市場遭遇變異病毒襲擊，出現瞭大幅回落，然而歐美股市對疫情的反映並不激烈，納指還創出瞭歷史新高。從這一點上看，A股上一交易日的大跌，對疫情的反映有點過度瞭。筆者認為，這裡的下跌會制造出一個低吸建倉點，但對於板塊的選擇很重要。在上周末重要會議把攻克“卡脖子”問題放在首位之後，投資主題上緊扣自主創新的科技領域，應該會有不錯的收益。本文重點聊一聊航空發動機產業鏈。
航空發動機產業鏈梳理
航空發動機是當今世界上最復雜的、多學科集成的工程機械系統之一，涉及氣 動熱力學、燃燒學、傳熱學、結構力學、控制理論等眾多領域，是技術密集、知識密集的高科技產品，被譽為現代制造業“皇冠上的明珠”。
航發產業鏈分為上遊研發設計、中遊分系統制造、下遊整機制造三個大環節。發動機的整機和系統制造是最關鍵的一步。發動機的核心技術及總裝集成、客戶銷售、後續的發動機大修與零部件更換等環節都被整機制造商所控制，整機制造商負責整體設計，承擔研發風險，利潤也相對最高。葉片是航空發動機的最核心部件，它的制造占據瞭整個發動機制造30%以上的工作量。目前金屬材料和先進復合材料是航空發動機葉片制造的兩大類主要材料。
重點公司點評
整個航空發動機產業鏈都將隨著十四五期間我國主戰機型的放量和航空發動機上先進材料占比的提升而受益，最為受益的環節相關公司包括，航發動力（發動機整機）、鋼研高納（高溫合金龍頭）、圖南股份（高溫合金龍頭）和中航重機（航空發動機鍛造龍頭）。
航發動力：航發動力是中國航發集團旗下整機上市平臺，是國內唯一生產制造渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類航空發動機的企業，部分關鍵技術已接近世界先進水平。 當前我國民用航空發動機仍依賴進口。展望未來15年，隨著國產大飛機成功商用、國產大中型民用航空發動機成熟可用，作為我國民用航空發動機生產配套環節的主要供應商，公司中長期將迎來巨大發展機遇。
鋼研高鈉：公司是國內高溫合金技術的領軍者，擁有鑄造高溫合金、變形高溫合金和新型高溫合金三大業務。2019年我國高溫合金需求量約為3萬噸。在強軍目標、國產替代和應用趨勢三大驅動下，2025年我國在軍用航發領域高溫合金總需求約為3.9萬噸，未來5年CAGR 15%。供給端看，高壁壘、高集中度和差異化競爭特點鑄就良性競爭格局，國內產能和現有擴產計劃不足，預計供需缺口將長期存在，擁有技術優勢和訂單渠道的企業將充分享受行業紅利。
資料來源：東興證券《國防軍工行業：航空發動機產業鏈 梳理，揚帆起航正當時 》