱捧。霧芯科技的上市提振瞭整個電子煙產業鏈的估值，行業擴張有望加速，上中下遊產業鏈具有許多投資機會。
在最後，還是想要說一句：
珍愛生命，遠離煙草。
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