中國證券報: “牛基”還能火多久
又是歲末將至。基民在盤點一年以來的喜悅時，不禁要發出靈魂拷問：2021年，公募基金的“牛市”還能延續嗎？
2019年末，這一幕曾經上演。在結構性行情中長袖善舞的“牛基”們，瀟灑地站在瞭聚光燈前，接受瞭眾多基民的膜拜。在2020年，“牛基”們以更加剽悍的風格，粉碎瞭外界的眾多質疑，新基金銷售爆款頻出，兩年間愈千隻基金收益率“翻倍”，公募基金行業似乎再度登上瞭巔峰。
那麼，在歷史的新高點，持有人和“牛基”們會選擇暫停鍵還是快進鍵？
爭議與分歧暗流湧動。當手裡的基金收益率都快翻倍的時候，滋生落袋為安的心態不足為奇，因為歷史的慣性常常讓人心懷恐懼。尤其是在近兩年來，公募基金抱團的各類“核心資產”屢創新高，估值頗有高處不勝寒之意，不願意承受劇烈回撤的基民會自然而然地認為，回避短期調整的風險是必須的，即便前景光明，但潛在的短期調整幅度，誰也沒有底。
但仍有更多的資金，在“炒股不如買基”的一次次鼓勵下，瘋狂湧入公募基金中。即便臨近年末，新基爆款仍是不斷。這些資金為過往兩年公募基金驚人的回報率所吸引，憧憬著未來能得到更高的收益率，表面看，其邏輯貌似無懈可擊：居民財富的結構性轉移大幕方啟，A股市場又在不斷邁向成熟，專業投資能力已經成為一種稀缺資源，值得給更高的溢價。不過，有一個事實是不容忽視的：因為過去兩年資金的大量湧入，“牛基”規模急速膨脹，但受制於研究能力和A股優質股票的稀缺，其持股數量並未因此同比例增長。通俗地說，就是大量湧入的新資金，被“牛基”們配置在已有的重倉股上，從而形成瞭源源不斷的資金支持下的估值飆升。換句話說，這背後其實隱含著結構性的“資金牛”，因此，眺望2021年，結構性的“資金牛”能否持續，是左右“牛基”們能否繼續保證高收益的關鍵因素之一。
這又不禁讓筆者想到一個業內老生常談的話題：盡管拉長時間看，公募基金的投資回報普遍耀眼，但如果具體到基民個體，真正從基金投資中賺錢的比例卻很低。這，到底怪誰呢？
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