1月25日晚間，西水股份（600291）發佈公告，預計2020年度凈虧損87.36億元左右，同比下降356%左右；扣非後歸母凈利潤為-271.23億元，同比下降3048%左右。而據最新數據顯示，西水股份最新市值不足50億。
西水股份稱，歸母凈利潤下降主要原因是本期上半年天安財險對投資資產計提大額減值，以及自2020年7月17日起不再將天安財險納入合並范圍，對天安財險會計核算方法由長期股權投資轉換為金融工具核算所致。
在剝離瞭嚴重虧損、資不抵債的子公司天安財險之後，仍呈現巨額虧損。
截至2020年三季度，該公司股東人數(戶)為113345，較上個統計日增加41108戶。
事實上，虧損270億元這個數字是去年三季報的，西水股份1月25日晚間發佈2020年第三季度更正報告，公司自查發現，未將對天安財險會計核算方法變更產生的投資收益計入非經常性損益。更正後，西水股份前三季實現營業收入211.82億元，同比增長100.60%；歸母凈利潤虧損87.31億元，扣非後虧損271.18億元。
對此，很難想象為什麼在去年三季度還會有4萬多的股民敢“抄底”，在1月25日仍然有人堅信“利空出盡是利好”。
天安財險踩雷信托 背後是“明天系”
西水股份是一傢投資控股型公司，主要通過控股子公司從事保險、貿易、投資管理等業務，天安財險從事的保險業務曾是公司核心業務，貢獻主營收入90%以上。
然而天安財險在2020年年中突然爆雷。
2020年上半年，天安財險持有的信托產品等資產到期後發生實質性違約，為真實反映截至2020年6月30日的財務狀況和經營情況，天安財險對截至2020年6月30日的相關投資資產進行瞭減值測試，經測試，該類投資存在重大減值跡象，天安財險計提投資資產減值準備577.45億元，影響2020年度歸屬於上市公司股東的凈利潤-207.24億元。
如此大額的減值，錢去哪瞭？――買信托產品打水漂瞭。
根據公司此前披露，天安財險對外投資的集合信托投資計劃全部集中在新時代信托一傢，合計本金284.4億元，絕大部分集中於2020年6-10月份到期。
然而，相關信托產品出現逾期。截至8月28日當日，天安財險到期且未收到投資本金和收益合計已有171.50億元。
西水股份的實際控制人肖衛華是“明天系”創始人肖建華的弟弟。根據能夠查詢到相關信息的部分“爆雷”產品信息，新時代信托“藍海”系列產品資金流入瞭“明天系”關聯公司。業內人士質疑，其中存在用保險公司保險資金認購信托公司產品，再用於關聯公司自融的嫌疑，信托公司可能充當瞭暗度陳倉的通道。
其實就是“明天系”通過多傢公司持股，成為西水股份的第一大股東和實際控制人。西水股份控股天安財險，天安財險發行理財險融資，籌到的錢全部買新時代信托產品，“明天系”非上市金融企業最後以股權抵押的形式從信托公司手上將資金借走。
新時代信托產品是一大批非上市金融機構的股權質押類信托，這些金融機構都是“明天系”旗下的，如包商銀行、新時代證券、恒泰證券、天安人壽等等。
股價暴跌 仍有股民敢於“抄底”
2020年6月底暴雷60億，截至8月14日，天安財險到期且未收到投資本金和收益的新時代信托產品共有12筆、合計投資本金143.30億元。2020年7月17日起，銀保監會依法對天安財險實施接管，接管期限為一年。
消息出來後，公司股價毫無懸念跌停。
隨後天安財險被接管，西水股份發佈半年報後，西水股份就已經因為業績巨虧連續收到上交所的監管函，股價連續跌停三日。從去年的階段性高點15.99元/股崩到如今的4.57元/股，跌幅高達70%以上，而且最新市值不到50億，如今虧損高達80多億，可以說市值都不夠賠。
就是這樣的情況下，去年股東數量還從7.22萬增加到11.33萬。
西水股份出現巨額虧損的主要原因就是天安財險計提投資資產減值，並且這已經導致公司資不抵債，凈資產為負值，天安財險踩雷新時代信托等涉及的巨額資金，已經遠遠超過瞭西水股份的承擔范圍。
對此有網友表示，“這有啥意外呢？二季度和三季度報告都報瞭啊”，認為這是“利空出盡，明天漲停”。