文/龍小林
目前世界各個國傢基本上都會發行國債，有的國傢的國債已經是一個天量，比如美國，其國債餘額就已經超過瞭27萬億美元。不過同樣是國債，卻有著不同的命運，有些國傢的國債盡管已經有很多且收益還不高仍然有很多人買，而有些國傢的國債發行的不多且收益高卻沒什麼人願意買。我國的國債則屬於前者。
我國國債收益不高卻被外國投資者搶購
目前，我國的國債收益率在2.8%—4%之間，這還是過去一年多時間裡收益率比較高的時候。在今年最低的時候，國債的整體收益率降到瞭2%以下。即便是按照現在的收益率，3、5年期的記賬式國債收益率都比不上銀行存款。
與其他國傢相比，我國的國債收益率也不算很高。在金磚國傢裡，俄羅斯10年期國債收益率為5.8%，印度為5.9%，巴西達到瞭7%，南非更是高達8.9%，而我國僅3.3%左右，顯然是最低的。還有一些國傢的國債，收益率更是高的嚇人，比如阿根廷，1年期的國債收益率就達到瞭50%以上，隻不過這樣高收益率的國債沒人敢買。
我國的國債收益率雖然不算高，但買的人卻很多。根據數據顯示，截至11月末，境外機構持有的我國銀行間債券市場的債券規模已經超過瞭3萬億元，達到3.1萬億，其中大部分都是我國的國債。而且境外機構已經連續24個月增持我國的國債。
前不久，我國在香港發行瞭一批歐元債，雖然收益率很低，甚至有一期國債的收益率還是負的，但仍然擋不住境外機構的購買熱情，40億歐元債獲得瞭幾倍資金的認購。可見我國的國債在國際市場的受歡迎程度。
我國的國債受歡迎說明瞭什麼？
首先，說明一個國傢的國債是否受歡迎，收益率的高低並不是最主要的因素。國債的最大優勢在於它的安全性較高，因為是以國傢的信用為擔保，不需要太擔心會出現還不起的情況。所以購買國債的人，最看重的也是國債的安全性。
不過，並不是所有國傢的國債，安全性都高。比如今年阿根廷的國債，就出現瞭實質性違約，所以就算阿根廷的國債收益率高達50%以上，仍然沒人買，因為它的安全性都不能保證瞭，收益再高有什麼用？
對於我國的國債來說，安全性自然沒有什麼問題，以我國目前的債務水平也不可能會出現違約，所以外資可以放心大膽地買，盡管它的收益率不是很高。
以我國目前的還債能力，即便是相比一些發達國傢也是隻高不低，而目前發達國傢的國債收益率普遍都比較低，我國的國債收益率跟這些國傢相比還是有很大競爭力的。這可能也是我國的國債比較受歡迎的原因之一。
其次，境外機構大量購買我國的國債，不僅僅是因為我國國債的性價比高，而且也是對我國經濟的看好。一國國債受歡迎的背後，必然需要有強大經濟的支撐。我國的經濟實力本就已經很強，更重要的是，我國的經濟仍然在以世界上大多數國傢都難以企及的速度增長，這無疑給瞭境外機構大舉增持我國國債的信心。
而且隨著我國經濟地位的提高，未來人民幣在國際市場將發揮更重要的作用，此時持有人民幣資產的境外機構便能從中受益。比如過去幾個月裡人民大幅升值，就讓持有我國國債的境外機構獲利豐盛。
所以，別再以為我國的國債收益率不高就沒人買，有的人想買還不一定能買到呢。
審核：李閏
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