目前，在或於本周達成中歐投資協定及近日區域全面經濟夥伴關系協定(RCEP)簽署及較樂觀的中國經濟數據提振風險偏好下，再結合，歐美主要經濟體寬松政策退出無時間表及中國經濟率先從新冠狀病毒疫情中復蘇，再加上，中美利差逐步擴大並穩定在250基點附近的市場環境下，人民幣開啟長達半年多的升值之路，人民幣呈現持續上漲態勢，王者歸來。
初步統計顯示，人民幣兌美元從2020年至今，累積升值幅度已近6.78%，若從年內低點反彈算起，人民幣階段升幅已近10%。
從路透社上周對85位外匯分析師的調查結果來看，從中短期來看，各種有利於人民幣升值的因素都將延續，預計2021年底人民幣兌美元可能將升值到6.4元左右。
我們註意到，自今年5月28日以來，人民幣已經累計升幅逾6150點，表現更是強於亞洲其他貨幣。分析認為，在中美債券息差及外國投資者對中國資產的強勁需求支持下，顯示出投資者看好中國經濟前景，高盛預期，中國將是今年唯一錄得經濟增長的主要經濟體，料全年GDP按年增約2%。
而對美元接下去的走勢，眾多華爾街機構指出，現在，許多機構都幾乎同時警告稱，美元正在快速貶值，最悲觀的預測之一是著名經濟學傢史蒂芬·羅奇，他表示到2021年底美元可能貶值35％，這在美國短短的34周內，創紀錄地宣佈向市場投放總額達超18萬億美元的基礎貨幣流動性和經濟刺激方案的背景下變得更明確。
目前，離岸人民幣市場的空頭力量已經出現潰散，損失慘重，多數市場參與者認為，做空人民幣的空頭已經開始認輸投降，專傢認為，大量敏銳的國際投資者投資風向已經轉向，早已開始佈局做多人民幣，在近期人民幣接連升值的背景下，外資將持續購買人民幣資產。
而正當全球多國還在為石油產量和油價而爭論之際，全球萬億資金正在持續湧入中國市場，瑞銀在上周表示，從全球范圍來看，中國市場具有巨大的吸引力，因為，中國經濟生產總值占全球GDP的比重在逐年提高，但是，國際市場對中國資產的持有比例實際上相較中國GDP比重而言並不高，另外，人民幣證券類資產在MSCI全球指數裡的占比也隻有4%多，這意味著，未來國際投資者在人民幣資產市場的投資還有更大的增長空間。
分析認為，這不僅僅是中國維持瞭人民幣市場的高價值，還因為人民幣與美元的利差仍處於較闊水平，參與者認為，近段時間，中國國債被納入富時羅素的全球政府債券指數後，渣打銀行表示，預計今年到2021年有2萬億人民幣的境外資金流入。
這體現瞭美聯儲的低利率政策會降低貨幣對追求收益的投資者的吸引力，同時，國際資金的凈流入也可為人民幣匯率提供更多的支持。據中債登12月公佈的最新數據，境外機構投資者在11月的中國債券托管量增長至27663.36億元，增幅達47.88%，而自2018年12月以來，外資已經連續24個月增加中國債券，創下歷史新紀錄。
這些都在說明外資偏愛中國債市，這更體現瞭全球資產市場和外儲管理人員對中國在新冠病毒後經濟數據持續復蘇的肯定信號，這在美聯儲在貨幣利率正常化政策上正式認輸投降和市場押註美國2021年5月後將進入負利率時代後將變得更加明顯，鮑威爾在上周的視頻會議中再次承諾在2023年前將美元利率維持在近零水準，並可能限制收益率，而這更會削弱美債的魅力，並提升更高收益率貨幣的吸引力。
緊接著，德銀在最新發表的全球經濟風險報告中預測認為，全球經濟從新冠危機中恢復後，2021年美債是否還會有大量投資者買單？這可能是市場的重大風險之一，進而影響到美國更廣泛的經濟領域和貨幣地位，近幾周以來，美國民眾對部分職能部門的失去信任事件和將近1000億美國財政部新發行的五年期和三年期美債再次滯銷等就是最好的說明。
而全球資金對人民幣資產興趣增長的原因是，與其它國傢的同類債務工具相比，中國債券能帶來更高的收益和高可靠性，而此時人民幣資產市場的估值優勢得以顯現，這是吸引外資的核心因素。（完）