追高需謹慎,關註低估值周期板塊龍頭股(名單)

在中國經濟穩步復蘇、歐盟通過經濟刺激方案、美元中期走弱的趨勢下,我建議關註A股中低估值周期板塊的龍頭股。理由如下:科技、消費、醫藥等成長股估值偏高,周期板塊性價比高;中國經濟穩步復蘇,歐美經濟重啟在即,新一輪庫存周期啟動;美元走弱趨勢形成,大宗商品價格上升。投資建議:低估值的地產、金融;經濟復蘇的電力設備、建材、化工;周期兼具成長的軍工、新能源汽車、光伏。

一、科技、消費、醫藥等成長股估值偏高,周期板塊性價比更高

危機初期,資金首要目標是安全和確定性,疫情爆發以來,資金更多流向醫藥、消費以及科技等確定性較高的板塊,也助推瞭這些行業估值抬升,食品飲料行業估值甚至接近歷史高點。而疫情對經濟產生沖擊,導致需求萎靡,周期性行業下滑嚴重,也導致這些板塊的股票估值跌至歷史低位附近。危機趨於穩定後,資金轉而追求性價比,從高估值資產逐漸調倉至低估值周期性板塊是大概率事件。並且,在市場恢復人氣後,更多新入場資金如外資、險資、銀行理財子公司、基金新產品等,新建倉估值窪地的周期股是風險更低的選擇。

追高需謹慎,關註低估值周期板塊龍頭股(名單)-圖1

A股主要行業PE

二、中國經濟穩步復蘇,歐美經濟重啟在即,新一輪庫存周期啟動

由於最早控制住疫情,我國經濟在二季度即恢復增長,國內生產總值二季度同比增長3.2%。而歐洲國傢也逐漸控制住瞭疫情,除瞭俄羅斯、西班牙以外,意大利、英國、德國、法國等早期爆發疫情的國傢,當前每日新增病例大幅減少。歐盟亦在7月21日達成涉資7500億歐元的復蘇基金計劃,這意味著歐盟即將開啟史上最大規模的經濟救助計劃。而美國兩黨亦正就涉資1萬億美元的救助計劃進行最後的商討,預計很快會達成協議。全球最重要的三大經濟體已經或即將開啟經濟重啟,新一輪庫存周期已經啟動,周期性行業需求將迎來爆發。

三、美元走弱趨勢形成,大宗商品價格上升

美國因大幅擴張流動性及財政赤字貨幣化趨勢加快,疊加疫情控制不力導致疫情第二波爆發,美元指數持續走弱,現已經創出2年來新低。由於多個州經濟重啟活動被暫停,美國經濟復蘇進程受阻,預計美聯儲資產負債表規模將繼續擴大,美元中期走弱格局已經形成,從最近黃金、白銀價格急漲便可看出。美元的弱勢趨勢導致瞭大宗商品價格的上升,給原油、有色等周期性行業帶來機會。

追高需謹慎,關註低估值周期板塊龍頭股(名單)-圖2

美元指數下跌加速

關註:周期性行業的龍頭公司

在危機爆發時,周期性行業的龍頭公司因成本優勢、資源優勢、研發優勢而抗風險能力強,危機後期,龍頭公司受益於行業整合。根據歷史經驗,當經濟復蘇時,在PPI的上行周期裡,周期龍頭股有不錯行情。投資建議:低估值的地產、金融;經濟復蘇的電力設備、建材、化工;周期兼具成長的軍工、新能源汽車、光伏。

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