林園高呼“現在是牛市初期, 大傢趕緊來炒股”, 不看好銀行股
經濟觀察網 記者 周一帆 2020年12 月 5 日，在深圳舉行的第八屆雪球嘉年華上，林園投資董事長林園在作“價值投資如何穿越迷霧”主題演講時直言，“我們對未來的判斷就是我們還是看指數一天比一天高，這是最希望的，我們眼睛裡全是牛市。”林園還高呼道，“現在是牛市的初期，大傢趕緊來炒股。”
林園強調，投資一定要研究未來是有市場的朝陽行業，即市場是在不斷擴大的，這才值得去研究。
“如果市場不斷在縮小，或者未來可能這個東西都不存在的，就不要去研究瞭，回避，堅決回避。”林園稱。“比如說大傢都說銀行的便宜，我說不要去研究瞭。試問大傢有幾天去銀行？即使買資產，也不要去買那個資產，銀行員工多得是，誰知道是什麼資產？看著便宜的反面，實際未來市場沒那麼大，那就是有問題，有風險的。”
林園進一步解釋道，現在老百姓跟銀行打交道的機會是少瞭，同樣，企業跟銀行打交道的趨勢也在往下。主要問題是企業太多瞭，本身產品生產過剩，如果還要再去投資，這種趨勢是有問題的，這一點從利率變化也可以看得出來。過去幾年銀行貸款利率在逐步下降，市場利率也在下降。
“誰敢說今天的房地產不是繁榮？極度繁榮，泡沫巨大？看看過去能源、鋼鐵這些行業，最後調控的結果是什麼？大傢都不行，為什麼我們說中石油48塊買瞭都套住？那就是你買的時候就是極度繁榮的時候買，肯定是不對的。”林園表示。“今天的地產也一樣，這種惡性循環改不瞭的，因為過去幾十年他們都是對的，這是人的思維慣性。所以在這上面，我們要保持高度的警惕。”
林園認為，長期來看還是要研究嘴巴，離瞭嘴巴還真不行。過去一百年能夠長壽的企業都是靠嘴巴來的。
具體來講，現在值得研究的東西，一個是健康，一個是與嘴巴相關的消費，還有就是新的東西，包括人工智能、新能源、5G。其中，真正能研究清楚的東西那隻有嘴巴。
“比如說以五年周期來算，我寧願去買瞭一個PE很低的，還是去買一個五年以後，PE是相當的？個人傾向於買五年以後PE相當的。”林園坦言。“因為和嘴巴相關的公司生產出來的產品是要過期的，沒有庫存，好算賬。同時，這一點也可以看得非常清楚，隻需要關註人口的變化。”
不過，林園並不看好類似美團的互聯網平臺模式。“我都覺得他們有風險，‘著火’的可能性非常大。為什麼？因為社會發展一定是人的價值是最大。比如發達國傢安個水龍頭比買一個水龍頭貴，中國現在也是這個傾向。隨著人工工資的增長，最後跑腿的工資都要一萬多兩萬，買個東西都到消費者手上去瞭，這點是他們最大的風險。”
在林園看來，靠人做的企業盡量少碰。投資一定要產出無限大的，不是靠人創造利潤的最保險，這才是他們的研究方向。“互聯網平臺我自己堅決回避！因為他們到處都是雇瞭幾十萬人，最後再發展可能要上百萬人，稍微人出點事，人是最難管的，管不瞭。”
談到股市賺不賺錢的因素，林園的觀點則是“賺錢一定是吹泡沫，泡沫是我們持有的時候，我們隻需要把買入和持有分開，最大限度控制我們的風險。其中，買入的時候行業是沒有龍頭的，都是充分競爭的時候買入。而持有是泡沫形成的時候。你上瞭馬就不要輕易下馬，持有的時候才是賺錢的，泡沫才是賺錢的。”
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