萬眾矚目！美聯儲今年最後一次決議，會提前加息嗎？還買債券不？
周四凌晨3點，美聯儲將公佈今年的最後一次利率決議。
美聯儲今年的最後利率決議恰逢美國經濟的一個重要節點。盡管由於新冠疫苗的推出，2021年的經濟復蘇前景有所改善，但自美聯儲上次開會以來，美國疫情不斷惡化，短期前景並不樂觀。
這讓美聯儲主席鮑威爾和其他官員陷入瞭兩難境地。他們一直表示，美聯儲準備為經濟復蘇提供更多的貨幣支持，包括在必要時加強資產購買。如今，在歐洲央行已經率先采取行動的情況下，美聯儲是否會跟隨？
如下圖所示，美聯儲在今年已經召開瞭9次會議。從3月份的大幅放水，到後來的“靜觀其變”，今年最後一次會議，美聯儲是否會打破平靜？
圖源：金十熱圖
今年最後一次決議的五大看點
首先，我們先來瞭解一下今年最後一次美聯儲利率決議的五個前瞻看點：
看點一：是否調整債券購買計劃？
自今年6月以來，美聯儲每月一直在購買1200億美元的債券——包括800億美元美國國債和400億美元機構抵押貸款支持證券。美聯儲當時表示，“在未來幾個月”將維持這一政策。
而在凌晨的利率決議中，美聯儲可能將在這方面做出一項重大改變，通過將這些債券購買與復蘇中的某些經濟指標掛鉤，延長其所購買美債的平均到期期限。
一些投資者和經濟學傢一直在給美聯儲施加壓力，要求它采取更多措施。在美國國債收益率上升以及財政部新發行大量較長期債券的背景下，美聯儲可能會將大部分債券購買轉向較長期債券。
一些人擔心，如果美聯儲遲遲不做這種改變，在經濟復蘇開始步履蹣跚之際，美國公司的借貸成本可能會開始緩慢上升。反對者則指出，目前美國金融狀況仍極其寬松，沒有必要對購債計劃進行調整。
此外，美聯儲這次會議還有一種更極端、但可能性較小的選擇——美聯儲增加資產購買的總體規模。
看點二：是否改變前瞻指引措辭？
部分資深經濟學傢和美聯儲觀察人士指出，除瞭調整購債計劃外，美聯儲還有一張牌可出——改變前瞻指引的措辭。
當前美聯儲的措辭為“在未來數月將維持當前的債券購買力度”。在明日凌晨的貨幣政策聲明中，美聯儲可能將其改為基於經濟數據的定性指引，尤其是勞動力市場和通脹方面的數據。
摩根士丹利策略師認為，美聯儲沒有必要對其資產購買計劃進行實質性調整，但可以調整其政策的指導方針。隨著經濟前景的演變，這將為美聯儲在縮減購債規模的時機上提供更大的靈活性。
看點三：點陣圖顯示的加息時間是否會提前？
這次的利率決議上，美聯儲還將公佈最新的點陣圖。如果美聯儲確實認為明年宏觀經濟會出現改善，官員們預測的加息時間有可能會提前。
9月份的點陣圖顯示，美聯儲預計將維持利率在當前水平直至2023年底。所有美聯儲官員均預計今明兩年利率保持不變，除兩位官員預計2022年利率會高於當前水平外，其他官員都預計2022年利率不變。
有13名美聯儲官員預計，到2023年底，利率也會保持在當前水平。而在2023年之後的更長時間內，多數聯儲官員預計利率會升至2.5%，高於聯儲長期目標2%。
對於此次的點陣圖，摩根大通經濟學傢Michael Feroli預計，可能會多幾個點位表明美聯儲將在2023年底之前會加息，但多數聯儲官員的中值預期仍將是未來三年利率接近零。
看點四：美聯儲最新的經濟預期
由於美國已經開始分發疫苗，長期經濟前景有所改善，因此，美聯儲對美國經濟的最新預期也值得關註。
美聯儲的上一次預測顯示，美國經濟在2020年將收縮3.7%，明年將反彈4%，到2021年底，失業率將降至5.5%；通脹率在2023年之前都不會達到美聯儲2%的目標。
