盲盒第一股來瞭。
12月10日早間，泡泡瑪特（9992.HK）在聯交所公佈瞭發售價及配發結果，定於每股38.5港元，將凈籌資50.3億港元，12月11日起，股票正式開始交易。
從新三板轉戰港股市場，泡泡瑪特的還是很受追捧的，從它2017年至2019年的收入增速來看，泡泡瑪特已是中國最大，增長速度最快的潮流玩具公司，簡直是開啟瞭盲盒“印鈔機”。
泡泡瑪特招股書顯示，品牌產品由泡泡瑪特運營IP，生產交由第三方制造商。自2017年以來，品牌產品的毛利率從64%不斷上升，2019年升至71.3%，毛利遠超房企。
估值也一再躥升，如今即將上市，創始人王寧的身傢也超過百億。
為啥就一個盲盒的生意能這麼火？
首先，盲盒的玩法，就是抓住瞭人天性中的博彩心理，追求不確定性的刺激感，你買的時候不知道裡面是啥玩具，拆開後才能知道，有人為瞭抽盲盒，花費已經可以買輛車。
另外，擁有一眾獨傢設計和經營的IP作為“護城河”，抓住Z世代消費者的喜好，培養他們對IP的忠誠度，就能賺錢。目前泡泡瑪特共運營自有，獨傢和非獨傢IP總共93個，其中光是爆款的IP“Molly”就給泡泡瑪特貢獻瞭4.56億元的收益，占比27.1%。
泡泡瑪特的背後有有沒有投資風險呢？
認購火爆的同時，投資者也看到瞭一定的擔憂：庫存會不會賣不出去？泡泡瑪特的增長是不是可持續的，消費者對它的忠誠度會不會持續，還是會停滯不前？
相比19年的同比增長3倍，2020年的增長數據則有所放緩。另外，銷售成本增大是不是會抑制利潤的增長速度？這不僅是資本市場留給泡泡瑪特的考卷，也是潮玩行業在接下來思考如何生存和擴張的母題。