下半年以來,傢電行業進一步迎來復蘇,尤其是白電,內銷已逐步回歸正常狀態,海外產能轉移至國內仍在持續。華泰證券分析稱,中國在恢復產能利用率後,出口方面爬坡非常明顯,整個中國傢電的出口還會持續走高。在此背景下,格力、美的、海爾等傢電巨頭將強者恒強,產業鏈配套的上遊廠商如立霸股份 (603519)等也將受益。
今年covild-19打斷瞭2019Q4 以來傢電需求的弱復蘇,但整體而言,傢電的需求不會消失,機構上半年就預測後續將有遞延釋放的紅利。隨著國內防控得力和全面復工復產,同時今年也仍為房地產竣工回暖的大周期,傢電下半年果然迎來瞭進一步復蘇。
以白電為例,統計數據顯示,下半年冰洗內外銷齊旺。其中,10月傢用空調外銷延續快速增長,內銷同比轉正,總銷量867.66萬臺,同比增長12.4%,其中內銷529.58萬臺,外銷338.08萬臺,同比增長4.5%和27.4%,冰箱和洗衣機內銷同比增長6.9%和9.0%,外銷同比增長36.7%和22.8%。
銀河證券認為,白電內銷已逐步回歸正常狀態,內需改善趨勢已基本確認;而海外covild-19影響再次凸顯,產能轉移至國內仍在持續,白電出口在四季度有望維持較快增速。天風證券則認為,依照竣工後周期帶來的需求復蘇,以及低基數效應,預計會迎來至少兩個季度的景氣上行,推薦美的集團以及改善彈性預期較高的海爾智傢。
目前,白電行業龍頭集聚現象持續,格力、美的、海爾三大龍頭今年前三季度的凈利潤占白電細分行業的比重提升至115.1%,較上年提升瞭18.3%。其中空調行業,格力電器完成18年以來的高庫存清理,21年大概率將形成量價齊升局面;海爾和美的分別在內外銷市場表現亮眼,內銷市占率方面CR3為+6.7%,市場集中度進一步提升。
對於下半年的市場情況,產業鏈上遊配套廠商立霸股份(603519)表示,下半年傢電市場需求回暖,公司三季度業績增速明顯,目前公司業務生產訂單充裕,公司對未來近期內的形勢看好。資料顯示,立霸股份為國內傢電外觀用復合材料細分龍頭,在冰洗領域占據優勢。
據瞭解,在今年多重因素的考驗下,立霸股份及時調整戰略佈局,進一步提高瞭公司主要產品的市場占有率。不僅如此,公司還與下遊客戶共同研發新產品,推動瞭公司業務量的提升。在穩定主營業務的同時,立霸股份也在尋找新的業績板塊和利潤增長點,其在去年年底開始投資半導體行業,先後投資瞭兩個半導體行業企業,其中一傢為半導體薄膜設備國內龍頭企業沈陽拓荊科技,目前正在籌劃申報科創板;另一傢為第三代半導體創新企業上海瞻芯電子,該企業近期發佈瞭首片國產6英寸SiC MOSFET。
據立霸股份今年的三季報,公司第三季度實現營業收入3.47億元,同比增長近16%。在行業回暖的背景下,立霸股份第四季度及明年的經營值得期待。與此同時,公司對外投資效果初顯,將為公司創造新的利潤增長點,主營穩健疊加投資收益將推動立霸股份業績長期穩步增長。
而為國內白電龍頭企業提供配套零部件產品的三花智控(002050)、長虹華意(000404)等也在第三季度實現業績大漲,其中,三花智控是制冷控制元器件龍頭,在第三季度實現營收同比增長17.4%,凈利潤同比增長23.51%;長虹華意是冰箱冰櫃壓縮機龍頭,在第三季度營收實現同比增長瞭14.42%。
國元證券認為,2021年主要策略重點在於行業龍頭,因為行業龍頭通過積淀的行業優勢價值重估以及更多產業鏈職能的獲取,獲得更廣闊的發展空間,強者恒強。
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