如今，隨著疫苗開始接種，美國經濟或將更快復蘇至疫情前的水平，因此美聯儲可能會對經濟預期做出調整，部分經濟學傢預測，美聯儲預期的通脹上升的時間可能會向前修正，以及下調2020年美國失業率的預測。
看點五：鮑威爾關於緊急貸款工具的表態
本周的會議也是美聯儲和財政部在緊急貸款工具上出現分歧以來的首次會議。
美國財政部長努欽已要求美聯儲歸還未使用的資金，而且大部分緊急貸款工具將在本月底到期。鮑威爾已多次表示，他傾向於讓這些貸款工具保持運轉，尤其是考慮到冠狀病毒病例數量激增， 部分州和地方政府正在重新實施封鎖措施，這勢必會令經濟活動降溫。
部分投資者認為，在耶倫成為新任財長之後，這些貸款工具或許有望將在明年初恢復。因此，鮑威爾就此發出的任何信號都將受到密切關註。
Invesco全球市場首席策略師Kristina Hooper認為，鑒於美國財政部決定收回部分信貸工具，美聯儲將需要加強對市場和經濟的支持。這種支持可能會以指導未來量化寬松政策購買的形式出現，並將重點放在長期美債上。
美聯儲采取行動的可能性有多大？
對於這次美聯儲決議，人們最為關心、討論得最多的問題是：這次美聯儲是否會采取正式的行動？
金十在周一的時候也提到過，分析師們的觀點出現瞭分歧，有支持美聯儲采取行動的，也有反對的。總的來說，最有可能出現的情景就是，美聯儲可能會改變關於購債計劃的措辭，但實際行動可能會推遲。
目前來看，美國經濟狀況好壞參半：
一方面，美國失業率下降得更快，截至9月的經濟增長也強於美聯儲官員今年早些時候的預期。而且美國已經開始接種疫苗，這給接下來的經濟增產提供瞭一個樂觀地前景。
另一方面，就業增長最近已經放緩，而且疫情病例破紀錄的激增已經引起瞭人們對更多企業即將倒閉的擔憂。
由於美國新一輪財政刺激計劃“難產”，至少900萬美國失業人員將在大約兩周後失去失業救濟，此前這些人正是靠失業救濟度過疫情。另外延遲的租金也將開始到期，規模預估為700億美元，可能覆蓋1100萬個傢庭。
而這也是為什麼部分經濟學傢敦促美聯儲采取行動的原因。國會仍在財政刺激的問題上陷入僵局。所以，他們隻能將希望寄托在美聯儲身上。
盡管如此，多數分析師預計美聯儲在此次會議上將會是說得多做得少。最近接受路透調查的43位分析師中，僅22%預計美聯儲12月政策會議會宣佈更多刺激舉措。
許多經濟學傢表示，就算美聯儲此次不會采取行動，而將實際的政策調整留到以後使用，也希望美聯儲可以提供更多關於貨幣政策的信息和指導方針。
BMO美國利率策略主管伊恩·林根（Ian Lyngen）表示，期待美聯儲將采取行動的投資者可能會感到失望。如果美聯儲不調整購債計劃，債券市場也就不會出現大的波動。然而，無論最終結果如何，市場也將出現部分套現行為，投資者仍需保持謹慎。
花旗集團經濟學傢認為，美聯儲改變債券購買計劃的可能性隻有25％，而美國銀行經濟學傢則表示，美聯儲隻是改變其計劃的措辭，會推遲采取行動。
如果美聯儲在明日凌晨不采取行動，它可能會在2021年的某個時候調整其債券購買計劃，甚至可能是在未來幾個月就這樣做。
盡管美聯儲可能不會采取正式行動，但仍不可忽視其對市場的影響。國際機構也發出警告，由於存在各種不確定性，加之美股正處於高位，投資者仍需要警惕市場短期波動風險。
金十周二發佈的風險預警報告也寫道，美聯儲未來在債券市場上的政策可能為黃金帶來支撐。市場分析師Jeffrey Halley表示，即便美聯儲不采取正式行動，隻要美聯儲表明未來有意為收益率設限，黃金應該也能從中獲得支撐。
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