尋找半導體光伏板塊裡的窪地
這輪牛市走到現在，恐怕是以前大傢沒經歷過的。說它不牛吧？這兩年指數漲瞭50%多，最近突破瞭，指數天天大漲翻紅，成交量顯著放大，牛得不行。但說它好呢？經常出現下跌的股票比上漲的股票還多的盤面，周一也是一樣，分分鐘在牛市裡虧錢的節奏：
出現這種盤面有很多原因，其中一大原因是巨量的IPO，極大地分散瞭市場裡資金的註意力，其次，本輪市場的新增資金主要是通過公募基金入市的，而公募的審美又過於一致，導致瞭資金抱團的出現。對此，證券時報的文章就曾經提到過癥結所在：同一類型的機構的行為模式太一致瞭，導致博弈減少。
但一時三刻這個環境無法扭轉，按照過去的經驗，現在抱團股估值泡沫化的現象已經引起瞭監管層的不滿，可能用不瞭多久，政策的刀子就會揮下來，市場到時恐怕少不瞭一番腥風血雨，但可能到那時，機構配置倉位比較低而有業績的股票可能會迎來顯著的增量買入，如果這個推演正確，那麼可能2021年會出現指數走得不好，但個股行情不比2020年差的現象。
我們要如何應對呢？雖然有人說100倍是泡沫，200倍也是泡沫，可能還有1倍的空間，這個我不否認，但歷史一再證明其實沒幾個人能吃到泡沫的利潤，所以感覺兩條腿走路是比較靠譜的思路。反正以我的風格，還是堅持關註那些業績好，估值合理的品種。
今天就繼續遵循著績優，價格合理的思路挖掘。
今天發現一個有意思的公司——漢鐘精機。
之所以關註到它，是因為我的選股模型掃到它瞭，它今年二三季度的營收增速都超過20%，而且毛利率在逐季增加。回顧該公司的歷史，其實過去增長相當一般，大多數年份都沒有超過20%，但是有個好處是下滑的年份也很少：
其次，公司的凈利率在13-16%左右波動，這個水平的凈利率意味著公司的產品有一定的技術含量：
查瞭一下報告，這傢公司主要是做真空泵的。報告提到，在光伏、鋰電池領域都需要用到真空泵，在半導體領域，真空泵是各制程中必備的通用設備。
今年半導體和光伏行業火得不行，很多股票都漲到飛天，很多估值動不動就上百倍，和它們比起來，漢鐘精機的估值水平可謂是一股清流。
研報提到，在真空泵這塊公司是國內的龍頭，但這個領域國產率不足5%，而研報提到公司已經有臺積電、日月光等半導體公司客戶，實現批量供貨，在國內也通過瞭多傢半導體企業的驗證。
國產率低隻代表國產替代空間大，但替代空間大不等於一定可以替代，為何這麼多年一直沒有替代？肯定有一些道理在裡面，可能是產品性能或者其他東西。但是，目前我國面對美國的技術封鎖就是一個契機，有望幫助公司打開這個局面。公司在投資交流中也提到：半導體企業對公司產品的認證是要比較長時間的，既然公司已經進入瞭頭部半導體公司的供應鏈，那可能意味著公司產品已經有瞭突破口。公司的季度數據給瞭人一點遐想空間，其預收賬款比2019年年報增長近30%也是一個值得關註的信號。
坦白說，按照公司過去的業績增速，包括今年二三季度的業績增速來看這傢公司看起來都不是很性感，但是，如果把它和其他半導體設備概念股以及光伏設備概念股來比，這傢公司目前不足30倍的市盈率的確比較難得，可能是一個估值窪地，我感覺在目前光伏、半導體行業投資大潮的背景下，它有望能分一杯羹。如果因為和其他光伏、半導體設備的估值差而受到市場關註的話，那麼就是運氣瞭。
更重要的是，它的估值30倍不到，歷史上有穩定的營收增速和凈利率，在現在又要抓機會，又要防風險的背景下，有它獨特的優勢。
歷史上，依靠一款產品的技術突破，開拓瞭新的國產替代領域從而實現業績跨越式增長的公司不少，可惜我對真空泵這個領域瞭解不多，公司的年報也隻有寥寥數語，這是比較可惜的地方。
做一下風險提示，我文中提到的公司僅僅是我的記錄思考，並不作為買賣推薦。歡迎有研究的朋友共同交流！
海晨投資筆記
我是海晨，希望通過分享自己的經驗和邏輯，幫助大傢少走一些彎路，少踩一些坑。
風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，市場觀點及文中所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
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