追高需謹慎，關註低估值周期板塊龍頭股（名單）
在中國經濟穩步復蘇、歐盟通過經濟刺激方案、美元中期走弱的趨勢下，我建議關註A股中低估值周期板塊的龍頭股。理由如下：科技、消費、醫藥等成長股估值偏高，周期板塊性價比高；中國經濟穩步復蘇，歐美經濟重啟在即，新一輪庫存周期啟動；美元走弱趨勢形成，大宗商品價格上升。投資建議：低估值的地產、金融；經濟復蘇的電力設備、建材、化工；周期兼具成長的軍工、新能源汽車、光伏。
一、科技、消費、醫藥等成長股估值偏高，周期板塊性價比更高
危機初期，資金首要目標是安全和確定性，疫情爆發以來，資金更多流向醫藥、消費以及科技等確定性較高的板塊，也助推瞭這些行業估值抬升，食品飲料行業估值甚至接近歷史高點。而疫情對經濟產生沖擊，導致需求萎靡，周期性行業下滑嚴重，也導致這些板塊的股票估值跌至歷史低位附近。危機趨於穩定後，資金轉而追求性價比，從高估值資產逐漸調倉至低估值周期性板塊是大概率事件。並且，在市場恢復人氣後，更多新入場資金如外資、險資、銀行理財子公司、基金新產品等，新建倉估值窪地的周期股是風險更低的選擇。
A股主要行業PE
二、中國經濟穩步復蘇，歐美經濟重啟在即，新一輪庫存周期啟動
由於最早控制住疫情，我國經濟在二季度即恢復增長，國內生產總值二季度同比增長3.2%。而歐洲國傢也逐漸控制住瞭疫情，除瞭俄羅斯、西班牙以外，意大利、英國、德國、法國等早期爆發疫情的國傢，當前每日新增病例大幅減少。歐盟亦在7月21日達成涉資7500億歐元的復蘇基金計劃，這意味著歐盟即將開啟史上最大規模的經濟救助計劃。而美國兩黨亦正就涉資1萬億美元的救助計劃進行最後的商討，預計很快會達成協議。全球最重要的三大經濟體已經或即將開啟經濟重啟，新一輪庫存周期已經啟動，周期性行業需求將迎來爆發。
三、美元走弱趨勢形成，大宗商品價格上升
美國因大幅擴張流動性及財政赤字貨幣化趨勢加快，疊加疫情控制不力導致疫情第二波爆發，美元指數持續走弱，現已經創出2年來新低。由於多個州經濟重啟活動被暫停，美國經濟復蘇進程受阻，預計美聯儲資產負債表規模將繼續擴大，美元中期走弱格局已經形成，從最近黃金、白銀價格急漲便可看出。美元的弱勢趨勢導致瞭大宗商品價格的上升，給原油、有色等周期性行業帶來機會。
美元指數下跌加速
關註：周期性行業的龍頭公司
在危機爆發時，周期性行業的龍頭公司因成本優勢、資源優勢、研發優勢而抗風險能力強，危機後期，龍頭公司受益於行業整合。根據歷史經驗，當經濟復蘇時，在PPI的上行周期裡，周期龍頭股有不錯行情。投資建議：低估值的地產、金融；經濟復蘇的電力設備、建材、化工；周期兼具成長的軍工、新能源汽車、光伏。
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