最新數據顯示，今年第三季度，美聯儲購買瞭2400億美元的美國國債。這使其持有美國國國債總持有量達到4.44萬億美元，美聯儲在美國債務中所占份額從第一季度的9.3％飆升至16.5％。在過去的12個月中，美聯儲將其持有的美國國債增加瞭一倍，在其資產負債表中增加瞭驚人的2.4萬億美元美國國債，其中大部分是自3月以來所累積的。
美聯儲主席鮑威爾
截至12月5日，美國聯邦債務總額已經高達27.4萬億美元，顯然，美國債務經濟模式似乎正在進入由美聯儲自我印鈔，美國財政部發行債務，美聯儲又自我回購這樣一個循環模式中，長此以往，或將失去流動性困境。
而根據前面的數據來看，美聯儲今年以來在不斷透支的情況下，未來可進行回購的資金似乎非常有限瞭，甚至可能已提前“彈盡糧絕”。然而，就在這個時候，美國經濟還需要借更多的債來應對風險。無獨有偶，事情有瞭最新進展。
路透社當地時間12月4日報道，在美國國會年底前可能提供的援助的9,000億美元救助計劃的基礎上，新的團隊下月提出“數千億美元”的新冠疫情救助計劃，據悉，計劃顯示，美國國會目前通過的任何方案都不夠，明年1月還需要更多。那麼，一個新的疑問就出現瞭，美國經濟在原本已經負債累累的背景下，未來應對風險的錢從何處來？
目前來看，美聯儲近乎於“彈盡糧絕”的情況下，可支配支持美國國債的資金並不那麼長足，似乎隻有負利率可能才是美聯儲的一大選項。對此，華爾街的熱門人物，前美聯儲主席，外媒報道將成為下一任美財長的耶倫表示，美聯儲對不斷惡化的金融和經濟形勢已經做出瞭積極的反應，零利率會保持很多年，美國負利率也不是不可能。也就是說，耶倫認為，美國或開啟負利率。而一旦如此，則會出現兩個現象。
一方面是，美元還將繼續大幅貶值，即美元實際含金量將會隨之走低，美金的意義可能會被越來越淡化。美國媒體CNBC12月4日報道，在過去的一個月中，美元兌大多數G10貨幣下滑。截至當天下午，歐洲DXY美元指數交易於90.68左右，盡管今年3月已突破102大關，但本年迄今仍下跌約6％。美元徘徊在兩年半低點附近。分析師認為2021年將進一步疲軟。ING首席經濟學傢卡斯滕·佈熱斯基（Carsten Brzeski）在一份研究報告中表示：到2021年美元將再跌5-10％。美元或將持續走軟。
珍妮特·路易絲·耶倫
另一方面是，一旦美元再持續大跌，甚至美聯儲如果開啟負利率時，則意味著，中國、日本、德國等多個持有美債的海外持有國或將為持有大量美債而反過來向美國財政部付款。這就會使全球多國加速拋售美債潮的進程。事實上，自2018年以來，這樣的景象就一直在持續。
據美國財政部最新公佈的國際資本流動報告（美債數據延後兩個月慣例），中國、日本等12個美債的持有國在9月不同程度地拋售瞭美債。全球央行已經在過去的26個月內出現22個月大幅凈拋售瞭達1.1萬億美元的美債。
數據來源美國財政部
美媒進一步解釋稱，2008年，外國投資者持有未償還美國國債的一半以上。如今，這一數額已降至本世紀初以來的最低水平。特別是美國最大的兩個債權人中國和日本似乎對投資巨額美債的興趣越來越少。
截至9月底，兩國合計持有約2.34萬億美元的美國債券。在迅速飆升的美國國債中所占的份額現在僅為8.7％ ，低於2015年的13％。例如，日本繼續購買美國國債的步伐要慢得多。該國在第三季度僅增加瞭150億美元的資產。與此同時，在過去24個月間，中國連續累計減持約1663億美債，所持美債倉位量降至2017年以來的最低水平。
數據來源美國財政部
Zerohedge分析認為，美國經濟可能會指望外國投資者購買大部分美國國債，但時代在變。換言之，全球大買傢持有美債的時代變瞭。億萬富翁雷.達裡奧數周前分析預測，不排除中國接下去大幅度減持美債的可能。而Zerohedge則援引相關媒體及專傢分析稱，隨著美國聯邦赤字激增，增加違約風險等因素，如果風險因素加大，也有清零美債的可能。
我們再結合本文前面提到的，美國經濟或將借助於更多的刺激計劃，需要更多資金支持的背景下，發行更多美債可能已不可避免。然而，在美聯儲近乎於“彈盡糧絕”,中日等主要買傢或大幅拋售美債的背景下，美國債務經濟模式的可持性並不強。從這一角度而言，的確如華爾街商品大王、億萬富翁吉姆.羅傑斯的觀點，美國是全球最大債務國，遲早要付出代價，或發生比2008年金融海嘯更嚴重的金融危機，而主動權則掌握在全球主要的大買傢手中。
簡而言之，凱恩斯主義並不是萬能的，沒有債務不行，但債務過多就充滿瞭危機。因此，美國經濟此時或需要樹立良好的信用形象，這樣，未來才有可能順利發債，美債則有可能得到全球買傢的青睞。或正基於此，白宮首席經濟顧問庫德洛前不久表示，美國償還債務的誠信是神聖不可侵犯的，我們保持美元作為世界儲備貨幣的承諾也是如此。
這就印證瞭，BWC中文網國際財經團隊多次獨傢提出的，美國經濟到任何時候都無權賴掉包括美國國債的任何一筆賬目。因為需要對美元的信用底線負責，一旦美元失去信用底線，美元對美國經濟的優勢作用也將不復存在，美國債務經濟模式或也將終結。（完）