1958年，中國研制出自己第一塊單晶矽。有限的研發和生產能力全部用於制造衛星電池板，中國光伏蹣跚起步。40多年後的2001年，國傢推出“光明工程計劃”，希望光伏解決偏遠山區用電問題，光伏發電進入大眾視野。一轉眼又是20年風雲變幻，光伏作為中國唯一一個掌握全產業鏈的高科技產業來到又一個關鍵節點：去年7月，隆基股份（002363）、晶澳科技（002459）、晶科能源（JKS.US）和阿特斯能源（CSIQ.US）等企業聯合發佈尺寸為182mm×182mm的M10矽片，倡議整個行業以此為標準，而另一邊的中環股份（002129）則手握G12矽片（210mm×210mm），毫不示弱。
2019年中環股份M12矽片發佈會
一.182對210，拐點恰是洗牌時
矽片尺寸的變化要站在整個產業鏈的高度來理解：
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生產環節，矽片尺寸增大可以在不增加設備和人力的情況下提升產量，降低單片成本；
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組件環節，矽片尺寸越大需要的焊接設備越少，並且現有設備不用升級；
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發電環節，矽片尺寸增大可以減少焊帶用量，增加整個組件的有效面積，在電池片效率不變的情況下提升發電效率。
對於大矽片的降低成本的效果，國內有機構模擬瞭分別使用210組件、182組件和166組件的電站建設成本，得到以下結果：
圖片來自網絡
很明顯，210組件有壓倒性的建設成本優勢，每1GW可節省建設成本3-7千萬。並且，該機構模擬的是裝機容量0.1GW的光伏電站。對裝機容量普遍1GW起步的新建光伏電站來說降低成本效果會更出色。而且210組件功率更高，有長期的運營成本優勢。
所以，越做越大的矽片意味著越壓越低的度電成本，一直低到接近火電甚至比火電還低，實現瞭光伏發電平價上網。曾經依賴補貼求生的光伏行業終於迎來拐點。這也是去年光伏板塊漲得烈火烹油的核心邏輯。
182矽片最大的優勢在於滿足瞭現有設備升級可兼容尺寸的極大值，這對於在前幾代產能投入巨資的廠商很有吸引力，所以目前產能最大的光伏龍頭隆基自然希望以此為行業標準整合產業鏈，集中在它麾下的也以晶科、晶澳這些光伏老炮為主。
而210矽片最大的劣勢是運輸不便，但運輸畢竟隻是“一時”，運營才是“一世”。210矽片的成本優勢已經讓業界達成這將是一段時間內技術終點的共識。所以一直扮演“龍二”角色的中環盤算著憑G12彎道超車，成為下一任龍頭老大。在他身後也有一批小弟，這段時間最風光的是上機數控（603185）和京運通（601908）。
二.168對15，小廠踏上大風口
市場對210矽片的需求非常旺盛，而以隆基為代表的一批老炮們暫時沒有產能。所以光伏行業原先的隆基和中環雙寡頭的格局被暫時打破瞭。原先的小廠如果能快速投產210矽片就可以搶占先機，改變競爭地位。在從這個意義上講，大矽片是光伏行業的拐點，也是一次洗牌的機遇。
與隻做設備和矽片，定位上遊供應商的上機數控不同，京運通既涉足半導體設備、也有新能源發電業務，產業鏈更加完整。但是此前京運通的業績一直不溫不火，前幾年的營收都剛過20億。去年8月公司210矽片順利投產之後，當季營收暴漲近1倍，前三季度累計實現營收近30億。
摘自《京運通2020年三季報》
今年1月份公司更是連簽4份長期合約（以下簡稱“長約”），將在2021年到2023年的3年間向4傢客戶銷售近40億片大矽片，按當前售價計算大約對應168億營收，簡直放瞭衛星。
橙哥根據京運通公告整理
光伏行業的長約慣例是鎖量不鎖價，所以這個收入隻是預計。實際上，近期矽片價格上漲有春節備貨的原因。
隨著備貨逐漸到位，大尺寸光伏組件價格已經下跌。而且2021年新增的矽片產能可謂海量，光是前十大組件商公佈的矽片擴產規模就已經達到202.7GW（據北極星太陽能光伏網數據）。橙哥毫不懷疑京運通後續會接到很多訂單，但是也毫不懷疑矽片的價格會被洶湧的產能打下去。如果拉長到3年時間，按照中國一般的產業發展規律，矽片基本也就回到白菜價瞭，所以這將近170億的營收能兌現多少著實是個問題。
對於原三線光伏小廠京運通來說，關鍵在於抓住時間窗口鞏固陣地，擴大產能，才有希望晉身二線玩傢。
三.結語
中國光伏行業協會副理事長兼秘書長王勃華預計，“十四五”期間，中國光伏新增裝機量在350-450GW。這個超過迄今為止裝機總和的數字聽起來令人心潮澎湃。但正如前文所述，僅今年準備投產的新產能就已經有200多GW瞭，還不算排在10名開外的矽片廠商。雖然這些產能未必都是210矽片，但是過剩的產能和慘烈的價格廝殺基本是已經寫好的劇本。而且對隆基和晶澳、晶科這個級別的廠商來說，升級到210矽片也不是什麼難事。
所以橙哥覺得光伏市場重回“兩超多強”格局是大概率事件，京運通想拿到一個“多強”的名額，關鍵是產能建設。
註：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。